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財經資訊
配置力量缺失 債市大漲條件不足
27日，債券市場衝高回落，未能延續上周五的強勁反彈勢頭。市場人士指出，當前債券配置價值受到認可，但年底機構“缺錢”、配置需求偏弱的問題依舊突出，難以支撐市場出現大級別的上漲，債市的趨勢性機會仍需等待基本麵或貨幣政策出現更明確變化。
反彈未能繼續
27日，債券市場衝高回落，呈現弱勢震蕩走勢，國債期貨收盤小幅下跌，銀行間市場現券收益率小幅上行。
昨日，中金所10年期國債期貨主力合約T1803早盤延續上漲勢頭，期價高開後最高上衝92.605元，隨後震蕩回落，早盤收市已抹除全部漲幅，午後跌幅略微擴大，至收盤時報92.420元，微跌0.040元或0.04%。
昨日銀行間債券市場上，10年期國開活躍券170215成交利率由跌轉升，尾盤成交在4.85%，較上一交易日尾盤上行約3BP。國債仍成交寥寥，據數據顯示，27日，10年期活躍券170018在中介處僅成交兩筆，最後成交在3.97%，較上一交易日上行3BP，次新券170010全天無成交。
最近國債成交顯著縮水，價格波動收窄，顯示市場分歧加大，觀望情緒較重。國開債則經曆大起大落。上周，10年期國開170215收益率一度直線飆升，上周二、周三，成交利率接連大幅上行8BP和12.5BP，兩個交易日跳漲逾20BP，最高成交到4.955%，逼近5%整數關口。隨後在新一批國開債發行縮量、暫停增發170215的消息刺激下，國開債上演驚天逆轉，上周四、周五，170215成交利率又快速下行12BP，回到4.82%一線。
機會仍需繼續等待
170215停發成為上周債市反彈的導火索，但分析人士認為，該券停發難以扭轉債市大勢。
國泰君安證券覃漢認為，170215停發對債市影響有限。首先，此次停發是一次發布，並非針對已有發債公告的調整；其次，國開債發行調整對基本麵、供給和貨幣政策的影響有限；最後，從曆史經驗來看，無論牛熊，國開債的發行調整均難以改變債市運行趨勢。覃漢提示投資者，不可對於國開債大幅反彈期望過高。
中金公司等機構指出，四季度以來債券收益率的上升很大程度上源於銀行配置需求的減弱。在負債端壓力和爭奪一般存款背景下，未來銀行配債需求仍將麵臨信貸的擠壓。雖然當前債券相對信貸的性價比已十分突出，但並不意味著銀行會壓減信貸、增配債券。配置需求偏弱仍將施壓和製約債市行情。不過，市場機構也普遍認可當前債券的配置價值，如果收益率進一步上升，將刺激不同層麵的需求釋放，從而抑製債市收益率大幅上行。
業內人士表示，當前利率債普遍遠高於曆史中位數水平，已具備相當的配置價值，前期持續調整對各類風險因素反映也比較充分，預計收益率進一步上行風險有限，不過短期仍缺少推動收益率下行的有利因素，短期內做多仍缺乏邏輯支撐，配置力量缺失狀況不改，市場更多是超跌反彈並非反轉，趨勢性機會或需繼續等待。
最後更新：2017-11-28 08:19:22