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新規影響發酵 份額分級員工持股計劃恐泡湯
資管新規影響正在顯現，近日已有上市公司的員工持股計劃宣告取消。核心原因在於，按照最新規定，員工持股計劃投資的是單一投資標的，不管采用的是信托計劃還是券商資管，這類私募產品都不能進行優先、劣後分級。
日前，主動終止員工持股計劃的德威新材，正是因為原本打算“信托計劃按照2:1的比例設立優先級份額和劣後級份額”。
據了解，采用類似分級形式員工持股計劃的上市公司還有泰禾集團、紅豆股份等。有業內人士向證券時報記者表示，不管優先級和劣後級比例是多少，這類分級結構的上市公司員工持股計劃估計都要泡湯。
有員工持股計劃終止
日前，德威新材公告稱，由於員工持股計劃購買有效期內，市場環境、監管政策等發生了變化，綜合考慮業務發展規劃、實際經營情況、資本市場環境和融資時機等因素，決定終止實施公司第一期員工持股計劃。
據了解，“監管政策變化”指的正是上周五《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》的出台。
按《指導意見》規定，三類私募產品不得進行份額分級：開放式私募產品；投資於單一投資標的私募產品，投資比例超過50%即視為單一；投資債券、股票等標準化資產比例超過50%的私募產品。
德威新材的員工持股計劃資金來源不僅是員工資金，還分為優先和劣後，員工全額認購信托計劃的劣後級份額。信托計劃的募集資金不超過1億元，主要投資範圍為購買和持有德威新材股票，不用於購買其他上市公司股票，並按照2:1的比例設立優先級份額和劣後級份額。
《指導意見》還有一條規定，分級私募總資產不得超過產品淨資產的140%，並應根據所投資產的風險程度設定分級比例(優先級份額/劣後級份額，中間級份額計入優先級份額)。其中，固收類分級比例不得超過3:1，權益類分級比例不得超過1:1，商品及金融衍生品類產品、混合類產品分級比例不得超過2:1.
也就是說，該員工持股計劃認購的信托計劃，屬於投資於單一投資標的私募產品，按資管新規來說是不能進行份額分級的，何況權益類分級比例還不能超過1:1.
關鍵不是比例而是分級
記者梳理發現，近日許多發布員工持股計劃公告的上市公司中，不乏采用份額分級的形式，有的分級比例是2:1，有的分級比例是1:1.
比如泰禾集團將向員工籌集資金，上限3.8億元，用於設立員工持股計劃，並委托給雲南信托管理，並全部認購雲南信托設立的信托計劃的一般級份額，信托計劃按最高2:1的比例，設立優先級、一般級份額，合計上限為11.4億元。
此前還有紅豆股份、榮科股份等上市公司的員工持股方案，多采用信托計劃的方式，且份額分級比例不超過2:1.
此外，道恩股份、南洋股份等上市公司用於員工持股計劃的信托計劃，份額分級比例為1:1。但資管業內人士對記者表示，此類員工持股計劃可能都要泡湯了，障礙的關鍵不在於分級比例，而在於借用信托或資管計劃都屬於私募產品，又投資於單一標的，根本不允許分級。
不過，並非所有的員工持股計劃都實行不了。
近半年來實施或推出員工持股計劃方案的公司有上百家，其中也有不少資金來源完全是員工，而沒有采用份額分級的形式，此類方案則不受資管新規影響。
(原標題：新規影響發酵 份額分級員工持股計劃恐泡湯)
最後更新：2017-11-24 02:18:52