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高台跳水後重歸平靜 仍是全球估值窪地
港股市場本周報收28487點，五日漲0.04%。國企指數漲0.34%，報收於11558點；紅籌指數漲0.38%，報收於4395點。恒生一級行業方麵，綜合業和地產建築業表現較好，五日分別漲1.12%和0.81%；工業和能源業表現稍遜，五日跌1.05%和0.85%。
本周南向資金日均流入10.86億港元，其中港股通(滬)資金日均流入10.40億港元；港股通(深)日均流入0.47億港元。個股方麵，中國恒大表現亮眼。港股通(滬)10大流通股中，融創中國、騰訊控股均上榜5次，中芯國際上榜4次，中國太保、中國平安、舜宇光學科技、吉利汽車均上榜3次；港股通(深)方麵，中國恒大、騰訊控股、中興通訊、融創中國均上榜5次，複星國際上榜4次，中芯國際、金蝶國際上榜3次。
香港市場在周四早上高開0.25%，上午曾漲87點至28798點，再創十年新高，但14:30開始突然跳水，一度大跌超600點，重挫超2%，最終收跌1.9%至28159點，創去年11月以來最高跌幅。其中，國企指數跌2.3%至11357點，紅籌指數跌1.55%至4334點。
港股本周緣何突然跳水
關於港股緣何突然跳水，市場眾說紛紜。我們認為此次事件是外圍事件刺激外資大量撤出與國內投資獲利恐高情緒等多種因素共同促成的。從資金方向來看，港股市場的內資保持穩定，港股通周四仍保持流入狀態，其中港股通(滬)周四淨流入17.35億港元，而港股通(深)淨流入5.03億港元。
外圍因素方麵，首先，周四當天中午新西蘭工黨在大選中當選，隨後引發新西蘭幣在十幾分鍾內下跌1.5%。由於當時澳洲、日本等地股市皆已收盤，因此香港市場首當其衝承受了投資者減持股票增加現金倉位而引起的資金退出衝擊。緊接著在下午2:30左右，西班牙馬德裏政府宣布終止加泰自治權，再次刺激避險情緒快速升溫，隨後歐股開盤後大跌而黃金大漲，致使港股跟跌至全天最低位。此前西班牙政府對加泰地區下達“最後通牒”，要求加泰羅尼亞自治區周四表態，確認是否宣布獨立。雖然加泰自治政府並沒有做出最後表態，但西班牙政府已經決定在本周六舉行內閣會議，討論如何收回加泰地區。
國內市場方麵，近期內地市場投資者獲利恐高情緒高漲。與8月時內地投資者獲利了結情緒致使南向資金短暫淨流出不同，此次南向資金流量保持穩定，隻是投資者關注點開始轉至一些年初至今趴在底部的公司。本周南向資金日均流入10.86億港元，其中港股通(滬)資金日均流入10.40億港元；港股通(深)日均流入0.47億港元。在恒指跳水時，藍籌股幾乎全線下跌，其中吉利汽車(175.HK)更是跌幅達7.45%。同時內地投資者開始挖掘一些年內表現一般的公司，如本周三進入港股通(滬)十大流通股的綠葉製藥(2186.HK).
調整不改長期走牛
港股市場今年以來一路飄紅，恒指年初至今漲達29.5%，近來更是接連創下十年新高。我們認為不論是黃金周前地產股短期震蕩，還是此次短期回調，以及投資者的恐高情緒都屬於正常現象，長期來看並不會對市場造成過多影響。在經曆周四的跳水後，港市周五已經重回往日平靜。恒指周五回升漲1.17%，國企指數漲1.77%，紅籌指數也上漲1.41%。
港股市場目前基本麵依然穩妥，正如之前強調的，港股仍為全球市場的價值窪地，估值便宜且安全邊際高。恒指P/E僅12.8倍，雖然年初至今保持漲勢，但在全球市場中仍處於較低水平(上證綜指市盈率16.1倍，深證成指市盈率28.9倍，標普500市盈率23.6倍)。我們認為此次市場情緒將在三季報結束時有所平複，可對比南向資金在8月中報季時雖持續淨流出，但隨著中報季結束，市場業績普遍優異又重回市場。
(原標題：高台跳水後重歸平靜 仍是全球估值窪地)
最後更新：2017-10-22 05:48:22