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從49%到51% 曆經15年外資邁出控股基金公司第一步
日前，管理層宣布將外國投資者對基金公司的持股比例限製放寬至51%，三年後投資比例不受限製。看似暫時隻是2%的股權比例提高，其實是監管層對外資股東從參股到允許控股的變化。
自從2002年國內首家合資基金公司獲批成立，在15年來，一些外資股東漸次變化，但始終不能越過49%的持股紅線；更有一些當年的合資基金公司外資股東完全撤離，現已演變為內資背景。
然而本周五的中美元首北京會晤經濟成果吹風會上，管理層宣布放寬外國投資者的持股限製，其中之一便是，“將單個或多個外國投資者直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例限製放寬至51%，上述措施實施三年後，投資比例不受限製。”
這可以算是“劃時代”的決定。至此，外資終於邁出了控股基金公司的第一步。那麼誰將是他們的目標？
中小型公司或成控股目標
本周五，中美元首北京會晤經濟成果吹風會上，管理層提到，“將單個或多個外國投資者直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例限製放寬至51%，上述措施實施三年後，投資比例不受限製。”
而根據此前規定，“外資持股比例或者在外資參股的基金管理公司中擁有的權益比例，累計(包括直接持有和間接持有)不超過33%，在我國加入WTO後三年內，該比例不超過49%。”也就是說，在合資基金公司中，此前外資股東的持股比例上限為49%。
看似暫時隻有2%的提高，但這也意味著，外資股東將一改過去隻能參股基金公司的局麵，未來也能成為基金公司的控股股東。
聯訊證券在研報中提到，中國作為全球第二大經濟體，金融投資機會將吸引全球目光，放寬金融業準入，首先會擴大我國金融市場的規模，同時也會大幅提升國內金融業整體經營效率，有利於資本市場的發展。隨著政策進一步完善，將吸引更多的國際投資者。
實際上，自2002年12月國內首家合資基金公司獲批成立，在十幾年間，其中一些外資股東漸次變化，更有一些當年的合資基金公司現已完全變為內資背景。盡管合資基金公司變化頗大，但十幾年中，多數公司外資的持股比例上限始終在49%。
隻有一個例外，就是恒生前海。牛妹據恒生前海官網了解到，其成立於2016年7月1日，是經證監會核準設立的首家外資控股公募基金。恒生銀行持股比例70%、前海金控持股比例30%。
資深基金研究專家王群航表示，伴隨合資基金公司的成立，“外資股東帶來的理念和資產管理方法，對整個資管行業的規範發展很有利。而且是以公募基金的方式最先開始，其他行業再向公募基金學習。最初成立的合資基金公司中，內資股東基本都來自券商和銀行行業，且都實力不俗，是各自行業的佼佼者。”
十幾年間，合資基金公司各自走上了不同的發展道路，在這當中，外資股東所發揮的作用和在公司人事、業務上的權限也各有不同。
以上投摩根為例，其成立之初，兩大股東上海國際信托、摩根資產管理(英國)的持股比例分別為67%、33%。在其成立的一年多後，2005年8月完成了股東之間的股權變更事項——注冊資本保持不變，上海國際信托、摩根資產管理(英國)的持股比例分別變更為51%和49%。牛妹還了解到，上投摩根的總經理也來自外資股東方，現任總經理章碩麟曾任怡富證券(現名摩根大通證券)副總經理、摩根富林明證券董事長。
王群航也提到，通過多年合資基金公司的管理和合作之後，外資和中資股東磨合已經完成，一些沒有磨合好的，股東也陸續退出或變更。無論股東背景如何，歸根結底還是以業績為準。一些合資基金公司並未如最初的期待那樣，反而在後續發展中“水土不服，沒有表現出整體領先的業績優勢，排名和內資公司相互穿插著。”
不過在業內人士看來，外資持股比例的放寬，對基金行業現有格局也影響有限。王群航表示，對於內資已經占據主導地位的合資基金公司而言，外資股東要增加持股比例的可能性較小；另一方麵，國內銀行、券商行業中實力雄厚的公司基本都已經獲得基金牌照，新的外資未來進入，即使是以控股股東身份，但合作對象大概率也多為中小型公司。
合資基金公司規模已近5萬億
數據顯示，截至目前，我國合資基金公司已有44家，資產規模合計4.99萬億元。牛妹注意到，經過十幾年的發展，這44家合資基金公司在規模、盈利能力等多方麵也早已分化，但各有特點。
具體來看，在我國基金公司資產規模前十中，合資基金公司占據半壁江山。工銀瑞信、建信基金、華夏基金、嘉實基金、中銀基金的資產規模分別為6458億元、4571億元、3950億元、3673億元、3249億元。值得注意的是，排在前幾位的這幾家合資基金公司還有一個共同的特點——外資股東的持股比例都不高。
如果僅從合資基金公司資產規模來比較，規模超過1000億元的公司數量也已經達到16家。
與此同時，行業內目前資產規模最小的2家基金公司也是合資公司，分別是恒生前海和華宸未來，2家基金公司的資產規模為2.8億元、0.17億元。
另外，持股比例方麵，除恒生前海之外，其他43家合資基金公司的外資股東持股比例基本都在10%~49%。
根據此前的規定，外資股東在合資基金公司中的持股比例上限為49%。據統計，外資持股比例達到49%的合資基金公司共有15家，分別為鵬華基金、興全基金、華寶基金、上投摩根、華泰柏瑞、國投瑞銀、信誠基金、景順長城、泰達宏利、海富通、國海富蘭克林、匯豐晉信、國聯安、圓信永豐、華潤元大。
其中，華泰柏瑞、信誠基金、景順長城3家基金公司的股東結構，都是中資第一大股東、外資第一大股東持股比例均為49%，其他中方股東持有剩餘2%股份。以景順長城為例，其股東方長城證券、景順資管的持股比例同為49%，大連實德集團、開灤(集團)的持股比例各為1%。
此外，在44家合資基金公司中，券商係基金公司最多，共有18家；銀行係、信托係、保險係合資基金公司則分別有11家、12家、2家。
而從盈利能力來看，在披露財務數據的基金公司中，有4家合資基金公司今年上半年的淨利潤超過4億元。其中，工銀瑞信和華夏基金2家基金公司的淨利潤分別達到9.43億元、5.34億元。
(原標題：從49%到51%，曆經15年外資邁出控股基金公司第一步)
最後更新：2017-11-12 23:03:52