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財經資訊
傳統零售業會成為美股的“屠牛刀”嗎？
在大約兩周之後，美國即將迎來全年最大的購物狂歡季——從感恩節至新年期間，線上、線下商家紛紛推出各種折扣活動，吸引大批為聖誕節囤貨的“剁手黨”，但對於現在牛氣衝天的美股來說，這可能並不是什麼好消息。
美國傳統零售業正四麵楚歌，並有可能成為美股前方的主要羈絆。智通財經獲悉，一些大型零售商將於本周公布第三季度財報，分析師預計其結果可能難以入目，足以使標普500指數結束四年以來的最長連漲紀錄，目前該指數已經連續八周上漲。另一個擔憂則來自小盤股，羅素2000指數10月份下跌，這意味著標普500指數可能很快將會跟隨。
零售企業四麵楚歌
盡管今年以來美國三大股指屢屢創新高，但零售行業的表現卻不盡人意。根據標普道瓊斯指數，今年以來至上周五(11月3日)，衡量零售業股價波動的標準普爾零售業指數(the S&P Retail Select Industry Index)下跌9.61%。一些大型零售商表現更糟：梅西百貨跌46%；彭尼百貨跌71%；塔吉塔跌15%；柯爾百貨跌11%；西爾斯則逆勢上漲3%，但這可能隻是“死貓”式反彈，短暫的欺騙性上漲之後可能迎來急劇下跌。過去5年中，西爾斯市值縮水了92%，市場上經常流傳該公司即將申請破產的傳聞。
零售業智庫Fung Global Retail & Technology的數據顯示，自今年1月1日以來，美國零售業總計已宣布關店逾6700家，超過了2008年金融危機期間創下的6163家的前紀錄。
利潤加速侵蝕
其他行業喜報頻傳，分析師紛紛給予正麵盈利預期，然而，零售業的收益卻在急劇下降，分析師們甚至難以維持相對穩定的預期。美國研究機構貝斯波克投資集團(Bespoke Investment Group)分析指出，目前僅約58%零售企業的表現勝於分析師的預測，這一比例自2010年以來呈大幅下滑趨勢。據了解，這種下滑趨勢與2007年經濟開始大衰退時的狀況如出一轍。
根據聖路易斯聯邦儲備銀行數據，第三季度，個人消費支出占美國GDP的69%。傳統零售商的收入和利潤受到侵蝕，一些投資者可能會因此將其視為整體經濟的看跌指標。不過，目前還不清楚傳統零售商收入流失的背後，實際上有多少消費者支出轉移至以亞馬遜為代表的在線零售商中。從短期來看，這種轉變正在造成大量零售店工作崗位的流失，導致許多員工工資下降。
巨大的杠杆
除了財務狀況不穩定之外，上述所有零售企業都是高度杠杆化的，債務負擔沉重。相關數據顯示，上述零售企業的負債權益比分別是：梅西百貨144%；彭尼百貨372%；塔吉塔110%；柯爾百貨91%。對於西爾斯來說，負債權益比已經完全沒有意義，因為連年的虧損導致其資產負債表產生負資產。相比之下，據投資谘詢機構Yardeni Research於6月份的統計，標普500的整體負債權益比為86%。
傳統實體零售業的情況正在迅速惡化，大量門店陷入“關店潮”，沒人知道收入因此損失多少，是否會超過節約的成本。與此同時，電商規模正在擴大，但沒有人知道這會蠶食實體店的銷售額到何種程度。一些傳統零售商，特別是沃爾瑪正在大力投資於店內自助提貨和在線訂單退貨服務，但沒有人知道這些舉措會給利潤帶來什麼影響。
小市值，大憂慮
羅素2000指數10月份下滑令一些投資者感到擔憂，因為該指數通常與標普500指數的走勢相唿應，Miller Tabak&Co. LLC股票策略師馬特·馬利(Matt Maley)表示。例如，2015年，羅素2000見頂後兩個月，標普500指數跟上，隨後下跌14%。此外，鑒於規模較小、稅率較高的內需型企業是減稅政策的主要受益者，羅素2000指數下行可能意味著投資者對稅改缺乏信心。
同時，和許多策略師一樣，Matt Maley也注意到了美股整體的“興奮”情緒。他警告稱，收益率曲線正在扁平化，這與1999年及2007年熊市開始之前的情況類似。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-11-07 20:54:03