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外匯
一路走高卻被一路看空 日元怎麼了？
今年以來，隨著美元的疲軟，日元也是一路走高，截至目前，日元兌美元已上漲6.3%，為2010年飆升14.4%以來最大漲幅。但市場上卻存在一個疑問：為何對衝基金一直在做空日元<SPAN style="“WIDOWS: " p 0px”< -webkit-text-stroke-width: 0px； WORD-SPACING: #7c7c7c； COLOR: normal； LETTER-SPACING: none； FLOAT: yahei’； ‘microsoft 24px 16px FONT: ！important； inline DISPLAY: TEXT-INDENT: TEXT-TRANSFORM: 1；>
從美國商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission，簡稱CFTC)期貨和期權合約數據來看，對衝基金和其他投機性投資者今年總體看跌日元。CFTC數據顯示，截至7月18日當周，日元淨空頭頭寸創下近兩年高位，出現淨空頭頭寸表明做空日元的頭寸數量超過做多日元的頭寸數量。
盡管後來空頭頭寸數量有所下降，但日元仍是歐元、英鎊等主要貨幣中遭做空最嚴重的貨幣。
外匯交易員稱，很多對衝基金不一定認為日元會下跌。這些對衝基金很可能借入日元用於投資回報率更高的貨幣和債券，也就是所謂的“融資套利交易”。交易員稱，在CFTC統計數據中，這些交易被歸入日元空頭頭寸。
瑞信(Credit Suisse)駐新加坡的亞太外匯交易主管Ruchir Sharma稱，現在各方麵都對這種融資套利交易表示出濃厚的興趣。
2017年，投資者再次煥發出對新興市場股票和債券的熱情，紛紛湧入這些市場，這是近年來投資者追求收益率、從而帶動市場走高的整體趨勢的一部分。這種資金的流入，加上經濟數據和貿易數據的良好表現，為幾種貨幣帶來提振。美國的通貨膨脹形勢疲軟也推動這些貨幣走高，因為低通脹意味著美國聯邦儲備委員會(簡稱：美聯儲)無需匆忙再次加息。今年到目前為止，印度盧比、人民幣和南非蘭特兌美元均上漲5%以上。
讓人覺得好奇的是，杠杆投資者還在繼續借入日元購買不斷上漲的新興市場貨幣，即做空日元，甚至在今年日元兌美元走高的情況下也是如此。
Sharma稱，對衝基金靠買入高收益資產一直能賺到足夠的錢，所以盡管日元上漲，他們也樂於繼續持有日元空頭頭寸。在目前的環境下，隻有日元進一步升值才會讓對衝基金放棄套利交易，美元兌日元可能需要跌至102日元左右。目前1美元兌110.09日元。
紐約外匯對衝基金CCTrack Solutions主管Robert Savage稱，作為套利策略的一部分，他正在買入印度盧比和其他新興市場貨幣，其中部分交易使用了日元融資。
當然，也有一些投資者認為基本麵決定了日元兌美元應當下跌。許多人預計美聯儲未來幾個月將繼續加息，盡管圍繞加息時機還存在激烈爭論。美國利率上升會提振美元兌日元匯率，特別是考慮到日本央行預計近期將維持寬鬆貨幣政策。
香港宏利投信(Manulife Asset Management)全球債券經理Kisoo Park稱，他認為美元/日元的走勢完全取決於利差。
即便如此，其他因素仍可能推高日元。地緣政治緊張局勢，特別是圍繞朝鮮的地緣政治風險的加劇，可能會提振日元。市場通常將日元視為避險貨幣。
CCTrack Solutions的Savage在部分套利交易中暫時仍使用日元。他說，套利交易的問題是很容易建立但很難解除。他還說，日元具有套利交易的價值是因為買賣日元相對容易，即便在緊張時期也是如此。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-09-14 17:58:00