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外匯
四大因素功齊發力 助美元多頭卷土重來
摘要
與實際收益率差相比，美元已經被高估，而美聯儲將采取緊縮政策，讓它們趕上來。
美東時間周四，意大利聯合信貸銀行的策略師證實，他們已經退出了一項旨在利用歐元/美元進一步升值的交易。美元意外走強推動歐元/美元下跌1.55%，至策略師感到舒適的水平以下之後，該交易被關閉。
“美元的反彈讓我們措手不及。我們原以為美元的漲勢將會更短暫，也會更淺。就目前的情況來看，美元升值已經超出了我們的預期，”聯合信貸銀行戰略研究主管和外匯策略研究主管Vasileios Gkionakis說道。
從歐元走強和美元走弱中獲益的建議為何遭遇挫折？
首先，“美元空頭”兌一籃子貨幣都非常擴張，盡管目前還沒有非常有力的證據表明，美元極端頭寸進行了反向操作，但在這種情況下，極端超賣狀況可能導致“空頭回補”效應。
空頭回補是指空頭在高位賣出開倉，並且價格下跌到滿意的程度時買入平倉，同時造成價格暫時反彈上漲，但不能反彈到原來的高度，相當於空頭獲利出局。
在反彈期間，持有空頭頭寸的交易員們開始擔心，並決定關閉他們的頭寸，這在交易行話中被稱為“空頭回補”。
由於價格上漲，交易員們看到自己的頭寸迅速從獲利轉向虧損，這種情況往往在恐慌中被執行，而空頭回補則為上升趨勢的早期階段增添了動力。
Gkionakis表示，美元強勁複蘇的第二個原因是“看漲美元的人對稅收改革感到興奮。”
不過，他仍對稅收改革持懷疑態度，他表示，過去在執行政策方麵表現出的證據，並沒有給這一政策帶來多大希望。
此外，關於減稅的資金將從哪裏來，還有一個巨大的問號。
“即便一個非常全麵的計劃已經宣布，也沒有什麼能保證它的最終形態，更不用說國會的批準了。”Gkionakis說道：“在現實中，將企業稅大幅削減15至20個百分點並為家庭提供大量的減免，這是一個重大的挑戰——尤其是在試圖廢除和取代奧巴馬醫改的努力失敗之後。”
然而，由於美元已經完成回吐了特朗普行情的所有漲幅，其麵臨重新消化部分漲幅的風險。
最後，他看到了市場對美聯儲更為強硬的基調重新定價，美聯儲更有信心在12月加息。
然而，政策收緊所引發的美元漲勢可能是有限的。
與實際收益率差相比，美元已經被高估，而美聯儲將不得不采取異常激進的緊縮政策，讓它們趕上來。
即使是他們目前更鷹派的做法也不夠激進來保證美元的水平，因此美元可能會貶值，不過，Gkionakis認為，這一因素被其他支撐美元的因素的“匯合”所掩蓋。
“因此，短期內美元漲勢可能會持續下去。然而，我們仍然認為，我們還沒有看到美元(早就應該)向下修正的結束，尤其是現在看來，資金似乎正在回歸歐元區。目前，美國大規模稅製改革的實施是我們看到的主要風險，”他總結道。
此外，根據德銀分析師Ulrich Leuchtmann的想法，美元也得到了另一個不太可能的來源的支持，那就是遠期外匯市場的低效率。
這種低效率意味著存在一個漏洞，交易員可以利用這種漏洞從貨幣掉期的套利優勢中獲利，因為遠期合約的定價不合理。
Leuchtmann表示，這種低效率允許交易員在歐元/美元(但也包括其他歐元)中進行有利可圖、無風險的利率套利，這有利於美元的持有，並導致匯率下行壓力。
“越來越多的證據表明，這種對遠期市場的扭曲，也對現貨市場產生了影響。”原因很簡單：由於歐元-美元的下跌傾向，歐元-美元空頭的套利優勢正在增加。
(原標題：四大因素功齊發力 助美元多頭卷土重來)
(責任編輯：DF354)
最後更新：2017-09-29 06:43:27