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歐銀或首次表決QE命運 能打破政策“死循環”嗎？
歐洲央行行長德拉基對量化寬鬆未來的態度不明確，可能給該行未來的政策指引蒙上一層麵紗。歐洲央行行長和其他官員通常支持政策轉變，該行的經濟預測乃至對未來政策的預期都是基於市場指標的。但距離該行目前的購債計劃結束已經不足4個月，而歐洲央行管委會還沒有提供任何關於2017年以後經濟刺激規模的細節。
歐洲央行貨幣政策的“死循環”
結果是，投資者不得不再度猜測歐洲央行的意圖，最終德拉基可能會發現，投資者的經濟和通脹預測，與歐洲央行的看法存在偏差。盡管對任何央行來說，預測的不確定性都是一個長期存在的問題，但對歐洲央行來說尤其關鍵，因為該行正準備考慮如何快速地結束非常規的刺激措施。
法國巴黎銀行資產管理分析師Richard Barwell表示，歐洲央行的貨幣政策是基於經濟預測的，而預測是資產價格的，市場價格卻反映市場對歐洲央行將采取何種行動的猜測。這是一個死循環。
投資者或許會繼續等待最終的決定。據知情人士透露，管理委員會可能要到12月才能結束對退出QE的討論。盡管該行官員意識到，不應該讓投資者繼續摸不著頭腦，但他們可能隻能在本周或10月26日的下次政策會議上發表一般性的暗示。
歐洲央行表示，其預測的季度更新是根據利率、資產、石油和匯率等遠期市場價格製定的。但這些變化也可能急劇變化，自5月中旬以來，歐元已經升值超過7%，5月是前一輪預測的截止日期。除了標準公式外，該行還依靠衛星模型和方程式來衡量非標準政策的影響。
今年6月，當被問及央行對最新預測的支持程度時，德拉基的態度模棱兩可。他的回答是，預測的通脹回升是基於“相當大的貨幣寬鬆”，而“這就是預測的結果”。
歐洲央行沒有預先判斷
英國央行(Bank of England)也利用市場利率來支撐其季度通脹報告，該報告是該行政策決定的基礎。瑞典央行會直接告訴投資者未來三年的利率預期(根據增長和通脹預期來決定).
歐洲央行的經濟學家卻避免對理事會的動作做出任何預先判斷。與此同時，對該行來說，衡量投資者對非常規刺激的預期也很困難。
盡管如此，歐洲央行經濟學家一直在試圖估算，如果目前的刺激措施不到位，到2019年的GDP增長和通脹率將會如何變化，正如圖表所顯示的那樣。
最終，這仍然是一個依賴於市場價格的預期。巴黎銀行分析師Barwell認為，更好的方法是少關注投資者，更多地關注歐洲央行自己的設想。他們應該停止遮遮掩掩，發布對經濟增長、通貨膨脹、政策利率和量化寬鬆的一致內部預測。
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-09-06 16:42:41