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外匯
很多人都被騙了 支撐市場的是個更危險的因素
摘要
股票市場不喜歡來自華盛頓的未知性和功能失調，這隻會讓美國企業對前景的預測更加困難。
CNBC的一篇股市分析稱，現在的股票市場有一個巨大的“騙局”，股票市場不喜歡來自華盛頓的未知性和功能失調，這隻會讓美國企業對前景的預測更加困難。
無論投資者知道與否，股票市場在最近幾周已經開始滾動回調。毫無疑問，這種回調已經開始。現在，表現疲弱的美元正在支撐股票市場。但從長期走勢來看，這種支撐可能會給市場帶來傷害。
每屆美國總統在任期之內都會經曆一段政治與經濟糾纏的時間，而兩者之間的結合往往會產生一個轉折點。股票市場與債券市場上周的行為表明，美國國內的資本市場已經到達一個關鍵時刻。前幾周的市場波動與美國國內的局勢動蕩直接相關。股票市場不喜歡來自華盛頓的未知性和功能失調，這隻會讓美國企業對前景的預測更加困難。
當聽到史蒂夫·班農離開白宮的消息後，在每一個交易大廳裏都能夠聽到交易者發出的震耳發聵的吼聲。為什麼？因為資本市場仍然在尋找美國政府經濟政策獲得立法通過和經濟的確定性。
在特朗普擔任美國總統的最初幾個月裏，市場一直缺乏這一方麵的確定性，而史蒂夫·班農則被視為改變這一現狀的障礙。除了特朗普簽署行政命令減少對多個行業的監管束縛之外，市場還需要稅收改革和醫保改革的落實。但從目前的情況來看，這些改革似乎都開始漸行漸遠。
投資者都反複聽說過一種觀點：市場是檢驗總統任期內政策保持良性發展的晴雨表。而自特朗普任職以來，股市一直在不斷刷新最高紀錄，這種表現似乎成為了對特朗普政府的一種背書。
但當投資者開始為股市盈利增長和其所擁有的力量開始歡唿之前，他們需要首先弄清一點，股市收益的增長很大程度與美元的弱勢相關。這是非常簡單的一個事實，盡管標普500指數今年以來上漲了9%，但同期的美元價格卻一直在走低。設想一下，假如你是一個來自歐元區的投資者，那麼你在投資美國股市的一年時間裏，可能會收支相抵甚至出現虧損。股市這次的強勁反彈是建立在強勁的基本麵基礎之上的，投資者需要強勢美元能夠表現出的簡單直白。
陷入困境的美元是一個問題發生的先期征兆。這是全球其他經濟體感官功能遭遇失調的第一道防線。即使是最近道瓊斯指數和標普指數均創下曆史新高，但其中並沒有多少值得深究的內容，也沒有得到股票市場的廣泛參與。
大多數上漲走勢都是由個別股票帶動的。其中的一個例子就是，道指從21000點到22000點的上漲趨勢，其實僅僅是由於波音公司股價上漲400點而帶動的。這是一種非常狹隘的上漲引領。再來看納斯達克股市，今年以來的前幾個月裏，隨著部分股票價格的上漲，納斯達克指數漲幅達到20%，但隨著個別股票的飛漲，納斯達克股市的整體表現卻似乎顯得更加糟糕。
毫無疑問，股市正在回落。而真正的問題是這種回落程度將會有多深。這將取決於來自美國政府的頭條新聞。政治和市場之間的聯係使得資本對各種頭條新聞更加脆弱敏感，這些新聞可能會引起股市出現一到兩個標準偏差的變化。換句話說，投資者隻關注一個話題，或者特朗普在推特網上發表的言論。這些言論會讓道指出現500-1000點的變化。
市場上存在一個“騙局”，其事實表現就是企業利潤看似正在好轉，而市場又在以另一個收入上漲進行定價。但如果美元價格再下跌9-10%，同樣的盈利能力一樣也可以實現。這難道是投資者真正想要的嗎？
如果沒有美元價格的走強，股市的走勢就不那麼重要了。這就像是在走一個下坡路。投資者希望跨國公司能顯示出強勁的盈利數字，但大家更需要一個強勢美元，從而獲得更長期的經濟實力和國際貿易。弱勢貨幣將會削弱國家實力，這是一個不爭的事實。美元貶值可能對一個企業的盈利階段有好處，但對於企業和國家的長期發展來說是致命的。更糟糕的是，不斷惡化的美元地位預示著全球各國已經對美國政府失去了信心。
正如此前有專業人士所指出的，市場已經達到了一個拐點。在特朗普總統任職的未來幾個月中，他必須要讓某些政策獲得立法通過，以實現他促進經濟增長政策的實施。如果特朗普偏離了這個任務，則美元和股票市場都將會受到影響。投資者不能指望下跌的美元會進一步促進股票收益增長。美國國會將會在8月份的假期結束後(而不是休會期)回歸正常，而他們必須要推進這項工作。
除非市場能夠迅速從國會立法者和政府高層那裏看到切實行動，否則，在今年剩餘的時間裏尋找股市盈利將會是一條艱難之旅。現在，股票市場缺乏真正的引領對象。雖然股市的牛市行情很好，但提前一點離開狂歡派對總是不錯的選擇。為未來幾個月的艱難時刻提前做保護措施的時候到了。這將會是一個3-5%，或者甚至10%的回調。大家可以拭目以待。
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-08-24 11:42:38