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外匯
美國債務上限危機正在迫近 而市場正在夢遊
摘要
上周末，摩根士丹利提醒其客戶，未來幾周市場麵臨的最大威脅可能是華盛頓內部的三頭“政策怪物”。
上周末，摩根士丹利提醒其客戶，未來幾周市場麵臨的最大威脅可能是華盛頓內部的三頭“政策怪物”：提高債務上限，通過預算法案以及著手進行稅收改革。正如跨資產戰略分析師Andrew Sheets所指出的，“什麼都不容易，但我們認為債務上限是最直接的考驗。”
他接著警告說，最可能的結果是，債務上限最終會被提高，但這過程不會很容易，也不會一帆風順，可能需要市場施加某種形勢的壓力才能讓各方達成一致。我曾與一些投資者交談過，2011年的有限償還債務以避免違約讓他們心感安慰。但我不這樣認為。首先，我擔心這會讓一個嚴重問題的緊迫性被降低。其次，這種優先排序需要延遲支付社會保障和醫療保險等項目的費用。第三，盡管這種優先級機製可能會其作用，但它沒有在一個實時環境中測試過。
或許是察覺到市場越來越擔心債務上限辯論僵局可能會最終導致技術性違約，美國財政部長努欽在路易斯維爾周一說，“我們需要提高債務上限，國會不上調債務上限的可能性為零。非常希望能夠不帶附加條件地上調債務上限。”
雖然努欽說他完全支持控製支出，而國會有絕對的權力和絕對的義務來監督支出，但他同時也發出了一個嚴厲的警告：如果不能上調債務上限，他將在9月底之前失去權威。到那時，國會將隻有幾天時間在債務上限問題上達成妥協。
假如努欽是正確的，而那一天實際上是在9月，這將意味著，技術性違約可能會向前推進，很可能會在9月的最後一周。
努欽還補充說，“鑒於美元是世界儲備貨幣，美國是世界主要經濟體，我們不能讓美國信用走鋼絲。”而摩根士丹利說，“好不誇張的說，美國的信譽無可指責是全球固定收益市場的基石。我們希望政治家們重視這個問題的嚴重性，並把政治問題扔到一邊，著手解決這個問題。”
實際上，大多數市場正在關注這個問題。回想一下，在過去，麵對將到來的債務上限攤牌，考慮到任何潛在的複雜問題，市場總是會表現出波動性。不過，根據德意誌銀行的數據，從曆史來看，股市在截止日期到來前一個月內保持相對樂觀的情況並不少見。換句話說，盡管市場迄今表現出了令人矚目的自滿情緒，並對9月底的債務上限煙火秀表現出樂觀態度，但這種情況可能會很快被改變。
德意誌銀行的結論是，9月可能是一個關鍵月份，國會必須通過新的預算法案，提高債務上限。而美聯儲可能會繼續推進緊縮計劃，宣布開啟資產負債表正常化計劃。如果美聯儲拒絕承認更普遍的通脹疲軟為暫停緊縮計劃提供了正當理由，與此同時政治僵局持續，債務上限談判被拖到了懸崖邊上，那麼離“退避風險”交易模式(Risk off)主宰世界資本市場的情況就不遠了。
(原標題：一場美國債務上限危機正在迫近 而市場正在夢遊)
(責任編輯：DF354)
最後更新：2017-08-22 05:27:37