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外匯
特朗普的稅改計劃利好哪些美股板塊？
摘要
美國能源股的走勢偏強，說明市場是基於特朗普稅改對原油前景影響正麵的預期而定價。
特朗普稅改計劃終於出爐，雖然細節尚不清楚，但一些關鍵點是明確的。企業所得稅稅率從目前的35%降到了20%，另業務是直通業務的企業，如合夥企業的稅率降至25%，最高個人所得稅率降至35%。根據特朗普的暗示來看，這些措施很難使美國國內生產總值的年增長率達到6%，但對經濟和美國股市仍將是一個巨大的推動力。
稅改投資組合
盛寶銀行認為，從市場對該稅改計劃的反應來看，很顯然，一旦政策到位，一個潛在的阿爾法投資組合應該包括美國小盤股、金融股、非必需消費品類股和能源股。當然，能源股也受到高油價驅動。然而，周三，特朗普宣布稅改計劃，且同日WTI油價變動不大，就是在這種背景下，美國能源股的走勢偏強，說明市場是基於特朗普稅改對原油前景影響正麵的預期而定價。
可能出什麼“幺蛾子”？
據智通財經了解，共和黨人已經對這些大規模減稅對財政預算帶來的影響表示擔憂。美國赤字已達3.7%，並加速下跌(見下圖)。特朗普的稅改計劃到最終執行時，很可能相差會很大，因為共和黨還有很多預算鷹派人物。
特朗普上任以來，其承諾的一攬子政策成了“車禍現場”，最近的醫改案就是這樣。這種“前科”應該會讓市場對仍具不確定性的稅收法案的期望“大打折扣”。稅收法案麵臨的另一個挑戰，可能是“直通業務”的稅率降至25%，意味著將不再對很多合夥企業征收最高個人所得稅率39.6%，這意味著很多富人將把他們的公司改為合夥企業(律師、私募股權、對衝基金、房地產)，包括特朗普自己的房地產集團。
雖然可能會出很多“幺蛾子”，但我們認為隻要稅改方麵的消息依然正麵，投資者就應該抓住機會超配美國，超配上麵提到的美股板塊。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-09-29 17:59:34