209
外匯
“華爾街恐慌指數”年內均值創31年來最低
美股長期以來的低波動性，使押注持續的股市平穩期成為一種受歡迎且獲利豐厚的投資行為，但交易員和策略師們警告稱，這種交易的風險已經上升，且獲利的潛力也在萎縮。
路透社指出，美股的波動性(即股票價格的每日波動幅度)在今年大部分時間都徘徊於曆史低點附近。此外，芝加哥期權交易所的VIX指數(CBOE Volatility Index，俗稱波動率指數或“恐慌指數”)年初至今的均值已達到11.4，這一均值比其31年曆史上任何可比時期的都要低。《每日經濟新聞》記者注意到，隨著美股波動性長期處在低位，波動性相關ETP(交易所交易產品)也受到越來越多投資者的青睞。
波動性相關ETP受投資者青睞
路透社指出，強勁的上市公司收益、令人鼓舞的經濟增長，以及那些認為世界各國央行能救市的觀點，都有助於平息股市動蕩，並為押注於股市長期平穩發展的投資者帶來不菲收益。還需要特別注意的是，VelocityShares做空短期波動率指數ETN(XIV，投資該指數，隻要股市波動性下降或保持穩定就能賺錢)今年已經翻了近一番。
然而，一些交易員卻對交易風險的增加變得更加謹慎。
“我認為，許多人已經被錯誤的‘安全感’誤導，因為XIV已經很長時間都在走強。”Typhon Capital LLC波動組駐芝加哥聯席主管馬特湯普森(Matt Thompson)在接受路透社采訪時表示。“我們仍在做空美股波動性，但同時也非常緊張。”
盡管有很多方法可以做空波動性，例如押注更低的波動性，但投資者對這一交易的渴望尤其體現在與波動性相關ETP的增長上。巴克萊資本(Barclays Capital)的數據顯示，兩隻頂尖做空波動性產品的資產管理規模總共為28億美元，且這兩款做空產品對波動性的風險敞口也創下曆史新高。
記者注意到，在前述產品越來越受投資者歡迎的同時，其投資風險也驟然上升。此外，這些杠杆和反向產品的經理都被要求購買波動性期貨，因為在波動性上升時，這些經理們便會賣出持有的期貨產品。策略師則擔心，這種再平衡更可能會像是“火上澆油”，因為在像現階段這樣一段異常平靜的波動期之後美股如經曆震蕩，這種再平衡需要更加明顯。
專家：需謹慎行事
“波動性期貨的交易可能會有反饋效應，拋售行為或許會導致更多的拋售。”德銀駐紐約的股票衍生品策略師薩利爾阿加沃爾(Salil Aggarwal)在接受路透社采訪時表示。“對風險或回報的考慮將意味著把頭寸削減到更容易管理的水平。”
與此同時，法巴銀行駐紐約股票和衍生品策略主管阿南德奧姆普拉卡什(Anand Omprakash)對路透社表示，投資者並沒有像過去那樣為承擔風險而獲得更多回報。奧姆普拉卡什估計，目前交易員承擔短期波動風險所獲得的報酬，要略低於自2013年1月以來的平均曆史記錄，且比他們2016年年中每月所獲得的報酬要低6%。
“在2017年大部分時間裏，交易員們的報酬要比去年大部分時間要低，”奧姆普拉卡什說道。“我不認為這種交易提供了其去年提供的那種風險調整後收益。”路透社還指出，在波動性期貨產品的投資中，賭注也很高——策略師們警告稱，一兩次重大的震蕩便可能會抹去幾個月的收益。
此外，由於市場對特朗普政府能否推動其經濟議程的擔憂日益加劇，盡管反向波動率產品XIV今年在價格上翻了一番，但今年八月卻暴跌11.4%。
“買入和持有此類產品所麵臨的風險或者回報，已經不像去年美國大選前、石油危機中的2015年和2016年初，”美國投資顧問公司Black Peak Capital總裁史蒂芬安妮斯頓(Stephen Aniston)向路透社表示。
路透社還指出，在這些波動性相關產品中，主要是由散戶投資者推動的，他們可能比由機構投資者主導的更廣泛市場更偏空一些。
“我不認為機構投資者所麵對的風險比散戶要大。”奧姆普拉卡什說道。
可以肯定的是，並非所有投資者都在爭相押注於波動率的飆升，但專家警告稱，投資者在做空波動性時應該謹慎行事。
(原標題：謹慎行事！“華爾街恐慌指數”年內均值創31年來最低)
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-09-25 20:56:09