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外匯
別傻了 美聯儲非鴿 歐央行假鷹
經濟數據表現糟糕，本來是一件對外匯市場不利的事情，但是實際上股市更興奮，如中國下半年增速或放緩，最近股市量價齊升，絲毫不“CARE”中國經濟“新常態下”長期築底的“L”走勢，強勢突破3300大關，此前四次衝鋒失敗。
原因很簡單，經濟越不好，貨幣政策就不能輕易收緊，如此前歐洲央行甚至祭出非常規的“QE或”負利率“等”“大水漫灌”刺激經濟以及“開著直升機撒錢”。目前中國的利率是自2009年來最低點，基準利率為1.5%，同樣即使是進行四輪加息的美聯儲，利率仍舊處於相對曆史低位，目前流動性雖不如此前過剩，但市麵上就依舊有足夠的錢。
今年以來，歐元累漲13%，此前一度突破1.20
但在美銀外匯策略師Athanasios Vamvakidis看來，市場這是低估了央行，尤其是美聯儲對抗資產價格泡沫的必要性。
想要與G10央行，尤其是重要央行對著幹，無異於螳臂當車，還是趁早停手比較好。美銀的核心觀點是，在目前的狀況下，即使是低通脹，貨幣政策的正常化也會繼續推進。
美銀的建議是，不要再做多歐元/美元了。歐洲央行行長德拉吉一直希望把歐元控製在1.20的“紅線”之下，美銀推薦做空歐元/美元，目標價1.15，止損設在1.21.
在美銀看來，當前市場對主流央行有兩個不當理解：對美聯儲過分低估，對歐央行期待太多。
先來看美聯儲。盡管市場近期對美聯儲年內的第三次加息期望有所上升，但主流共識依舊是，低通脹的背景會讓美聯儲按兵不動。但美銀認為，美聯儲的“鷹”性可能被低估了。
首先，即使有通脹的限製，美聯儲還是有可能更看重金融狀況的。美銀指出，金融穩定一直是美聯儲今年一直在強調的，而如果貨幣還是一直偏鬆，有可能帶來資產價格泡沫，最終影響金融穩定。美聯儲會把這納入考慮，也會繼續貨幣政策正常化的步伐。
更何況，低通脹也不會長久。美銀指出，美國的通脹可能會錄得令人驚訝的上漲。現在的通脹對於當前的經濟周期來說的確偏低，但這不會持久。
而歐央行方麵，美銀認為，投資者對歐洲央行的收緊寄予了過多厚望。
QE在明年需要結束。但是，投資者甚至還期望，歐洲央行能以相對快的步伐來縮減此前經濟刺激政策，並緊隨美聯儲進行加息。我們的調查顯示，多數投資者預計QE將在2018中期結束，而且市場把歐洲央行的影響計入價格的速度，要顯著快於美聯儲。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-09-01 16:17:45