908
外匯
兩大利好隻是曇花一現？美元長期下行趨勢難破！
由於特朗普計劃減稅以及美聯儲暗示年底再加息一次因推動美元大漲，美元指數本周以來累計上漲1.1%，有望錄得12月以來最大單周漲幅。不過分析師表示，美元在9月份的反彈將會停滯，美元的長期下行趨勢並未改變。
稅改計劃飽受質疑
美國總統特朗普周三提出美國三十年來幅度最大的稅改計劃，提議對多數美國人減稅。 該計劃要把企業稅率從35%降至20%，小企業稅率從39.6%降至25%，個人最高稅率從39.6%降至25%。特朗普政府並未說明稅改計劃中累進稅率級距所對應的收入水平。
然該計劃欠缺細節且在國會麵臨反對聲浪。澳洲西太平洋銀行(Westpac Bank)分析師Richard Franulovich警告稱，“隨著稅改協商的加強，巨大的程序、財政和政治掣肘可能會愈來愈明顯，減稅規模由於太大而不現實，廢除減扣將被證明在政治上也是困難重重。該計劃的經濟效益也令人懷疑。”
據獨立分析師，特朗普對企業和個人的減稅計劃將使十年內聯邦收入減少逾5萬億美元。美國已經有20萬億美元的債務，這項稅改計劃雖然在減稅操作方麵非常具體，但對於如何抵消由此造成的聯邦收入減少造成的影響，該計劃沒有提供細節。
同時該項稅改被認為是將幫助富人而損害較低階層的利益。一些抨擊人士亦擔心該計劃會如何衝擊美國富人和窮人之間的收入落差。民主黨人士嚴厲批評該計劃等於是向富人和企業送上厚禮，盡管特朗普保證富人將不會從中獲得好處。抨擊人士則把矛頭對準了共和黨人士計劃把最低個人稅率的稅級從10%提高至12%。
美聯儲對美元影響有限
由於投資者預期美聯儲12月加息可能性上升，提振兩年期美債收益率因此一度觸及近九年高位，美元指數自月初錄得的兩年低位91.01反彈2.3%。
澳新銀行(ANZ)高級外匯分析師Daniel Been指出，雖然美元看起來超賣，但他認為這並非美元強勢上揚的開始，近期美元的反彈動力不足，尤其是兌未來將啟動貨幣政策正常化國家的貨幣。
下圖顯示了G10貨幣的當前實際利率，將它們分成了高度刺激和刺激組合。實際利率是名義利率減去通脹率。
過去一年美元走強的主要理由是美國貨幣政策從高度寬鬆轉為政策收緊。未來貨幣政策對美元的影響將減弱。兌其他主要貨幣，美元不太可能從貨幣政策獲得太多的支撐。其他經濟體，如澳大利亞也即將加入全球收緊周期。除非美聯儲單獨創造一個新的類別——擁有正實際利率的貨幣，否則仍是這種情形。
技術麵上看，彭博外匯策略師ark Cudmore周五撰文稱，彭博美元指數(Bloomberg Dollar Index)會測試始於1月高點的下降趨勢線，但他在文章強調稱，“我還沒有聽到一個令人信服的理由，表明為何這一趨勢現在應該改變”。
不過Cudmore也承認，若彭博美元指數周線水平收於上述趨勢線上方，則表明他的觀點出錯了，並且忽視了某些因素。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-09-30 22:59:10