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外匯
明年金融市場的第一場“風暴”將肆虐歐洲債市？
在過去的三年，每年年初的全球金融市場似乎都有一個明確的主題——2015年年初，外匯市場經曆了“瑞郎風暴”的驚世洗禮；2016年年初，中國市場的股匯雙殺令華爾街風聲鶴唳；2017年年初，“特朗普交易”則令交易員如癡如醉！
那麼，麵對即將到來的2018年，第一輪的市場風暴將會在哪個資產領域爆發呢？對此，一些市場人士將目光瞄準了歐洲債市！
歐洲央行啟動QE削減恐帶來不測？
據路透社報道，歐洲債市很可能將在明年年初麵臨“新年衝擊”！在歐洲央行(ECB)即將把每月購債規模減半之際，歐元區國債收益率已接近多月低點，令一些投資者擔心2018年債市可能出現劇烈修正。
雖然債市是世界上流動性最高的市場之一，但一些市場參與者認為，央行注入的數萬億資金嚴重扭曲了收益率，因此並未反映金融刺激措施即將減少的影響。
德意誌銀行全球信貸策略主管Jim Reid表示。“普遍認為央行購債急劇減速前景已被市場消化。。。(但是)我認為在央行資金的影響如此巨大的情況下，很難提前消化那種減速，當央行大力買進時，固定收益市場很難成為一個理性的雙向市場。”
在過去幾年，歐洲央行已經通過購買政府公債和公司債向市場注入了2.55萬億歐元(3萬億美元)，以抵禦通縮，並重振2010年至2012年間遭受債務危機蹂躪的歐元區經濟。
然而，歐元區今年經濟成長可望創下10年來最佳表現，且通縮風險已然消退。自2018年1月起，歐洲央行每月資產購買規模將腰斬至300億歐元，至少持續到當年9月。許多人預計該行量化寬鬆計畫將於明年劃下句點。
這樣的前景本應壓低債券價格，進而大幅推高收益率。然而，歐元區指標——德國10年期公債收益率本周卻低見0.29%，10月時則為0.48%。對高評級公債如此這般源源不絕的需求，令部份市場人士大惑不解。一歐係銀行要求不具名的交易員表示，“這是個謎團”。
小心！歐洲債市恐出現大幅修正？
許多人相信歐洲央行1月開始減少購買資產時，歐洲債券市場行情有可能自此大幅修正。而修正走勢有可能因市場的大量供給而被放大，因每年年初向來是發債的高峰。
Haidar Capital Management執行長Said Haidar指出，“歐洲央行目前每天平均買進約25億歐元政府債券。自1月起金額將降至約10億歐元。”該公司是一家規模為3.65億美元的全球宏觀對衝基金。Haidar的預測基於對近幾次歐洲央行購買模式的分析，以及該央行將維持公司債購買規模基本不變、主要減少公債購買的建議。
他說，“由於供應缺乏加上歐洲央行的購買，近期債券收益率大幅下滑。不過這兩個因素在1月會雙雙逆轉，屆時我們可能會看到去年的情況重新上演：歐債在去年年底時的表現較美債好30個基點，到1月時又落後30個基點。”
確實，德國和美國10年期借貸成本之差在2016年最後一季曾一度走闊50個基點，原因是美債收益率在美國總統大選過後急劇上升。這種情況在2017年第一季逆轉，該利差又一度收緊40個基點。
雖然這次的變化不那麼劇烈，但德債自9月以來卻一步穩步跑贏美債。
AllianceBernstein固定收益投資組合經理John Taylor稱，“歐元區國債收益率有理由進一步攀升，我們預期2018年歐洲央行可能會收緊政策，甚至可能徹底結束量化寬鬆。”
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-12-15 16:20:16