退出刺激哪家強？2018年全球四大央行貨幣政策前景展望

摘要

眼下距離新年僅剩幾天的時間，回首過去一年，我們見證了全球央行貨幣政策趨緊的大潮。

　　眼下距離新年僅剩幾天的時間，回首過去一年，我們見證了全球央行貨幣政策趨緊的大潮，美聯儲今年如期加息了三次，英國央行11月也加息一次。同時，今年歐洲央行與日本央行也已經將退出刺激的可能性擺上了台麵。展望2018年，這四個主要央行的貨幣政策又會有什麼樣的進展？是加速緊縮，還是繼續按兵不動。

　　美聯儲：2018年至少加息三次

　　鑒於今年美國經濟表現穩固，分析師們都預計2018年美聯儲至少會加息三次。野村證券(Nomura securities)經濟學家Andy Cates表示，鑒於企業資本支出有良好的政策支持，如果明年企業開始加大投資，那麼美聯儲可能加息三次以上。

　　摩根大通資產管理(JP Morgan Asset Management)固收國際首席信息官Nick Gartside指出，“上個月耐用品訂單數據的向上修正、PMI仍維持在高位，消費者信心走強以及勞動力市場狀況繼續改善，這些都表明美國經濟的基本麵因素強勁。”

　　歐洲央行：結束量化寬鬆(QE)前料加息一次

　　今年歐元區正享受著自2008年金融危機以來最佳的時刻之一，其GDP的增長率超過了美國。數據顯示，2017年三季度歐元區的GDP較二季度增長0.6%，同比增長2.5%，而同期美國GDP的同比增幅在2.3%。

　　Gartside稱，“歐元區內經濟的引擎全麵發動，在這樣一個強勁增長的背景下，市場可能開始消化歐洲央行會很快加息的預期，這是一個風險所在。”

　　目前，市場並不預期歐洲央行會在2018年加息。此前該央行已經表態，如果經濟狀況發生轉變，會考慮追加刺激。

　　歐洲央行今年10月曾宣布，將其每月的資產購買規模從600億歐元(704.1億美元)削減至300億歐元，從明年1月份開始，並且至少持續至9月份。

　　來自野村的Cates相信，2018年歐元區核心通脹將高於歐洲央行的預期，如果能夠實現，這將迫使歐央行進一步撤出刺激。不過，她也警告稱，歐洲政治不穩定可能對經濟造成負麵影響，比如2018年上半年的意大利選舉，由於當地民粹主義政黨崛起，對歐元區經濟而言是一個潛在的風險。

　　英國央行：2018年可能加息兩次

　　今年11月，英國央行宣布進行十多年來的首次加息，並將其歸結於通脹壓力強勁以及低失業率。與此同時，英國央行打算在未來幾年逐步收緊貨幣政策，所以當前市場已經消化了明年再加息一次的預期。不過，Cates和Gartside兩個人都認為，2018年英國央行可能加息兩次，其中的一個主要原因是英國脫歐。

　　此前，英國決定脫離歐盟已經導致英鎊貶值，但鑒於脫歐協商可能在2018年繼續，Cates預計短期英國脫歐不會觸發經濟不確定性，因此英國央行將把目光更多的聚焦在經濟上。就目前來看，英國經濟較脫歐公投前表現的更好。

　　Gartside認為，由於英國達成脫歐過度協議的可能性似乎更大，導致近期英國國債收益率上升，這也使得英國央行能夠遵循其自身的加息預測，特別是在該協議能為英國經濟增速添磚加瓦的情況下。

　　日本央行：“最寬鬆”的央行

　　由於通脹壓力依舊較低。日本央行料不急於收緊貨幣政策。目前該央行的短期利率在-0.1%，並維持10年期國債收益率在零水平。

　　Gartside表示，“隻要當前的通脹環境不改變，日本央行就不會縮減刺激，而該央行也希望避免日元升值。”Cates補充道，“展望2018年，日本央行可能是主要央行當中”最為寬鬆“的，且不會做出任何退出刺激政策的舉動。”

　　根據日本央行10月發布的報告，2017-18財年日本核心消費者物價指數將增長0.8%，低於此前1.1%的預測。

(責任編輯：DF307)

最後更新：2017-12-28 17:09:32