日本央行正在悄悄放緩購債日元或迎來歐元式暴漲

摘要

今年以來，包括加拿大央行、歐洲央行和英國央行在內的主要能夠已經跟隨美聯儲的步伐，初步踏進緊縮大潮。在多家央行小試牛刀之際，日本央行至今仍被甩在緊縮潮流之後。鑒於此，包括瑞士銀行集團在內的多家投行對日元的走勢持看空態度。不過，事實上日本央行正在悄悄地放緩資產購買步伐。

　　日本央行周一(12月4日)發布的報告顯示，截至11月30日，日本央行持有的總資產達到521.6萬億日元，約4.6萬億美元，其中包括日本政府債券(JGB)、黃金、企業債券、日本不動產投資、股票ETF、貸款等。

　　值得注意的是，日本央行資產負債表占該國GDP的比重已經從2011年的30%飆漲至目前的96%。

　　與此同時，美聯儲的資產負債規模占美國GDP的23%。由此看來，日本央行資產負債程度更為嚴重。在市場普遍認為日本央行長期保持寬鬆貨幣政策之際，日本央行卻正在不動聲息地削減資產力度。自從2016年12月美聯儲進行加息以來，日本央行就已經開始放緩資產購買步伐。

　　盡管日本央行依然保持購買資產，但當前的購買速度大幅下降，這與歐洲央行的削減QE存在異曲同工之妙。

　　如下圖所示，截至2016年12月，日本央行一年期資產負債表增加8300億美元。而截至2017年11月的一年內，日本央行僅增持4500億美元資產。從這個角度看，日本央行資產購買速度無疑大幅降低。

　　而按照百分比的方法來計算，日本央行放緩資產購買的現象更加明顯。如下圖所示，2014年1月，日本央行資產購買量同比暴增47%。相比較而言，今年11月，日本央行資產購買量僅同比增加10.8%。

　　財經網站Wolf Street創始人裏克特(Wolf Richter)表示：“歐洲央行此前透露將曆史性地削減QE的信號，並通過前瞻性指引來讓市場逐步消化這個消息，以免宣布削減QE的時候殺市場一個措手不及。而日本實際上也正在不動聲息地削減資產購買力度。”

　　日元會否接棒歐元，成為匯市下一顆明星？

　　事實上，日本央行官員此前已經釋放出可能提前收緊銀根的信號，但並沒引起市場的高度關注。日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)提及，超低利率可能反倒會破壞貨幣刺激措施。

　　日本央行副行長中曾宏(Hiroshi Nakaso)表示，日本央行有退出寬鬆的工具，當退出寬鬆時機成熟，日本央行可以借鑒美聯儲的經驗。

　　投資谘詢機構Evercore ISI指出，日本央行預計將在2018年第二季度采取緊縮貨幣政策，打破市場對日本央行維持寬鬆政策的預期，日元屆時或將重演歐元式的“野蠻上漲”好戲。

　　Evercore ISI分析師Krishna Guha和Ernie Tedeschi在上周日發布的報告中指出，日本央行對重新評估貨幣政策持開放態度，市場不可以排除日本央行在2018年改變政策立場的可能性。

　　Krishna Guha和Ernie Tedeschi指出，如果日本央行過早地透露收緊政策的消息，日元恐將會出現暴動並有望大幅攀升，歐元今年的走勢便是前車之鑒。德拉基今年6月份在葡萄牙辛特拉舉辦的央行會議中透露逐步削減QE的計劃，歐元隨後迎來一波強勢拉升。

　　這兩位分析師認為： “若日本央行加息，令利率曲線趨向陡峭，預計澳洲聯儲、新西蘭聯儲、瑞典央行等尚未采取行動的央行也會麵臨著加息壓力。”

　　不過，野村證券認為，日本央行不太可能過早收緊貨幣政策，尤其是在日本央行即將獲得領導人提名之際。因此，在外匯市場上，日本央行收緊貨幣政策還為時過早。

(原標題：日本央行正在悄悄放緩購債日元或迎來歐元式暴漲)

(責任編輯：DF372)

最後更新：2017-12-06 01:44:28

日本央行正在悄悄放緩購債 日元或迎來歐元式暴漲