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美元/日元明年迎來最佳做空時機？投行觀點大相徑庭

　　美東時間周二，歐盤時段，美元兌日元持續於平盤下方窄幅震蕩，現交投於113.49一線，2017年剩下不到三周時間，道明證券和美銀美林均對美元兌日元2018年前景進行了討論，不過二者間的看法大相徑庭，前者建議做空，激進看跌至104，後者認為明年將先漲後跌，但明年底仍上看115。

　　道明：宜自111.85做空美元兌日元，目標下看107

　　日元料為2018年被市場低估的貨幣之一，的確，共識預期顯示明年匯價將漲至115，但該行卻預計其將跌至104。

　　大部分市場觀察人士持續聚焦利差水平，而非日本央行收緊貨幣政策的預期。年初歐洲央行收緊銀根的預期悄然四起，帶動歐元今年強勢上行，日元能否出現類似上漲行情還需拭目以待。

　　該行長期估值模型顯示，G10貨幣中日元仍為最廉價的貨幣之一，規模巨大的經常帳赤字凸顯了日本存在大量的國際離岸外包業務。明年日本央行極有可能大規模削減購債額度，超寬鬆貨幣政策立場可能趨緊，將為日元提供支撐。

　　12月初日本央行行長黑田東彥曾指出，日本央行可以在必要時采取適當的退出措施。分析人士認為，全球主要央行中日本央行是相對最為堅定維持寬鬆政策的央行之一，但隨著美聯儲可能加快加息以及“縮表”，加拿大央行和英國央行紛紛加入加息陣營，不排除日央行也逐步考慮退出量化加質化寬鬆措施(QQE)。

　　基於上述原因考慮，該行當前建議自111.85做空美元兌日元，目標下看107，止損設於114.80。

　　美銀美林：2018年美元兌日元料先漲後跌

　　2018年日本基本麵因素將延續低迷之勢，不過將體現在美元兌日元裏，而非其他日元交叉盤中。

　　基於國際收支平衡、投資組合流動和美國實際收益率將上漲這三大因素考慮，預計明年上半年日元將貶值。

　　明年上半年美債收益率將續漲，下半年日本公債收益率將接棒上漲，將帶動美元兌日元在上半年上漲，而下半年將對漲勢進行調整。

　　若實際收益率的上漲帶動美國10年期國債收益率漲至2.9%，那麼明年下半年美元兌日元將漲至122附近的峰值，但截至年底料逐步跌向115。

　　基於此，該行預計明年一季度末、二季度末、三季度末和四季度末美元兌日元目標依次為119、122、118和115。

(責任編輯：DF134)

最後更新：2017-12-14 08:30:08