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外匯
通脹難預期政治有風險 美元的前路太艱難了
回首2017年，美元無疑是讓人失望的。之前，外界普遍預期2017年會是“美元之年”，但結果卻讓人大跌眼鏡。
ICE美元指數在2017年重挫10%，為2003年以來最大年度跌幅。歐元/美元2017年攀升14.1%。由於美國經濟走強且股市強勁反彈，美元的疲軟表現似乎更令人意外。
外匯交易員表示，在市場長期以來因超寬鬆貨幣政策而扭曲的環境中，很難找出美元走弱的原因。“當美元與短期國債收益率一同上升時，對這種現象有一個明確的解釋。但這種相關性已經破裂，很難說它是否意味著什麼。”
“就像收益率曲線的形狀那樣，這種情況很可能表明，美元長期前景是負麵的。但也有可能是交易員拋售美元，因為他們對短期前景不確定，當人們不確定的時候，他們就會賣出。”
美國國債收益率曲線——短期債券收益率與長期債券收益率的差值——自2013年以來一直在穩步趨平，當時這一差值在265個基點左右。2年期美債收益率與10年期美債收益率的息差目前在53個基點左右，與2005年時水平基本相當。
此外，政治上的風險也將使投資者對美元升值保持謹慎。
荷蘭國際集團(ING)研究分析師維拉傑帕特爾(Viraj Patel)表示，他們之所以在2018年對美元持有戰略性看跌的觀點，其中一個原因是，市場相對低估了美國中期選舉年脆弱的政治背景。
該分析師稱，“這些政治風險比邁克爾沃爾夫(Michael Wolff)的《火與憤怒》(Fire and Fury)書中的噪音更嚴重；美國在世界政治秩序中的地位的改變，可能會對一個依賴”陌生人的仁慈“的國家產生長期的經濟影響，從而為其兩國經常賬和財政赤字提供資金。這種結構性風險意味著，我們對追逐稍縱即逝的美元漲勢仍保持謹慎。”
短期來看，本周焦點是美聯儲官員的講話，美國經濟數據包括美國零售銷售和消費者價格指數。美聯儲官員Bostic日內發表講話，作為2018年的美聯儲票委，其政策觀點日益重要。
Bostic一向被認為是鷹派，因此當Bostic稱美聯儲可能不需要每年加息3次或4次就有些令市場意外。Bostic認為稅改將溫和提振美國經濟增長，並不認為2018年美國經濟會實現突破，他擔憂得是美國可能無法實現通脹目標。
交易員認為，至於美元是否將延續上漲，仍看漲年內美元走勢，近期美元兌歐元和美元兌商品貨幣出現走強，但不排除美元也可能在走出又一輪跌勢後才見底。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2018-01-09 15:04:21