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美聯儲紀要偏向鷹派 稱稅改或加快加息速度
摘要
在特朗普推進稅改、經濟持續回升的基礎上，新年伊始的美聯儲會議紀要透露出些許鷹派信號。當地時間1月3日下午，美聯儲發布其公開市場委員會(FOMC)在2017年12月12日至12月13日會議的內容紀要，顯示絕大多數美聯儲官員支持以漸進的方式加息，認為這種方式有助於平衡經濟和通脹風險。
在特朗普推進稅改、經濟持續回升的基礎上，新年伊始的美聯儲會議紀要透露出些許鷹派信號。
當地時間1月3日下午，美聯儲發布其公開市場委員會(FOMC)在2017年12月12日至12月13日會議的內容紀要，顯示絕大多數美聯儲官員支持以漸進的方式加息，認為這種方式有助於平衡經濟和通脹風險。
值得注意的是，美聯儲討論了加息速率的問題，如果特朗普政府2018年減稅政策推動通脹上行，將被視作提高加息速度的一個原因。
這樣的表態被市場認定為偏向“鷹派”的一大信號。會議紀要發布後，市場向“強美元”方向運動，美元指數走高，短期美債收益率創新高，黃金收益走低。
作為2018年全球首份央行報告，其意義在於揭示美聯儲官員對美國經濟、就業、通脹和稅改等重點議題的具體看法，也是全球市場預判2018年國際資本流動形勢的重要文件。
在政策、經濟狀況利好的情況下，越來越多的華爾街機構認為，2018年美聯儲將繼續偏向鷹派。總體來說，本次紀要符合市場的基本判斷。
當日美聯儲發布2017年12月會議紀要後，芝加哥商品交易所聯邦基金利率期貨價格顯示，市場認為，美聯儲在1月31日結束的議息會議上會維持利率不變的概率為99.5%，並認為在3月加息一次至1.50%-1.75%的概率為61.9%。
平衡通脹和利率
盡管透露出加息可能在政策影響下加速的信息，美聯儲仍然麵臨著貨幣政策正常化速度的糾結。通脹和美債收益率是美聯儲的頭等關切。這也就是為何紀要顯示，美聯儲官員對2018年的加息節奏預測仍然存在分歧。
美聯儲官員認為，當前美國經濟麵臨的風險大致平衡。2017年10月和11月的失業率都保持在4.1%的低位，就業人數大幅增加，工業生產“增長迅速”；影響消費者支出的因素，包括實際可支配的個人收入、家庭淨資產等繼續推動個人消費支出(PCE)在2017年第四季度溫和增長，消費者信心指數也保持在高位。
美聯儲部分地區儲備銀行監測到，因為“預計削減個人所得稅將刺激消費者開支”，假期開支強勁。此外，美聯儲官員還觀察到，股票市場價格也有所改善，標普500指數上漲超過20%。
但通脹低迷仍然是難題。美聯儲官員表示，如果通脹率無法按預期回升至2%的目標，利率水平可能已經接近長期中性利率水平，美聯儲可能不需要保持這麼快的加息節奏。
不過，也有一些官員認為可能需要加快加息節奏。他們表示，美聯儲已經開始收緊貨幣政策，但市場金融條件並沒有隨之大幅收緊，而且持續的低利率可能會在未來引發金融穩定風險。
對於特朗普稅改，在上次貨幣政策例會時，美國國會尚未通過稅改法案。不過，美聯儲官員認為，減稅對居民消費和企業投資會有刺激作用，但稅改對美國經濟影響的程度難以預測，例如減稅對勞動力供給的影響就“相當不確定” ，企業從減稅中獲得的的利潤也不一定用於分紅和股票回購。美國經濟增長上調是基於消費和支出增加、財政支持和全球經濟環境改善的綜合考慮。
2018加息或增至四次
上次貨幣政策例會後公布的經濟預測中值顯示，美聯儲預計2018年將加息三次。但越來越多的分析人士認為，2018年加息可能要到四次。
2017年12月美聯儲加息行動後，高盛研究團隊一直堅持美聯儲將在2018年升息四次的觀點。高盛經濟學家Jan Hatzius在近期發布的題為《十問2018》研究報告當中進一步鞏固了這一預期。其表示，若是市場判斷聯儲完全可能酌情進一步提升加息速度，則市場對聯邦基金利率最終的定價就可能較當前水平有所提升。
除了上述提到的稅改、通脹因素之外，美聯儲的加息路徑更為直接的影響因素還在於人事的變動。
現任主席耶倫的任期將在2月3日正式結束，鮑威爾(Jerome Powell)有望在同日宣誓就任。這位準主席早就對外公布了他的政策主張：2018年將在一定程度上進一步加息。
德意誌銀行認為，2018年，鮑威爾領導下的美聯儲將變得更加鷹派，其將加息四次，第一次將發生在3月份。
穆迪分析公司(Moodys Analytics)首席經濟學家Mark Zandi表示：“受到特朗普政府實施減稅法案的影響，我認為美聯儲將會在2018年實施4次加息。減稅法案的實施將使得美國國內失業率降至4%以下，而美聯儲將因此被迫更加快速的將利率水平調整至正常水平。”
美聯儲2015年12月啟動2008年金融危機以來的首次加息，開始了緩慢的貨幣政策正常化進程，至今已加息五次，並於2017年10月開始縮減資產負債表。在2017年12月貨幣政策例會上，美聯儲宣布了2017年的第三次加息。
(原標題：美聯儲紀要偏向鷹派 稱稅改或加快加息速度)
(責任編輯：DF372)
最後更新：2018-01-05 06:19:13