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外匯
全球央行掌門人集體現身！市場將有大事發生
摘要
為刺激經濟增長，日本央行此前多次強調其將繼續保持超寬鬆的貨幣政策政策。
北京時間周二(11月14日)18:00，全球央行溝通會議現身轟炸市場。屆時，全球主要央行的掌門人將匯聚一堂並發表重要講話，該會議可能將為明年全球央行的貨幣政策定下基調。
四大央行齊聚首，“鷹鴿”陣營料分明
本次會議的主題為“央行溝通的挑戰與機遇”，美聯儲主席耶倫、英國央行行長卡尼、歐洲央行行長德拉基以及日本央行行長黑田東彥等央行領導人都將在政策小組會議上發言。
巴克萊銀行預計，耶倫可能會繼續保持“鴿派”立場，重申美聯儲加息進程將仍視經濟數據表現而定，若她發表具有建設性的言論，可能帶動短期利率和美元上行，但考慮到耶倫將於明年2月卸任，其言論對市場的影響可能被打折扣。
英國央行行長卡尼和歐洲央行行長德拉基的措辭可能截然相反，前者料將采取強硬立場(即“鷹派”立場)，推動市場對英國央行利率預期的重新定價，從而支撐英鎊；後者則將會重申，鑒於通脹依舊遠低於歐洲央行的目標，有必要維持貨幣寬鬆政策。
此外，日本央行也極有可能維持更顯謹慎的立場。為刺激經濟增長，日本央行此前多次強調其將繼續保持超寬鬆的貨幣政策政策。
本月初，英國央行以7比2的投票比例決定加息25個基點，將關鍵利率從0.25%上調至0.5%，為十年來首次加息。在英國宣布加息的同時，歐洲央行在 10 月份的貨幣政策會議上宣布，將購債計劃延長至2018年9月底，但在今年12月以後將月購買規模從600億歐元降至300億歐元。
至於美聯儲，該央行在最近的貨幣政策會議上維持短期利率不變，但表示如果經濟保持在正軌上，2017年將再加息一次，目前市場對12月加息的預期高漲。據芝加哥商品交易所(CME)“美聯儲觀察”工具顯示，美聯儲12月加息25個基點至1.25%-1.5%區間的概率為96.7%，明年3月至該區間的概率為52.0%。
收收收！全球央行未來料集體收緊政策
由於全球經濟恢複穩步增長、勞動力市場實現充分就業，有分析指出，如今全球央行貨幣政策正麵臨重大拐點，未來全球貨幣政策轉向收緊概率較大。
在英國央行啟動十年以來的首次加息後，道明證券分析師就表示，英國央行加息可能具有代表性，預期將會是更多央行逐步加息的開始。
高盛經濟學家上周在最新發布的報告中指出，目前發達經濟體的產出缺口已經縮小，美國已超過充分就業，英國已達到了充分就業的臨界點，而歐元區的閑置部分雖然還沒有完全消失，但也在縮小。產出缺口是指實際產出與潛在產出的差值。
這表示上述經濟體已經麵臨產能局限，而這通常會導致價格上漲，因此高盛強調稱，美聯儲、英國央行、加拿大央行、瑞典央行和新西蘭央行明年都可能升息，以控製通脹。歐元區和日本有閑置產能則意味著這兩國央行將在“相當長的一段時間內”按步不動。
華泰證券近日也在一份報告中提到，全球央行收緊貨幣料將成為趨勢。報告指出，考慮到英國啟動加息、歐洲央行開始減少月購債規模以及美聯儲關於美國經濟表現的用詞也越來越樂
觀，未來全球貨幣政策轉向收緊概率較大，央行的貨幣政策同步性也展現出較為一致的步伐。
當前以美國為首的發達經濟體貨幣政策收緊的趨勢已經確定，那麼我國貨幣政策是否會被動收緊而導致債券收益率進一步上行呢？華泰證券認為，鑒於中國資本賬戶並未完全開放，若央行繼續以國際收支基本平衡和人民幣匯率的相對穩定作為其貨幣政策的主要落腳點，配合金融去杠杆和資管平台的統一監管措施，國內利率水平維持高位波動的可能性較大。
華泰證券認為， 2018 年中國貨幣政策存在邊際寬鬆的可能，但全麵寬鬆的概率較小，即很難看到全麵降準降息，僅可能出現定向降準，PSL 投放量加大等結構性貨幣政策。
貨幣政策製約因素方麵。首先，美聯儲在 2018 年連續加息概率仍然較大，央行貨幣政策難以全麵寬鬆。第二，金融去杠杆大概率將成為長期趨勢，貨幣政策很難全麵寬鬆。第三，預計 CPI 中樞將會上移，決定了央行貨幣政策不得不關注通脹因素。最後，環保限產以及房地產調控政策，使得明年經濟增速存超預期下行概率。我們認為除非經濟超預期回落並接近政府經濟增長的底線，否則貨幣政策很難全麵寬鬆。
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-11-14 08:49:17