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布油破70美元创逾三年新高 或只是长期牛市的开端
本周一(1月15日)，原油创逾三年新高，布伦特原油三年来首次收于70美元/桶上方。而业内专家认为，布油突破70美元关口是一个里程碑事件，显示为期三年的原油大熊市已经告终，新的长期牛市周期也因而旋即开启。
过去24个月，原油研究机构HFI Research一直看多油价。2017年夏天油价下跌之时，HFI Research也持续指出，是市场的自满情绪让油价位于50美元/桶下方，而不是基本面。“因为全球石油储存持续加速下行，石油需求意外上行，且短时间内，美国页岩油增长会低于预期。”
翻越忧虑之墙
HFI Research在其文章《2018年石油上涨将如何展开》中，给出了以下预测：
2018年一季度：进入2018年一季度，市场一致看跌油价，预期全球石油储存将会大幅上涨，没想到石油储存会下跌。这一突然的市场情绪转变将促使投资组合经理迅速加大对能源股的买进。
2018年二季度：市场开始担心美国页岩油产量的增长及OPEC可能不会延长减产协议。市场参与者或许忘记了，沙特阿美(Saudi Aramco) 定在2018年下半年进行重大IPO，沙特希望油价在2018年大部分时间上涨，从而为沙特阿美上市提供支持，因此OPEC可能会继续延长减产协议。此外，HFI Research的分析显示，这并不是真正的产量削减，像伊朗和伊拉克这样的产油国依然期盼延长协议。
2018年三季度：随着多年低油价带来全球更强劲的需求增长，全球石油市场平衡加速下行。对美国页岩油的担忧开始褪去，因为非OPEC产油国的供给继续下降。到那时，委内瑞拉的情况也会恶化，产量下降将更加明显。
2018年四季度：全球平衡继续下行。非OPEC产油国的产量下降依然会进入主流媒体，少数顽固的看空者依然谈论着美国页岩油将会让石油市场回到过剩状态。市场现在意识到，随着石油储存降至5年平均水平以下，OPEC可以选择增加产量。OPEC产量再次意外上行，坚称如果他们不小心，平衡的市场很容易再次回归过剩。市场会接受沙特无意立刻大幅提高产量的暗示(HFI的理由是沙特不能提高产量)。伊朗和伊拉克——向来是两个最糟糕的犯规者——将继续与沙特达成协议，让一些市场参与者质疑它们是否会真的增加产量。
石油市场仍有四大忧虑
HFI Research指出，尽管油价上行，石油市场仍有几大忧虑：
1)美国页岩油增长超出预期
2)OPEC比预期的早退出减产协议
3)2018年上半年，石油储存出现大幅上涨
4)基金经理对WTI和布伦特原油的投机性多头持仓创纪录
无论如何，上面四点在2018年将会被反复提到，但油价将继续上涨。为何？因为全球石油储存将录得又一年的创纪录下降。
在HFI Research 2018年全球石油储存平衡预测中，HFI Research预计，全球石油储存平衡将出现近100万桶/天的下降。
下图为石油市场需求和供给(百万桶/天)
这只是油价多年牛市的开始
然而无论如何，布伦特油价触及70美元/桶只是今年要创的多个多年新高的其中一个。HFI Research今年上看WTI至80美元/桶，因美国原油储存降至2012年水平。随着需求上升及美国原油出口接近其总需求的10%，存货可供应天数将降至极低的水平。
下图为库存可供应天数：
HFI Research表示，“希望你们做好准备，迎接油价多年牛市的开始。”
(责任编辑：DF134)
最后更新：2018-01-16 18:24:09