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銀行也缺錢？招商銀行獲準境外發行優先股
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導讀：昨日（2017年10月17日），招商銀行（03968-HK）發布公告“關於境外發行優先股獲中國證監會核準的公告”，內容指“中國證監會核準本公司在境外發行不超過7,500萬股優先股，每股麵值人民幣100元，本公司可分次完成發行。”值得注意的是完成發行後的境外優先股在觸發事件發生時強製轉換為普通股且轉換後的普通股可在香港聯交所上市。簡單點說就是我們常說的可轉換普通股的優先股。
圖：截選自招商銀行公告
先說說為什麼發行優先股？與優先股類似，市場投資者聽到較多的應是上市公司發行債券，兩者間的共同點是同屬舉債集資，而優先股相對於債券來說無償還時間表，在公司利潤不佳時甚至可以不支付股息，由於優先股一般情況下不上市流通，因此對二級市場的影響微乎其微。本次招商銀行發行的可轉換普通股的優先股隻是其中一類，除此之外還包括可贖回優先股，可參與紅利分配的優先股，設計較為靈活。但總歸來說，招商銀行發行優先股與債券一樣是為了資本補充需求“補血”。
招商銀行的本次發行優先股計劃早在披露2016年年報同日便已公告，根據此前披露的內容，招商銀行擬在境內外市場非公開發行總計規模不超過等額人民幣350億元的優先股，其中境內優先股數量不超過2.75億股，總金額不超過人民幣275億元。境外發行不超過7500萬股，總金額不超過人民幣75億元。強製轉股觸發條件為核心一級資本充足率降至5.125%（或以下）。
圖：截選自招商銀行公告
既然如此，難道我們眼中一向業績較好的招商銀行也缺錢了麼？其實並不盡然，除此前在業績發布會上透露的2016年不良貸款率略有上升外，招商銀行的財務數據指標始終保持穩定，淨利潤同比穩步上升，具體情況如下。
圖：截選自wind金融終端
再來看銀行業專項數據，根據銀監會《商業銀行資本管理辦法（試行）》等監管規定，對非係統重要性銀行到2018年底的核心一級資本充足率，一級資本充足率和資本充足率最低要求分別為7.5%，8.5%和10.5%，並將視情況要求增加不超過2.5%的逆周期資本要求。而事實上，招商銀行的資本充足率，一級資本充足率，核心一級資本充足率持續穩定保持在紅線之上運行。2017年中報，招商銀行的核心一級資本充足率為12.42%，一級資本充足率12.42%，資本充足率14.59%，逼近美國、日本等大行15%的平均水平，有較高的抵禦風險能力。
圖：截選自wind金融終端
那招商銀行此番作為究竟是什麼原因呢？
圖：工業企業利潤率
筆者認為很大程度上是出於銀行業四季度戰略上的考慮。上圖所示，根據摩根士丹麗最新研報的預測，由於工業企業利潤率的顯著增加，銀行的不良資產質量情況將會顯著改善。加之股民向來對高股息穩定回報的銀行板塊多有青睞，因此在市場普遍看好銀行板塊四季度表現的同時，招商銀行發行優先股更多的是未雨綢繆，做好實體企業複蘇及業務需求擴大貸款增加，要打勝仗糧草先行的準備。（本文觀點不構成投資建議）
作者｜騰拓
編輯｜張駿芬、徐冰瑩
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最後更新：2017-10-18 17:27:04