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周期强复苏！九月要开两个重要会议，A股能否迎来上涨行情？

一

周期强复苏！29图纵览2017年A股半年报全貌

来源：Wind资讯(windzxsh)

截至8月31日，沪深两市3344家上市公司已全部披露完上半年财务数据。上半年A股整体实现总营收18.13万亿元，较去年同期增长19.85%；实现净利润1.67万亿元，同比增长16.37%。

市场总览

01

营收和盈利

上半年A股营收、盈利双双呈现两位数的大幅增长，合计实现总营收18.13万亿元，同比增19.85%；合计实现净利润1.67万亿元，同比增16.37%。在剔除银行及两桶油后，A股实现净利润8576.49亿元，同比大增26.37%。

备注：1、本文所用净利润均指归属于上市公司母公司的净利润。

2、A股整体营收增速算法：(∑成分股.本期营业总收入-∑成分股.上年同期调整后营业总收入)*100/ABS(∑成分股.上年同期调整后营业总收入)。剔除本期或上年同期营业总收入为空的成分股。

3、板块、行业营收和净利润增速算法同上。

进一步细看，上半年上证A股整体实现营收13.58万亿元，同比增17.81%；深证主板营收2.33万亿元，同比增24.78%；中小企业板和创业板营收增幅分别达26.68%和33.26%。

主板净利润强劲增长，仅创业板增速出现下滑。上半年，上证A股同比增14.37%，深圳主板同比增近三成，而去年同期则为负增长。创业板上半年合计净利润455.56亿元，增速仅为6.19%，较去年同期48%的盈利增速大幅回落。

上半年A股实现盈利的上市公司共计3025家，占全部A股比例为90.46%；其中2819家续盈，195家扭亏；另外319家亏损的上市公司中，113家首亏，206家续亏。

02

净资产收益率

上半年A股整体净资产收益率为5.7%，去年同期为5.52%，盈利能力止跌回升。

其中主板公司盈利能力回升明显，上证A股ROE由去年同期的5.84%上升至6.02%，上升了0.18个百分点，深圳主板整体ROE更是上升了0.6个百分点，中小板也有0.1个百分点的增长，仅创业板盈利能力下降，板块整体ROE从去年同期的5.05%下滑至4.14%，大幅下降了0.91个百分点。

03

资产负债率

上半年A股上市公司整体资产负债率为84.58%，较去年同期下降0.42个百分点，剔除金融业后，A股整体资产负债率仅为60.27%，较为平稳。

行业排行榜

01

各行业营业收入

2017年上半年在全部28个行业大类中，营收规模超过万亿的行业有6个，银行（约1.96万亿）、建筑装饰（约1.93万亿）、化工（约1.92万亿）位列前三。

从营收同比增速看，交通运输（55.47%）、钢铁（47.65%）、电子（47.57%）、采掘（41.28%）4个行业增长最快。

02

各行业净利润

2017年上半年，25家银行合计实现净利润7746亿元，远超其他行业，非银金融、化工紧随其后，全年实现净利润分别为1181亿元、727亿元。

从净利润同比增速看，上半年周期品种强劲复苏，采掘业以超过45倍的增幅居首；钢铁、建材、有色行业紧随其后，增幅均超过100%。

03

销售毛利率

上半年，食品饮料业以45.54%的销售毛利率位居第一，休闲服务和医药生物行业紧随其后，销售毛利率分别为41.44%、32.06%。（已剔除银行）

04

净资产收益率

上半年，家电行业赚钱效率位居第一，板块整体净资产收益率高达10.27%。

05

资产负债率

上半年，房地产、建筑装饰行业资产负债率位居前二，分别为78.6%、77.2%。食品饮料行业资产负债率最低，仅有34.3%。（已剔除金融业）

上市公司排行榜

01

营业收入Top20

上半年，中石化实现营业收入11658亿元，排名第一，中国石油为9759亿元，排名第二。前二十名基本被石化、金融、建筑装饰所占据。

02

营收增速Top20

上半年，15家公司营收增速超过10倍，商赢环球以近200倍的增速排名A股首位。

03

盈利Top20

上半年，工商银行净利润为1529.95亿元，排名A股首位。

04

亏损Top20

上半年，56家公司亏损过亿，其中石化油服亏损22.85亿元，位居首位。

05

净利润增幅Top20

上半年，净利润增幅前二十名中，盘江股份以约577倍的增幅排名第一。坚瑞沃能、西水股份、江西长运和同力水泥紧随其后，增幅均超百倍。

06

净利润降幅Top20

上半年，净利润降幅第一的为中房地产，下降16337%，降幅第二名创兴资源下降12578%。

07

每股收益Top20

上半年，贵州茅台每股收益8.96元排名第一，亿联网络和吉比特分别以4.67元、4.17元排名第二和第三。

08

每股收益增速Top20

上半年，西水股份、江西长运、坚瑞沃能每股收益增幅位居前三甲，增幅分别为364倍、199倍和178倍。

09

业绩突增公司概念分布

上半年，两市有620家公司净利润增幅超过100%，从这些公司所属概念分布来看，重组、国家队和央企主题出镜频率最高。

10

销售毛利率Top20

上半年，28家公司销售毛利率超过90%，民生控股、我武生物、九鼎投资位列前三，医药行业占据9家。

11

净资产收益率Top20

上半年，宜宾纸业、*ST紫学、商业城三家公司净资产收益率均超过100%，位列前三。

12

资产负债率Top20

上半年，ST成城、*ST嘉陵、*ST沪科资产负债率位居前三，均超过100%，资产负债率靠前公司以ST公司居多。

13

现金流Top20

现金流的充沛程度方面，贵阳银行、贵州茅台和中国人寿的每股经营现金净流均超过5元，位居前三位。

一

九月要开两个重要会议：A股能否迎来上涨行情？

作者：拾叶

来源：米筐投资(mikuangtouzi)

上证指数终于在无数人的争论中强势突破了3300点的心理和技术双压力位，在楼市交易被冰封，ICO代币热火朝天的环境下，A股能否在接下来的金九银十的季节继续上攻，成为短期回报高的投资领域呢？我们通过基本面和强势行业的驱动力逻辑来一一分析。

1、中国经济基本面

8月31日，国家统计局公布了中国8月份的制造业PMI为51.7，这个数据颇高于市场的预期，并且PMI已经连续十三个月保持在枯荣线之上，显示了制造业近期的持续繁荣；而非制造业PMI稍不及预期，创了自2016年6月以来的最低值。

采购经理人指数PMI

总的来说，今年上半年中国的制造业整体情况还是非常好的，持续一年半的供给侧改革和产能库存出清使得国有企业的利润得到了大幅改善，特别处于有色、煤炭、钢铁和化工等周期性行业的国有企业资产负债表得以不断修复。

而这些上游企业的利润回暖也带动了整个中游制造业的阶段性复苏。这也在对应的上市公司股价上面得到了相当明显的体现。

而通过人民银行发布的5000户工业企业景气扩散指数统计能够看到，企业家信心和经营景气度也在一年多来不断攀升。

5000户工业企业景气扩散指数

而还有一个特别有意思的数据，就是中国的挖掘机销售数量出现了近几年来的新高，今年三月全国挖掘机的销售同比增速高达300%，到了7月份，依然保持接近200%的销售同比增速。

于是大家看到挖掘机销售数量起来了，就在想是不是中国的经济出现好转了，毕竟挖掘机与各地基建开工率、房地产投资景气度等众多大型建设项目指标都有正相关关系。而为此的讨论也引发了最近几个月金融圈炒的非常火热的新旧周期之争。

但是我们仔细分析各种数据后发现，现在很多制造业相关的各种数据之所以高企，主要是2016年的数据太低，导致今年同比增速相对较高。

但无妨，即便如此，我们依然可以判断今年上半年中国的经济基本面是好转并且持续在攀升的。

这就为股市上升的基本面先夯实了一个坚韧的基础。

2、中国A股和大宗商品的驱动力逻辑分析

A股在上证50和周期股的冲锋下已经三个月不断走高，突破3300点心理和技术的双重压力位。而与此同时国内的有色和黑色大宗商品也连续三个月不断走高，特别是以铜、钢材和煤炭为龙头的商品也不断在创近几年的价格新高。与此同时，创业板在经历了长期的大幅下挫后也迎来了强势的反弹。

上证指数

上证50指数

创业板指数

铜价格

螺纹钢价格

焦炭价格

大宗商品的价格不断攀升也带动了煤炭、钢铁、化工、有色等周期行业股票价格的不断攀升，只要供给侧改革还在持续，商品的价格还能维持强势，那么周期股的上涨就不会停滞。特别是在环保的预期越来越严厉的预期之下，作为上市公司的周期股基本都是行业内的龙头企业，这些企业相当于坐享了这些政策的红利。

接下来，我们要面临的是即将到来的九月份。

九月份是一个比较重要的月份，因为有两个重要的会议要召开，所以政策层面对市场的影响是非常大的。九月即将迎来我们的十九大会议，市场对会议是否会有新的政策出来抱有一定的猜测。同时九月也是全球央行老大——美联储议息会议的月份。而这次美联储议息会议极有可能开始展开讨论美联储的缩表计划，不管缩表力度是否大小，都会对市场产生较大的影响。

所以，在九月份国内外都有比较大的政策层面的会议，目前判断股市应当还是以稳定为主。

在市场还会以目前的态势保持下去前提下，我们看到以上证50中银行股为代表的大盘金融蓝筹上涨已经比较充分的，整个银行板块的中位数的市盈率也到了接近7倍这个样子，如果继续上升，压力还是很大的。

银行板块指数

而券商信托的强势崛起也预兆着金融板块的轮动很可能会从银行的手中传到券商这一头，从各个上市券商陆续发布的半年报能够看出，国家队证金公司在二季度大买券商公司，从统计数据看，证金公司二季度共大举买入19个券商，持股比例逼近5%举牌的有海通证券、东吴证券、华泰证券、西南证券、东方证券、兴业证券、中信证券、光大证券共计8家，总计耗资近300亿。

一句话，国家队认为券商股被低估了。

但我们需要观察，如果券商行情能够持续温和放量上攻，那么对市场提振信心的作用是巨大的。从历史的经验来看，作为先知先觉的券商往往是阶段性强势上涨行情的先头兵，券商的力量能号召市场的资本冲锋陷阵，所以我们要重点九月份券商板块的持续性。

券商信托板块指数

3、个股与相关概念的逻辑分析

最近股市还有一件大事也得好好说说。

那就是大家期盼已久万众瞩目的养老金终于进场了！养老金的进场代表政府对目前股市一些股票估值相对合理的一种认可。

因为养老金有政治任务，只能盈利，不允许出现大幅亏损。

首先被批露的是正海磁材和九阳股份的半年报十大流动股东列表中出现了基本养老保险基金八零二组合。如下图：

正海磁材

九阳股份

正当大家亢奋不已，拿钱冲进去强势封涨停板，以为“王的女人”行情又要重新演绎的时候，结果发现被养老金坑了一把——养老金有可能趁着涨停把股票给卖了。

九阳股份

根据九阳股份龙虎榜的成交回报看，9月21日，卖出方有三个机构席位，而流通股中有机构席位的只有国家队汇金公司和养老金两家。所以，随着半年报的不断披露，养老金概念股还要慎重对待。

第二个股相关概念逻辑就是国企混改重头兵——中国联通。

怂通历来是个不争气的票子，作为国企混改重头兵，连BAT都入场的超级概念也就封了两个涨停板就泄了。

其实管理层是想把资金往混改上聚焦，但是目前看中国联通的事情也只是两个涨停板。其实怂通这个混改也有两个原因导致股价不济，一个是消息保密性太差，一年半前就闹得沸沸扬扬，满城皆知，预期被充分的消化。第二个就是联通的盈利能力实在太差，与移动比简直天上地下。这种老笨大的国企混改，以后还是少碰为好。

中国联通日K线

而对于混改与国企改革相关逻辑，笔者在早前的回答较能说明笔者的看法。

后记：

做一下总结，随着中国上半年上游资源类行业和中游制造业的复苏，经济出现了一定并且持续性的好转。而国际资金也扭转之前对中国经济下滑的预期。随着债券通的开通，大量国际资本涌入国内，人民币出现持续强势的升值。

而中国供给侧改革所带的一系列成果表现明显，不仅帮助修复这些受益行业的国企央企资产负债表，还间接提高了商业银行的质量，对中国2017年出现经济大滑坡的预期大大削弱。一系列的连锁因素导致股市出现持续强韧的上涨行情。

而九月作为一个重要的月份，除了开头讲的即将迎来的十九大和美联储的议息会议对市场影响较大，即将召开的厦门金砖会议和九月雄安的规划方案也会对相关股票有推波助澜的作用。总的来看，九月是一个值得我们期待行情的月份！

投资有风险，入市需谨慎，祝君好运！

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最后更新：2017-09-02 22:53:24

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