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宏觀經濟數據回暖，A股必將強勢跟進

導語

昨天的牛市信號文章發出去後，還有人不信。沒辦法，所有新生事物的發展都會經曆四個階段：“看不見”、“看不起”、“看不懂”、最後“來不及”。今天我們就從宏觀、行業的角度談談，為什麼我們堅定地認為牛市行情已悄然來臨。再不懂的，這篇文章甩給Ta說，“現在不入市，後悔十八年”！

一

全球經濟回暖，靜待A股上揚

去年下半年以來，全球經濟普遍回暖，根據OECD的數據，在過去50年中，2017年全球主要經濟體出現了集體經濟增長，堪稱罕見，因為這種情況隻出現在2007年，1973年石油危機前和1980年代末，僅發生過三次。

2007-2017年45個主要經濟體的經濟增速比較（2017年數據由各國上半年數據預計得出，數據來源：OECD）

具體來看，全球主要發達經濟體美國，經濟複蘇勢頭頑固，去年全年增長1.6%，今年一季度的數據，調整以後增長了1.4%；歐元區經濟盡管受到脫歐、大選、難民、恐襲等因素衝擊，但在過去的八個季度裏，都處於溫和複蘇的態勢。根據歐盟統計局的數據，當季歐盟GDP環比增長0.6％，同比增長了2.1％。

新興經濟體上半年的表現也符合預期。今年一季度，中國、印度經濟分別增長6．9％和6．1％，受全球大宗商品價格回穩提振，俄羅斯和巴西經濟分別增長了1.4％和0.2％，走出衰退泥潭。

而在全球經濟回暖的影響下，全球主要股指均出現了明顯上漲。例如，美國三大股指已連漲5個月；歐洲富時100指數一直處於高位；而MSCI國家指數已連續上漲了10個月，創自2004年2月結束的11個月連漲紀錄後，第二大最長連漲紀錄。

在此背景下，中國作為勢頭最勐的新興經濟體，A股上揚必將首當其衝！

二

政策去杠杆初見成效，A股環境光明顯現

中國人民銀行副行長易綱曾表示，“去杠杆首先是穩杠杆，要讓杠杆的增速降下來。現在看來，已有初步的結果。”

誠不我欺，從去年去杠杆政策密集出台後，作為賺錢小能手的金融業，同業業務和表外業務均出現了明顯收縮，尤其是銀行資產負債表。以中信銀行一季度報告為例，集團總負債5.36萬億元，比上年末下降3.39%，成為今年第一家資產負債表收縮的銀行。

此前由於經濟結構中的杠杆比例高，導致投資風險整體偏高。現在在連番卓有成效的去杠杆之下，風險得到有效釋放，各方資金也由謹慎觀望轉為擇機而入，為去杠杆下資金緊張的優秀企業帶來新鮮血液。

而作為優質龍頭企業集中營的A股集團，一個光明的下半年正在向我們走來。

三

三四線樓市投資超預期，榮耀加身

很多人不喜歡聽房地產帶動經濟數據發展的言論，但從客觀情況講，事實就是如此。眾所周知，房地產是周期之母，其投資占整個中國固定資產投資的22%，房地產鏈上的相關投資占到了40%左右。

房地產穩，中國經濟就穩；房地產不穩，中國經濟就不穩，客觀上就是這樣的邏輯。現在有人巴不得樓市崩盤了才好，可真到那個時候，普通人連工作、收入都沒有，何談抄底買房？

而從數據上看，2016年不僅一二線，三四線城市去庫存都超出了預期。2016年全國商品房銷售麵積增速達22.5%，較2015年加快了16個百分點。

而上海易居研究院發布的最新報告顯示，截至2017年7月底，全國80個城市新建商品住宅庫存總量為40211萬平方米，相當於2013年9月的水平，即庫存規模跌回到了四年前。

80城新建商品住宅庫存量

數據來源：各地官方房地產信息網、CRIC、易居研究院

這反映到股市上，就是房地產、白色家電板塊在今年上半年有一波不錯的漲幅。現在還有一個值得一提的現象是，在樓市升溫的背景下，迎來的消費升級，並帶來了相關投資機會。有一個明顯佐證現象是，當房貸增加到一定水平後，短期消費貸款開始迅速增加。這些都為經濟增長提供了原子彈式後勁，股市預期可想而知。

四

去產能初見成效，傳統周期必將走向王座

供給側、去產能改革想必大家已經聽說許久了，帶來的效果也很明顯，黑色係期貨不斷上揚，鋼鐵、煤炭、鋁業、有色、造紙、玻璃、水泥等股票不斷輪番上漲。

很多人看不懂背後的邏輯，認為這是因政策帶來的供給收縮，所以上漲不具備可持續性。但實際的供給情況如何？這裏借用中信建投基金的數據發現：2016年，能源、化工、基本金屬、建材（水泥、平板玻璃）、輕工等十種最具代表性的大宗商品，隻有原煤產量負增長，體現了供給側的收縮，其他九種商品產量全部都是正增長，但這些商品的價格無一例外都是大幅上漲。2017年1-7月，除乙烯外的其他九種商品也是產量正增長，但商品價格也是總體繼續上漲！不知道這樣的數據，打了多少人的臉！

很多人不明白了，如果市場真有需求的話，政府為何還要去產能呢？實際上，在需求側基本平穩的情況下，2012年以來，市場就已經開始了長達54個月的自發出清產能。

這種長期以來的市場自發產能出清，很多企業還是沒賺錢，因為大宗商品的生產，前期固定資產投入大，賺錢的時候大家一窩蜂上，現在企業隻能死扛著，很多企業負債率也依然高居不下，這個時候供給側改革隻是給市場加了一把火，讓這些傳統企業“關停並轉”，財務報表好看了，再疊加中央環保督查，這才是導致周期品價格大漲、企業盈利改善超預期的根本原因。而從曆史來看，現在隻是第四輪產能周期的末尾，未來經濟仍然不可限量！

五

第四次衝關成功，資本市場為之一振

MSCI指數，指由老牌資本主義公司——摩根士丹利編製的指數，翻譯成中文就是：摩根士丹利資本國際指數。而MSCI指數之所以備受關注，就是因為人家長期服務、數據、研究做得好，在國際金融市場上擁有重要的影響力地位。

據不完全統計，全球追蹤MSCI指數的基金公司多達6000家，投資資金規模高達7萬億美元，而美國95%的投資權益養老金都是以MSCI為基準的。這種情況下，不難理解A股第四次衝關成功納入MSCI指數，對市場預期的提振意義。換句話說，在昨天的文章，《風起於青萍之末，六大跡象顯示牛市已悄然來臨》中，我們也看到了，海外資本會陸續湧入中國股市。

再以納入MSCI指數後的韓國綜合指數為例，一方麵國際資本流入開始逐年急劇上升，另一方麵股市表現也不斷向好。

而不僅僅是韓國，台灣、日本在納入MSCI後，股指也均有一輪上漲。另外，長期來看，納入MSCI指數，也意味著A股市場會更加正規和穩定，這也有利於投資者的利益。

結語

說一千、道一萬，股市投資的都是預期，等數據和事實被絕大部分人知道和明白的時候，股市也就發展到了行情的頂端，那時候再進去的都是接盤的。

而應該什麼時候下手，你明白了嗎？

最後更新：2017-09-11 22:52:15

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