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星展李振豪：美股麵臨短期調整 看好消費、科技、金融板塊

得益於企業較好的盈利增長，2017年前兩個季度，美股上漲勢頭強勁，至今漲幅超過8%。但情況在最近逐漸逆轉，上周四標普500指數創下三個月來最大單日跌幅。

即將到來的第三季度，美聯儲縮表、加息接踵而至，這種調整是長線的還是短線的，是全局的還是結構性的?星展銀行財富管理部北亞區投資總監李振豪近日在北京接受媒體采訪時表示，盡管麵臨諸多風險因素，但美股“熊市”走勢並沒有顯現。

李振豪稱，第三季度全球市場將麵臨諸多潛在的風險。其中最大的風險點是美聯儲將在9月討論縮表時間表。在過去的六七年間，美國、歐洲等國家和地區通過量化寬鬆釋放了大量的流動性，而如今當形勢逆轉，這成為市場最大的風險點。其次，全球的經濟複蘇並沒有非常理想，通脹水平仍然比較低。低增長的環境對於全球股票市場並不理好。第三個風險來自於政治的不穩定性，包括9月份德國大選在內，下半年還有一些歐洲國家也麵臨著領導人的選舉，是否會再次引發“脫歐”的炒作，屆時也會對市場帶來影響。

盡管有諸多風險因素，但是李振豪認為，股票市場的“熊市”走勢並沒有顯現。

在他看來，全球經濟處於衰退的尾部，在一個“U”型的底部左右徘徊，這好比是一個不穩定的“過道池”中，在這個“過道池”中有一個有趣的經驗，就是隨著經濟的來回擺動，帶動了股票市場的震蕩變強，而債券市場則是震蕩變弱。同時，“搖擺”的周期並不是一兩個月的短期波動，而是一個季度兩個季度這樣的時間跨度。

2017年的前兩個季度，美股市場走勢較為強勁，目前已經開始慢慢走弱，“第四季度將是一個調整的開始。”他說，近期需要關注的時間點是8月24日的全球央行年會，美國是否會宣布其縮表的時間表。

他稱，根據過去20年的經驗，每一次加息美股都會走高一點，這是因為美國連續多次加息時候 ，往往是在經濟走好的情況下，公司的盈利水平也將有所改善。目前已經公布業績的標普500指數中大約80%的企業是達標甚至超標完成盈利目標，因此美股盡管麵臨著短期的調整，但是長久來看，仍然是一個較好的走勢。

從估值來看，標普500的PE(市盈率)現值為21.16，略高於十年平均值17.19;PB(市淨率)現值為3.13，與十年平均值2.43相差不遠。

除此之外，美股在三季度、四季度的另一個投資概念就是企業並購M&A(Mergers and Acquisitions)，一些大企業尤其是科技板塊的企業，會繼續做線上線下的並購，這也會支持美股的增長。

從具體的板塊來看，消費、科技和金融板塊最值得關注。

李振豪表示，首先，消費板塊將會有不錯的上漲空間，目前美國的失業率已經下降，工資慢慢上漲，最直接受惠的將是消費領域。

其次，經過研究分析發現，一些科技類板塊企業的盈利情況和一些風險因子沒有特別大的關聯，比如AI(人工智能)、VR(虛擬現實)等方麵尤其明顯，隨著這些領域研發投資的增多，公司盈利水平也將提高，將會帶動科技類板塊股票的上漲。

第三個值得關注的是金融板塊，主要包括銀行、保險、證券。曆史數據發現，金融板塊的走勢和利率走勢比較接近，當利率上漲的時候，銀行的盈利水平時上升的;此外，不論是企業IPO還是M&A，利好的都是金融機構。

最後更新：2017-08-21 18:00:18

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