180      股票

股票買了就放著不看，隻要不跌到零總會漲到賺的一天

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最近虛擬貨幣交易特別火，討論股市的人也多了起來。朋友LL前幾年在康美藥業上掙了一筆，當時康美連續漲了好一段時期，她最愛說的一句話就是“上班沒得意思，還不如炒股”。不過很快，股災來了，雖然回吐了一些利潤，但還是上一輪牛市的受益者。最近，她又打算炒股了。

她不懂股票，買什麼也是聽人家推薦。不過她有自己的一套理論“股票不至於跌到0吧，就算拿著被套牢了隻要願意等，總會漲上去的。“是這樣嗎？

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這個說法看似很傻，而且拋開了貨幣實際貶值等因素。但就這樣的說法實際上也有是一定的依據的，以下圖為例：

這是美國標普綜指走勢圖，在140年的尺度區間裏盡管發生很多事情，有1929年的大蕭條，也有2000年互聯網泡沫破裂、2008的經濟危機、指數大幅波動，但指數的趨勢線是直線增長的。

>>也有前提條件

－買不會倒閉和摘牌的公司，如果套牢期間公司關門或摘牌了，股票隻能是廢紙。因此至少在套牢期間要持續經營。

－買的時候價格不要飆的太高，有足夠的安全邊際，可以參考市盈率和市淨率，飆的太高時價格嚴重背離股票的內在價值，有可能不會再有被炒作的機會。如果在股票的價格被市場低估時買進，市場價格的波動總會有價格超過價值的時候。

－不會遇到長時間的大蕭條、短時間難以逆轉的經濟危機，行業甚至國家衰落。

那有了這些前提，說法是不是就準確了呢？

嗯可以說對，但是不準確，而且對投資沒什麼幫助。假設你持股一隻股票漫長的時間，可能它在大多數時間裏麵都是虧損的，但是有很短一段時間收益大於零，就能證明“買了隻要肯等就不會虧”是正確的。這種說法雞賊的地方在於你可能好多年都是虧損的，必須一直關注市場，不能錯過任何一次收益為正的機會，同時你還得一看到一隻股票的收益大於零，就立刻就把股票賣了，如果你貪心想等等更高的收益，結果跌回去了還是你的錯。

對於追求長期收益的價值投資者來講，把投資簡單的形容為買入就持有等到漲起來，是理想的情景。不過他們信奉的不是買了肯拿就不會虧，而是安全邊際。

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安全邊際=價值-價格

市場價格高於本身價值，安全邊際為負，如果本身價值高於市場價格，則安全邊際為正。價值投資者研究的是上市公司的實力，長期投資獲得的回報，對短期題材炒作不感冒，隻對價值被低估特別是被嚴重低估的對象感興趣，所以他們會選擇本身價值高於市場價格，安全邊際為正的股票。

比如我們看這張圖，以黑色曲線表示股價，它是波形上漲或下跌的，股票內在價值隨著公司的業績不斷的增值，當股價低於內在價值，觸碰安全邊際就可以考慮買進；當股價高於價值，可以考慮賣出。

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安全邊際是多少？巴菲特對於根據安全邊際進行的價值投資有一個形象的比喻：用4毛錢購買價值1元錢的股票。也就是說，價格相對於價值打了4折。格雷厄姆認為，隻有價值顯著高於價格才具有足夠的安全邊際。他列舉出的一個稱得上廉價的股票標準是：價值至少要比價格高出50%以上。換句話說，價格相對於價值至少低估了三分之一以上，相當於打了6.6折。

安全邊際有沒有準確的計算公式？很可惜，它的評估到目前為止，還沒有見到一種明確的計算方法，連把價值投資運用到極致的巴菲特都沒有給出，所以說，說它是個模煳的概念真不為過並且股票價格總是變化莫測的，而股票的內在價值似乎也是變化莫測的。對於普通投資者來說，要學會看公司財報，分析公司的roe和pe，綜合考量依然需要經驗。

最後更新：2017-08-20 03:02:13

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