576      股票

股票解套的方法與理論

炒股，怎能不看摩爾

對於股市投資者來說，做T是必備技能，因為不管你股票套有多深，你都可以通過做T解套。不管你在股市虧了多少，你都可以通過做T賺回來。做T，就是讓你在”T 1”的製度下實現了特殊的”T 0”交易，這讓你在交易製度上占了絕對優勢，如果學會了做T，你的投資收益率還低於之前隻用“T 1“交易時的收益率，那麼你炒股就跟能力無關了，隻跟運氣有關。為什麼這樣說呢？這就跟掌握內幕的人炒股炒成了巨虧是同一個道理，因為你比別人獲得了更多優勢，卻不能提高收益率。做T更多是一種交易製度上的革新，所以它一般是配合各種操作策略來使用，為這些操作策略增加額外的收益或者減小損失。

1.1做T的定義

T是英文單詞Time的縮寫，在全球的大部分國家（美國，日本等）實行的股票交易製度都是“T 0”交易製度，所謂“T 0”交易製度，也就是說當天買入的股票能在當日賣掉，而且對交易次數不做限製。在中國，為了防止市場過度投機和劇烈波動，保護中小投資者的利益，采用了“T 1”交易製度，所謂“T 1”交易製度，也就是說當天買入的股票必須第二天才可以賣出。那麼能不能在“T 1”交易製度下實現“T 0”交易呢？當我們持有某隻股票的底倉的時候，很顯然是可以進行一次的“T 0”交易的。於是，股民把這種在“T 1”交易製度下實現的特殊“T 0”交易的行為稱為“做T”，或者稱為T操作。

2.做T的分類

做T按照交易的先後順序可以分為做多和做空。所謂做多就是先在當天的階段性低點買入，再在高點賣出。而做空則是先在階段性高點賣出，然後再在階段性低點買入。下麵舉個實際例子來說明。

2.1做做多的例子

做多時要求你要持有一定資金的，因為你得先買後賣。假如2016年3月29日，你手中已持有可以在當天能賣出的10000股聯絡互動（圖1 是2016年3月29日 聯絡互動當天的股價分時圖），早盤時股價低迷，午盤一開盤後股價開始拉升，此時你立即以22元的價格買入10000股。此時你的賬戶中共有20000股聯絡互動，當股價一路上行，拉升到24元時，你把你持有的能交易的那10000股以24元的價格賣掉。上麵的這種先買後賣的操作就稱為做多操作。經過這個做多操作後，你的賬戶中不僅還保持有10000股聯絡互動的股票，還多出來2萬元(沒有除去手續費)。

圖1 2016年3月29日 聯絡互動當天的價格分時圖

2.2做空的例子

做空時不要求你持有一定資金，因為你可以先賣掉股票再買回來。假如2016年3月29日，你手中已持有可以在當天能賣出的10000股鳳凰光學（圖2 是2016年3月29日 鳳凰光學當天的股價分時圖）早盤時低開震蕩，然後便開啟一路下跌的走勢，如果你及時在早盤以25元的價格賣掉10000股鳳凰光學，當股價跌到23.5元時，你擔心它會反彈了，於是買回了賣掉的10000股，以上的操作過程就是做空操作，經過這個操作，此時你的賬戶中仍舊是10000股鳳凰光學，但是卻多出來了1.5萬元(沒有除去手續費)。

圖 2 2016/3/29 鳳凰光學的價格分時圖

3.做T的本質

從2中的兩個例子來看，做T其實就是將當天買入的股票替換前日持有的股票，替換後，這個股票就不能在當天賣出了，因此做T其實是以犧牲股票當天的交易權利來換取股票替換時所產生的價差。價差的長期積累，會使購買股票的成本為零。當然由於做T犧牲了股票當日的交易權利，所以在一些變盤的關鍵點位上，可適當減少做T，以防止股價在當日大幅度下跌。在什麼關鍵點位減少做T，後麵將會做比較詳細的介紹。

4.做T的收益及其計算

做T的收益也就是指通過做T獲得的收益，而不是指股價上漲獲得的收益，這個需要跟股價上漲獲得的收益嚴格區分開來。比如你的賬戶裏有1000股某股票和100元現金，經過T操作後，賬號裏保持原來的1000股某股票，但是現金為共有200元，那多出來的100元就是T操作的收益，做T收益采用下麵的公式來計算：

在投資領域裏，為了衡量投資能力，並不是以每天能賺多少錢來衡量的，而是以資產回報率（或者叫做投資收益率）來計算的，通常以百分比來表示。一個比較簡單的例子，在同一天，張某賺了1萬元，李某卻隻賺了1000元，從直觀來說，張某賺的錢是李某的10倍，也許你覺得張某的投資能力比李某強，但是實際上卻是李某的投資能力強，因為張某投入了1000萬，才賺了1萬元，投資收益率為0.1%；可是李某卻隻投入了1萬的本金，就賺了1000元，投資收益率為10%，李某的投資收益率是張某的100倍。同樣為了衡量一個人做T的能力，我們采用做T收益率來衡量，所謂做T收益率，他就是做T的收益與投入做T的總資本的比值，計算公式如下：

實際操盤中，做T是否成功所涉及到的兩個量就是手續費的多少和做T的差價空間的大小，因此實際做T時一定要把這兩個量考慮進去，做T差價空間的大小其實就是做T時買賣股票之間的價格波動幅度，所以可以用做T差價占比來定義，由於做T時，買賣股票的價格相差不是很大，所以可以用下麵的公式來計算做T差價占比。

而手續費的多少也可以用手續費所占交易金額的多少來衡量，由於做T時，買賣同等數量股票時產生的交易金額都相差不大，可以使用下麵的公式來計算：

很顯然，進行做T時，隻要做T的差價占比大於做T手續費占比，那麼做T就成功了，而且做T差價占比越大，做T收益率越高。因此為了更方便進行T操作，我們把做T差價占比與做T手續費占比之差定義為單筆做T收益率，這樣就可以用它來快速計算和指導做T。

做T差價占比其實就是股價的漲跌百分比差，比如股票在10.10元賣掉了，在10元時買入，那麼做T的差價就是10.10-10=0.1元，做T差價占比為0.1/10=1%（或者0.1/10.1=0.9901%）,一般情況下做T手續費為0.15%，那麼此時的單筆做T收益率為1%-0.15%=0.85%。

A股的股票波動比較大一天的振幅都比較大，所以自己做T，激進一點，T回0.85%利潤還是比較容易的。即使沒有0.85%，隻有0.4%，那麼一年250個交易日0.4%*250=1=100%。也就是即使你現在買入的股票腰斬了，你也把買股票的成本T回來了還賺了一些股票，實際盈利也有50%。如果底倉也漲了，那麼你一年的收益就超過100%。這絕對秒殺市場上的理財產品。如果能堅持下來，經過長年累月的複利計算那麼收益是很驚人的。這樣投資的好處是市場的漲跌不會影響生活的心情，因為隻有市場有波動就可以獲利，大漲大賺大跌也大賺，用時間來贏取空間。

差個話，A股中的所謂價值投資和美股的價值投資不過是長線著股票，享受公上市公司的分紅。比如A股分紅比較多的銀行股，一年也才%5左右，還得除權除息繳納所得稅，相當於把自己的錢從左口袋換到右口袋還給國家交稅，很不劃算的。而用這種方法投資相當於每天可以麵市場波動閑庭信步的享受分紅。投資回報完爆所有價值投資者。這也是現在A股中對衝基金的主流方法！

所以確定是否能做T時，隻需要預估做T的差價占比是否遠大於做T手續費占比，如果遠大於，那麼單筆做T收益率就為正，意味著做T成功。那麼接下來將要介紹如何計算做T手續費占比和做T價差占比， 並且教你如何用口算快速計算他們。在這裏，可能有人疑問？為什麼需要用口算快速計算它們呢？如果你有這樣的疑問，那可能你對做T還是一知半解，不過我會先給你介紹清楚為什麼需要快速地計算做T差價占比和做T手續費占比，然後再介紹怎麼快速計算他們。

前麵已經介紹了做T其實就是為了配合其他操作策略使用，為它們減少損失或者增加盈利，所以做T一般是快速捕捉那些稍縱即逝，幾乎是百分之百盈利的超短線交易機會，在極短的時間內完成低價籌碼與高價籌碼的互換，從而從價差中獲利。要做到這樣，需要你對股價每變動一個最小交易單位（滬深A股的最小交易單位是一分錢）究竟漲跌了萬分之多少都要能快速計算出來，然後計算手續費占比和差價占比，然後根據目前股價的波動和買賣盤的數量衡量一下究竟有沒有近乎百分之百的把握盈利，如果沒有，那是沒有必要做T的，因為做T犧牲了你當日再交易的權利。如果你犧牲了當日股票交易的權利卻沒有換回價差，那你做的就是一筆不合格的交易，就跟把東西賣給別人卻沒有收到錢一樣。

圖 3大禹節水2016/4/1的分時走勢圖

舉個例子來說明一下，如何捕捉幾乎是百分之百盈利的做T機會。如圖3，這是大禹節水在2016/4/1的分時走勢圖，在標號“1“之前一小段時間裏股價不斷震蕩，到了”1“上方時，轉跌，到了1處時，已經出現新低，並且出現大單瘋狂出逃跡象（標號”10“對應的藍線表示主動性賣盤的分時成交量），此時就可以立即賣出，然後就一直盯著盤麵，隨時準備著買回拋掉的籌碼，當股價跌到”2“處時，開始回升，此時不管股價是否是當天的低點，都得立即買回來。因為做T追求的是保證穩健的做T收益率，不會去賭後麵出現的低點，不遵守這樣的鐵律，如果出現大幅度拉升，估計你虧一次，會讓你做幾十次的T才能賺回來。

同樣，在”3“處開始暴跌，立即賣出，到”4“了一定要買入，不要去賭出現的”5“處的低點。”6“處開始跌，但是一般很難在這點賣出，因為還判斷不了它是否會有大級別的下跌，當開始出現逃跑的大賣單時，並且快要出現新低時，就可以賣出了，到”8“處一定要接回來，否則。。。，後續的走勢你們也看到了，快速拉升了。從這個例子中就想告訴大家，做T就是做非常有把握盈利的那一段，而且盡量在短時間內完成。此處並沒有詳細介紹做T的買賣點，這個內容準備放在後麵，此處舉例隻是想給股友們說明，做T並不能靠賭，也不能存在僥幸，而是抓住機會就快速完成，從而能保持穩健的做T收益率。

其實出現暴跌時，很多人都跟著賣出了，但是股價隻繼續下跌幾分錢就止跌了，此時覺得幾分錢太少了，想再等它再次大跌，但是等來的是快速拉升。沒機會買入了啦。其實幾分錢對於一個做T操盤手已經有足夠的利潤了，比如10元左右的股價，跌了5分錢，那做T差價占比已經是0.5%了。由於專業做T操盤手必須捕捉那近乎百分之百的交易盈利機會（因為做T虧損是要賠償客戶的，這也導致了做T操盤手屈指可數，不過年薪可能會是普通操盤手的10倍），這樣的交易機會就會極度壓縮做T操作空間，使做T的差價占比壓縮在0.5%以內，對於快狠準的做T操盤員，能夠獲取到0.45%左右差價占比，這樣除去手續費占比，大約還能獲得0.3%左右日做T收益率。這樣積累下來，他們一年平均做T收益率在60-75%。

所以專業做T，一定要能快速計算出幾分錢的漲跌到底意味著什麼，我想可能沒有多少股友仔細去計算過每一分錢的漲跌到底意味著什麼。一個5元左右的股票，每漲一分錢，那就漲了0.2%，而一般手續費就0.15%，所以此時做T的差價隻需要有1分錢就賺了啊。可能你會想，就賺0.05%（萬分之五），其實如果每天都能賺萬分之五，一年操作下來，做T年收益率也基本接近12.1%，隻要股價不跌，做T 收益率其實就等於股票投資的收益率了，那麼你的投資收益率也就是12.1%了，這已經超過了信托的收益率了。

所以接下來將繼續介紹做T手續費占比和做T差價的占比的計算，讓你在做T道路上走得更遠，做得更專業。

4.1做T手續費占比計算

做T的手續費包括兩部分，買入時的手續費和賣出時的手續費。所以要計算做T手續費，就得需要了解股票的交易手續費是如何收取的?下麵先介紹股票交易手續費是如何收取的。

股票交易手續費分三部分：印花稅、過戶費、券商傭金。印花稅由政府收取，成交金額的1‰，向賣方單邊征收；過戶費由證券登記清算機構收取，這個隻在買賣上海股票的時候收取，收費方式為成交股數的0.002%，不足1元按1元收取，但是過戶費隻有在買入上證A股時才會收取。傭金屬於券商的收入。股票交易手續費中差別最大的是券商傭金，有萬分之三的也有千分之一的，一些小券商都是0.03%，或者0.025%，不足5元的按5元收取。故選擇正確的券商進行開戶或者跟券商進行傭金的協商是非常必要的，一般的超級大戶可以拿到的券商傭金為0.018%，但是這要求你的資金至少要達到七八百萬以上。由於專業做T操盤手操作的股票數市值超過千萬以上，而且是頻繁交易，所以他們拿到的券商傭金可能會更低。

舉例說明如何計算股票交易費用：假設我在開戶時的券商給出的傭金收費比例是萬分之三，2016年3月25日我以每股6元的價格，購入上證某A股股票，1000股，3月30日時，因股價上漲至6.8元，我將此股票全部賣出，那麼在此次交易過程中，一共交納了多少手續費呢？計算過程如下：

首先，購買時：印花稅0元；過戶費：1000*0.02‰=0.02元，因為不足1元按照1元收取；券商傭金，因為6000*0.3‰=1.8元，嚴重小於5元，所以仍然按照5元計算，也就是說購買該股票交納手續費1 5=6元；

其次，賣出時：印花稅=6.8*1000*1‰=6.8元；過戶費=1000*0.02‰=0.02元，不足1元按照1元收取；券商傭金還是低於5元，仍然按照5元收取，即賣出時手續費需要交納6.8 1 5=12.8元。 因此，在此交易過程中總共交納的手續費為6 12.8=18.8元。

根據股票的交易手續費的規則，由於券商傭金不足5元按照5元收取，因此每次的交易金額如果比較低，就會導致做T時交易費用所占的比例很高，比如對於一個券商傭金為萬分之二點五的賬戶交易上海A股時，做T一次的交易費用占比達到1.3%，顯然要達到2萬才使交易手續費占比達到最低。

前麵介紹了做T的手續費占比計算，那麼接下來介紹做T差價占比計算，為了能在實際中用口算快速預估出做T差價占比，更方便去指導做T，我們采用的方法是：（1）首先計算出一些特殊價位的單位做T差價占比，即每漲跌一個單位（股票的漲跌單位是1分錢）時的波動率（也就是股價漲跌了萬分之多少）；（2）於是該特殊價位的做T差價占比就可以將做T的差價乘以單位做T差價占比而得到；（3）其他非特殊價位就可以利用就近原則，近似等於該特殊價位來計算其做T差價占比。

下麵舉例來說明做T差價占比的計算。

例1：假如目前某股的價格為20.1元，那麼就可以把它近似看著20元，它的單位做T差價占比為萬分之五（即每波動一分錢，就是波動了萬分之五），假如做T差價為6分錢，那麼做T占比就是6×5=30（也就是萬分之三十）。

例2：假如目前某股的價格為13.3元，那麼就可以把它看著13元，它的單位做T差價占比為萬分之七點七，（這樣它每波動一分錢，就是波動了萬分七點七），假如做T差價為6分錢，那麼做T占比就是6×7.7=46.2（大約是萬分之四十六）。

例1：假如你使用的券商傭金是萬分之二點五的，你以19.86的價格賣掉超過2萬元的上證A股，然後以19.71的價格買回同等數量的股票，請用口算算出此次做T的單筆做T收益率。

賣出和買入的價格都在20元附近，所以單位做T差價占比可以用萬分之五計算，券商傭金為萬分之二點五的情況下，買賣超過2萬的股票，手續費占比為萬分之十六，做T差價為19.86-19.71=15。

(19.86-19.71)×5-16=59

答：單筆做T收益率為萬分之五十九（0.59%）。

例2：假如你使用的券商傭金是萬分之二點五的，你以10.09的價格賣掉超過2萬元的深圳證A股，然後要以低於多少的價格買回同等數量的股票，才能使你的單筆做T收益率超過0.35%（萬分之三十五），要求用口算？

券商傭金為萬分之二點五，買賣超過2萬元的深圳A股的做T手續費占比為萬分之十五，要使單筆做T收益率超過萬分之三十五，顯然做T差價占比大於萬分之五十（35 15=50），股票的價格10元附近，所以單位做T差價占比為萬分之十，所以做T差價為五分錢，於是

(35 15)÷10=5

10.09-5×0.01=10.04

答：要以低於10.04元的價格買回同等數量的股票，才能使單筆做T收益率超過0.35%。

做T操盤手最基本的技能就是要能快速計算買賣價格、做T差價、單筆做T收益率等。

這一次簡單介紹了做T的一些基本知識，包括做T的分類，做T手續費占比、做T差價占比、單筆做T收益率的計算等。學過這一課必須要能掌握做T的理念，培養做T的思想，結合你的操作策略，為你增加額外的收益，減少虧損。特別是對於準備長線持有的底部優質股票，出現近乎百分百做T盈利機會的時候，為什麼不做呢？難道不想賺錢，既然不想賺錢還來投資股市做什麼呢？

最後更新：2017-10-08 11:14:38

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