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不容忽視的一個大利好，A股最痛苦的時刻已經過去

在全球經濟持續疲弱、通縮風險加劇局麵下，貨幣政策成為焦點。美聯儲欲逐漸收緊貨幣政策，然歐央行和日本央行卻要繼續加大寬鬆真格。今年以來隨著歐央行QE的推出，歐元區經濟一改此前的低迷，開啟了新一輪的溫和複蘇。然而在近期油價下跌和歐元走強的背景下，歐元區通縮風險再度加大，也令其經濟複蘇的持續性受到挑戰。

歐央行將在本周四（12月3日）舉行議息會議，市場預期歐央行將進一步放鬆貨幣政策以刺激通脹，具體的措施可能包括：1）進一步下調隔夜存款工具利率10~20個基點；2）擴大每月資產購買規模，從目前的600億歐元每月上調到750億歐元每月；3）延長QE實施期限半年或一年。

歐央行舉起QE大棒，對中國經濟和股市有何影響？

1、緩解中國資本外流壓力

美元指數從去年7月份80點上漲到當前100點，很大原因並不是僅僅因為美聯儲加息的預期刺激，而是歐央行QE的刺激。當前美聯儲還沒宣布在12月加息（是否真加息還有待商榷），美元指數便已經狂飆，這就是歐央行的貨幣政策刺激的提前反應。

歐元區的貶值，利好歐元區出口，改善貿易收支狀況，此外可以改善通脹預期，促進居民提前消費，刺激歐元區增加增長。同時國際熱錢也會加大流動步伐，國際套利資本除了流向美國，利率和經濟增速相對較高的中國也將成為僅次於美國的第二大目的地。這將在一定程度上緩解中國因美元走強而麵臨的資本外流壓力。

2、雙降概率提高

歐央行QE短期內可能對匯率市場影響有所波動，對中國出口可能形成不利的影響，但是假如歐元區經濟能夠持續複蘇，那麼長期看，將有利於中國對歐元區出口增長。從貨幣政策層麵看，歐央行QE以及其他發達經國家降息，將減輕中國放鬆貨幣政策的顧慮，在繼續堅持結構化寬鬆的同時，中國央行降息、降準的概率也有所提高。

3、A股最痛苦的時刻已經過去

目前要麵臨著這樣一個問題，假若歐央行加大寬鬆的預期實現，那麼美元有較大概率出現利好出盡的走勢，從而引起以美元定價的大宗商品市場集體反彈。這樣令全球風險資產受到市場追逐，從而支撐股市上行。

在全球普遍麵臨通脹低迷的壓力時深化寬鬆、投放流動性將提升投資者的風險偏好，利好外圍風險資產，尤其是歐美股市，A股將受益於全球貨幣政策寬鬆的預期，反彈持續性將進一步增強，從目前來看，A股最痛苦的時刻已經過去。

最後更新：2017-10-08 08:11:37