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美股财报季来了！这是市场最关心的三大问题

摘要：“吹低”了非农的飓风，会“吹跑”企业的利润吗？

*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），作者刘怡心。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com，或下载华尔街见闻APP。*

本周，美股财报季将拉开序幕。三季度飓风“接踵而至”，难免令投资者捏上一把汗。

华尔街普遍预测，当季标普500企业EPS增长将远低于今年一、二季度，从两位数大幅回落至个位数——5%。而今年前两个季度的标普500企业EPS增长分别达到14%和11%。

在高盛客户眼中，最关心的三大问题不外乎经济增长、企业投入成本和利润，以及美元汇率变化对销售的影响。对此，高盛分析师Davis Kostin总结称，经济活动表现强劲，叠加美元疲软，这可能推动销售增长7%。利润率可能会小幅下跌至9.7%，但这一数字仍然接近纪录高点。

Kostin还表示，尽管三季度EPS增速放缓，但因当季飓风因素难以忽略，且未来税改将成为市场的焦点——尤其是10月下旬，届时美国两院将在2018财年预算解决方案上达成一致，因此预计投资者不会对三季报过于纠结。

高盛报告显示，作为标普500销售和盈利的重要驱动力，经济增长是客户们关注的首要问题。

高盛编制的美国当前活动指标(Current Activity Indicator)在三季度均值约3.0%，ISM指数也触及多年来最高水平。不过，受飓风影响，高盛预计三季度GDP增速仅为2%，且保险公司受到的负面影响尤其大。

实际上，已经包括联邦快递等在内的多家公司已经宣称，飓风对EPS造成拖累。上周，美国保险公司Chubb表示，因飓风造成的损失共计13亿美元。市场大多预计，保险行业的EPS将在三季度缩水30%以上。

此外，上个月对三季度的EPS预测已经下滑2%，过去两个月中，受飓风的影响，保险公司的表现逊于标普500指数。

高盛指出，客户们关注的第二大问题则是投入成本和利润。9月非农报告显示，平均每小时工资同比增长2.9%，美联储褐皮书等定性分析也提到，劳动力市场收紧以及工资压力。对投资者而言，可以从不太受到工资上涨影响的企业中获益。据高盛统计，劳动力成本最低廉的一篮子股票年初至今表现优于标普500指数。此外，三季度原材料（如石油和铜）投入价格的上升，可能会对利润造成额外的压力。

第三大备受关注的问题则是汇率与销售。高盛研报指出，从历史经验来看，美元汇率的变化与销售增长密切相关。三季度中，贸易加权美元指数同比下跌2%，高盛预计，与今年前两个季度类似，疲软的美元将会推动标普500销售增长7%。

本周四和周五，摩根大通、花旗集团、美国银行和富国银行将陆续公布三季度财报。（更多每日财经数据及重要事件，点击财经日历前往查看）

最后更新：2017-10-09 15:47:51

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