208      股票

股票的實際價值與賬麵價值如何分辨？值得花5分鍾學

文/AU說袁夢

今天想跟大家分享一下，一個股票的價格如果高於賬麵價值許多倍，那麼我們就應該慎重考慮這隻股票是否值得以這麼高的代價買入。

首先，從現有資產淨值的實際價值分析，造成實際價值與賬麵價值不一致的原因主要有：

1、會計統計方式

舉個栗子：某公司在5年前投入1億元購買了一批設備，理論上這批機器的壽命為10年，所以在會計報表上這批機器每年折舊1000萬元。使用5年之後，現在從公司會計報表來看，這批機器的價值是10000-5× 1000=5000萬元，但實際上，這批機器早已過時，不能滿足新的生產需求了，如果堅持使用，所生產的產品在市場上可能無人問津，所以必須重新購買新一代的機器設備。如果將舊的機器設備出售，收回的現金很可能隻有賬麵價值5000萬元的十分之一，也就是500萬元。所以這批機器設備的實際價值是500萬元，而不是賬麵價值所示的5000萬元。

2、企業的部分固定投資資產及進行長期股權投資時

因采用成本價入賬，隨著時間的推移，也會造成賬麵價值與實際價值不一致。比如一家房地產公司，在十年前購入的多塊地皮的賬麵價值與十年前的購買成本價相等。按照現在的土地價格，這部分資產的實際價值是遠遠高於賬麵價值的。但另一方麵，如果土地價格是一直貶值的，那實際價值又會比賬麵價值低了許多。

3、存貨也會造成賬麵價值與實際價值不一致

比如石油企業儲存的存貨石油或者石油製成品是以實際生產成本入賬的，而市場銷售價比成本價高不少，所以這部分存貨的實際價值高於賬麵價值。而服裝企業的存貨服裝產品，由於消費者追求潮流，如果這部分服裝產品在中短期內難以銷售出去，在未來隻能以低於生產成本的價格清倉處理。所以這部分存貨的實際價值將會遠比賬麵價值低。

4、企業的應收賬款之中，有部分會成為壞賬，從而也會導致企業的實際價值與賬麵價值的不一致

然後，從未來收益的現值分析，即一家企業的實際價值是未來收益的現值，其實也就是可以說是內在價值。那麼對於一家在未來能保持穩定成長的企業而言，未來的收益是穩定的，其實際價值通常會高於賬麵價值。對於一家即將走向衰落甚至破產倒閉的公司來說，未來的收益是有限甚至沒有的，其實際價值通常會遠低於賬麵價值。

綜合分析，並不是所有股價低於賬麵價值的股票都值得買入，我們還需要更多的考慮股票的實際價值和企業的長期發展，我們要學會價值投資而不是價格投資。最後，分享給大家的彼得投資公式，謹此共勉。

最後更新：2017-10-08 14:13:27

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