874      股票

A股是否已从结构性牛市迈向了全面牛市

当上证指数成功站上3300点，一些名特优股票频创历史高点，就再也没人怀疑A股早已走出了结构性慢牛行情。为什么说是结构性的慢牛，因为行情走势冰火两重天，蓝筹股上升的同时一些中小创股票出现了逆势大跌，创业板指数在7月18日见到了两年半以来的低点1641点。

但，自7月18日以来，创业板开始持续走强，两个月不到的时间，指数最高涨幅已达16.8%。

中小创股票的上涨才是普通投资者喜欢的上涨，才是投资者翘首以盼的牛市。

面对中小创股票的上涨，人们不禁要问，全面牛市真的来了吗？

是啊，全面牛市是不是已经到来？这是A股投资者必须弄清楚的问题，牛市非常难得，错过一次牛市就错过了一次改变命运的机会。

认为目前A股市场不具备出现一轮全面大牛市的理由主要有三点：

1、现在距离5178那次全面牛市时间还太短；

2、非绩优蓝筹股的市盈率还太高；

3、国家队撤退会压制A股上涨空间。

三条没有一条和经济有关，这算是A股特色。

为什么距离上一次牛市时间太短也会成为重要理由呢？一说是因为A股又称韭菜市，在新韭菜没长出来之前，即没有新韭菜割的季节是不会出现全面大牛市的。这话不通啊，因为再长的熊市也培养不出韭菜，韭菜一定是牛市培养出来的。

要找到更令人信服的理由，有必要说说5178这轮牛市的特别性，这轮牛市被称为杠杆牛，改革牛是旗号，实质是杠杆牛，场外场内资金疯狂加杠杆快速催生了大牛市，监管强力降杠杆直接造成了股灾式熊市，5178这轮行情和以往割韭菜式的行情完全不同，下跌时很多机构也被一锅焖。更为特别的是中间插了个硬茬国家队，这完全打乱了这轮牛熊的节奏，改变了牛熊演变的时间及指数的高低点。所以，简单的用时间跨度和高低点作为依据来判断是不是会启动全面牛市，比较困难。

还是应该回到资金平衡的本质上来分析，这样更靠谱。

考虑5178这轮牛市在6124那轮牛市的七年之后才启动，可谓时间足够，粮草准备充足，起点约为2000点，也非常之低，这次牛市应该算自然起爆。这轮自然起爆的行情，若不考虑中间的加杠杆去杠杆，仅考虑牛市期间收购兼并进入股市的大量较优质的资产，再加上国家队真金白银的投入，上证指数在2638，创业板在1641点（几乎回到了这轮牛市的起点）结束这轮牛市的调整应该说理由充分，合情合理。

个人认为，5178这轮牛市的调整已经结束，这点应该没有异议，要考虑的只是新一轮牛市会怎么开始，还有，正开启的这轮牛市因为国家队这个特别因素的存在，变得可能特别的另类。

上面说的第2、第3两点制约全面牛市出现的理由，正是源于国家队的特别存在。

因为国家队的存在，A股走势更能体现管理层的意志，而管理层的意志完全由管理层的思维所处阶段决定。

好在，目前管理层的思维很好猜，从全国金融工作会议以及监管层对自己工作的终结可以猜个八九不离十。

“个股优胜劣汰，指数稳中有升”是监管层心中完美的A股市场，这个思维是他们一切政策、监管措施及国家队行动的出发点。市场游资也一直在通过测试监管层的思维底线中虎口拔牙（割韭菜）。他们和城管斗智斗勇的同时，也强化了国家队存在对市场的影响力。

监管层乐见好股票涨差股票跌，他们关注市盈率。

不喜欢指数波动太大，他们关注波动幅度，喜欢和海外比股市涨跌。

换句话说，A股未来走势是由管理层的两个自信决定的，一个是市盈率自信，一个是国家队撤退的自信。

由此我们来推算一下他们的自信的不同演变情况对未来股市走势可能的影响。

中庸的情况：监管层长期维持现在的思维，大盘不敢大涨也不敢大跌，上证指数整体表现为涨不高调不深，指数每上一个台阶都步履艰难，上证指数在3000—3700之间再运行一两年，继续走结构性行情。（针对这种情况别无他法，只能见机行事，在多数人看好的时候启动H333或H110，市场相对悲观时在新新50启动SH333，同时祈祷自己不要买到那两类平庸的股票。心态好操盘能力强的，可以用H333攻略只参与处于夏季阶段的强势股。）

考虑大多数人喜欢一个答案，多给他们分析几种情况，容易背上观点模棱两可的骂名。所以，对逻辑分析兴趣不大的，看到这里就可以了，后面分析的是两个可能出现的极端情况，以及给出的应对策略（有兴趣的请看同名新浪微博）。

最后更新：2017-10-08 04:06:22

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