中國外儲11連升扭轉“兩年跌勢” 背後竟有四大推手

摘要

截至2017年12月末，中國外匯儲備規模為31399億美元，連續第十一個月出現回升，站穩3萬億以上。

　　根據中國央行1月7日公布的最新數據顯示，截至2017年12月末，中國外匯儲備規模為31399億美元，連續第十一個月出現回升，站穩3萬億以上。對於2017年外匯儲備為何能在兩連跌後成功正增長，匯通網分析師認為有四大主要原因。

　　對於2017年12月末外儲規模上升，交通銀行金融研究中心研究專員劉健分析稱，美國股市近幾個月連續上漲對外儲回升有較強推動作用，近三個月貿易順差穩步增加對外儲回升也有正向促進作用。

　　而縱觀全年，2017年末中國外匯儲備相比2016年末增加1294.32億美元，全年漲幅近4.3%。而在2015年、2016年中國外匯儲備總額分別下降13.3%和9.6%。2017年外匯儲備為何能在兩連跌後成功正增長？匯通網分析原因有四點：

　　原因之首：美元貶值，人民幣一掃前兩年頹勢

　　2015年和2016年中國外匯儲備分別為33304億美元和30105億美元，2017年1月正式跌破3萬億美元大關。但從2017年2月開始，中國外匯儲備便回到了持續回升的態勢。

　　中金所研究院首席經濟學家趙慶明認為，2017年外匯儲備規模實現十一連升，是內部因素和外部因素共同作用的結果。一方麵，從國內來看，人民幣匯率穩中有升，外匯資金流出入大體平衡，甚至略有順差，與前幾年相比發生了逆轉。另一方麵，從國外來看，美元走弱，非美貨幣的估值有所增加。

　　人民幣對美元匯率2017年一掃前兩年的頹勢，對美元中間價一年累計升值5.8%。趙慶明稱，“去年非美貨幣全年升值10%左右，而我國外匯儲備有三分之一是非美貨幣，相當於增加了大約1000億美元。從絕對額的貢獻來說，非美貨幣估值的上漲貢獻很大。”

　　在人民幣持續升值，美元貶值的情況下，無論是個人還是企業都傾向於選擇將手中的美元換成人民幣，這樣一來，央行手中的外儲自然就增加了。不僅如此，除了個人和企業的正常換匯需求，在人民幣升值的背景下，國際熱錢也會湧入。

　　原因之二：經濟企穩，貿易順差仍處高位

　　2017年前11個月，我國貨物貿易進出口總值37031.5億美元，其中，出口20395.7億美元，進口16635.8億美元，貿易順差達3759.9億。

　　2017年全年進出口呈向好態勢，超出預期，以11月份為例：11月當月，我國進出口總值2.6萬億元，增長12.6%。其中，出口1.43萬億元，增長10.3%，預期增速為2.0%。進口1.17萬億元，增長15.6%，預期增速為12.5%。

　　除了進出口數據向好，2017年第三季度全國GDP增速為6.8%，預計全年GDP增速也將是6.8%。此外機構對2018年中國GDP的增速預計也在6.7%左右。

　　中國GDP降到6.5%—7%這個區間後，大家都認為中國GDP增速很難再會繼續下降，市場對中國經濟和人民幣的信心也逐步加強，反應到外匯儲備上就是外儲總額兩連跌後，成功實現正增長。

　　原因之三：資本項目流入，直接投資轉為順差

　　除了貿易順差、經濟基本麵向好帶來的外儲流入，2017年國內資本項目進一步開放也帶來了不少外匯流入，以QFII為例，截至到2017年12月份，QFII獲批額度達971.59億美元，相比於2016年，2017全年新增QFII額度近百億美元。

　　2017年中國外匯收支中的“直接投資”由逆差轉為順差，從而令包含經常項目與直接投資的基礎國際收支順差增加了37%，達到832億美元，這是全年外儲回升的關鍵因素。

　　原因之四：中美利差擴大，引發國際熱錢流入

　　各國之間的利差是吸引國際熱錢流入流出的重要原因。在2016年7月至2016年12月份，中美利差大幅縮小，從148個基點收窄到53個基點。2016年利差收縮導致熱錢流出中國，2016年的外儲總額也確實下降了9.6%。

　　但從2016年12月至今，中美利差又逐步擴大，中美國債長端利差從2016年12月初的53個基點迅速擴大到如今的150個基點，而短端利差則從2016年12月初的191個基點擴大到240個基點。人民幣升值加上中國利率較高，國際熱錢自然會選擇流入，導致外匯儲備上升。

　　展望2018年：外儲走勢仍樂觀，全球政策趨同弱化美指上漲基礎

　　對於2018年外匯儲備的走勢，多位分析人士均表示樂觀。認為短期內，預計外匯儲備規模將維持增長態勢。

　　中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫認為，未來外匯儲備規模或將延續2017年的平穩上升態勢，2018年我國境內外利差將持續在安全邊界上；美歐日等發達經濟體經濟同步回暖，貨幣政策由分化轉為一致緊縮，美元指數上漲基礎弱化。

　　1月以來，美元指數震蕩下跌，歐元、英鎊等非美貨幣匯率繼續上漲，匯率估值因素對外匯儲備仍有正向促進作用。歐美等國資產價格上漲也對外匯儲備有正向推動作用。在人民幣匯率穩中有升及雙向波動走勢背景下，我國跨境資金流動和境內外主體交易行為進一步趨於穩定和平衡。

(原標題：中國外儲11連升扭轉“兩年跌勢”，背後竟有四大推手)

(責任編輯：DF372)

最後更新：2018-01-09 08:49:19