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樓市打響去庫存第一槍 A股影響會怎樣？

央行、銀監會發布調整個人住房貸款政策有關問題通知，在不實施限購措施的城市，對首套房商貸首付比例最低可降至20%。分析人士表示，下調首套房首付比例，對穩定房地產市場和去庫存有正麵作用，對於房地產股票有重要支持。

房地產打響2016年去庫存重任的“第一槍”。2月2日，央行、銀監會發布《關於調整個人住房貸款政策有關問題的通知》，在不實施限購措施的城市，對首套房商貸首付比例最低可降至20%；對擁有1套住房且相應購房貸款未結清的二套房商貸首付比例調整為不低於30%。

相較於去年3月和9月發布的樓市政策，此次《通知》對首套房和二套房商貸首付比例均有所鬆綁。具體來看，對於首套房商貸首付比例，雖然《通知》表示原則最低首付款比例為25%，但也強調各地可向下浮動5個百分點；二套房商貸首付比例則由去年3月確定的最低四成降為不低於三成。

英大證券首席經濟學家李大霄稱，下調首套房首付比例，對穩定房地產市場和去庫存有正麵作用，對於房地產股票有重要支持。

華融證券指出，市場成交量保持平穩，三月份兩會臨近，房地產去庫存政策有望逐步落實，去年一線城市量價齊升，受土地供應量限製，今年銷售繼續保持較高增速的可能性較小。部分二線及供求關係較好的三線城市，今年在去庫存政策的支持下，成交量有望有所改善。近期市場大幅下跌，部分業績保持較高增長的二線地產估值有明顯下降，投資價值顯現，投資者可適當關注。

投資機會上，分析人士表示，隨著股指在低位逐漸企穩，結合行業政策麵利好的支撐，那些前期股價大幅下跌、經營狀況良好以及有資金抄底跡象的地產股有望在後市獲得更好的市場表現。

A股市場上，香江控股、世聯行、海航投資、世榮兆業、中關村、華遠地產6隻二線、三線地產股滿足今年以來股價調整25%以上、2015年年報預喜、近期有大單資金淨流入跡象等條件，後市值得關注。

A股影響會怎樣？

春節前房貸首付比例再下調意味深長 機構們是這麼看的

春節前，央行再度攜手銀監會出樓市大招。居民家庭首次購買普通住房的商業性個人住房貸款，原則上最低首付款比例為25%，各地可向下浮動5個百分點。春節前降低首付比例，央行這一動作該如何解讀?

國泰君安：樓市注入強心針 一係列政策將加速落地

國泰君安發布報告稱，房貸首付政策的再次降低對二三四線樓市有一定刺激作用，尤其是對改善型需求，中長期而言對樓市將產生較強支撐。預計新政對成交量的提振和加快庫存去化有一定作用，在資金和政策雙重寬鬆的環境下，房地產市場銷售改善態勢將延續，投資端企穩可期。

國泰君安地產策略小組認為，這是繼去年330新政後，房貸首付政策的再次降低，本次調整可以理解為首套房首付下調5個百分點，二套房首付下調10個百分點。

分析師認為，政策出台是為了進一步加快非限購城市去庫存(限購城市特指北上廣深及三亞)，通過銷售端的回暖帶動投資端企穩，對目前預期較為悲觀的樓市注入一劑強心針。2015年房地產開發投資增速僅為1%，土地購置麵積和土地成交價款同減31.7%和23.9%，整體較為低迷。

分析認為，地產長周期見頂，房價高位，政策放鬆所帶來的成交活躍有待觀察。但較之貨幣政策的刺激，降低首付對二三四線樓市有一定刺激作用，尤其是對改善型需求，中長期而言對樓市將產生較強支撐。而效果仍需要看銀行層麵的執行意願，預計新政對成交量的提振和加快庫存去化有一定作用，但不宜過高估計。

此次首付降低隻是中央經濟工作會議以來化解房地產庫存的第一步，信號意義明顯，預計降準降息、財政補貼、稅費優惠等政策將加速落地，在資金和政策雙重寬鬆的環境下，房地產市場銷售改善態勢將延續，投資端企穩可期。

以100萬的銷售價格、20年期和4.125%的按揭貸款利率測算，30%的首付比例下，首付30萬，月供約為4300元/月;20%的首付比例下，首付20萬，月供約為4900元/月。首付下降和降息降準預期的雙重影響下，對改善型住房需求的刺激更大。

綜上所述，國泰君安認為，地產板塊經曆前期的深幅調整，估值優勢盡顯，具備突出的“行業比較優勢”，在具備估值優勢，且政策頻繁吹暖風的情況下，應加大地產板塊的配置，維持“增持”評級，重點推薦優質超跌龍頭和“轉型”標的：格力地產、中天城投、保利地產、華夏幸福、招商蛇口、蘇寧環球、寶安地產、金科股份和新城控股等。

楊紅旭：未來會有其他寬鬆政策 2016年樓市將繼續回暖

央行和銀監會發布《關於調整個人住房貸款政策有關問題的通知》。對此，易居研究院副院長楊紅旭在其微博上表示，首付門檻降低，有利於剛需和首改需求入市，尤其是對於那些收入不低，但積蓄不多的年輕人、年輕家庭，可謂是“及時雨”。因此，這一政策刺激普通住宅需求。

他表示，從政策彈性來看，並非一刀切。實行限購的一線城市，沒有放鬆，主要是房價比較強勢。另外，對於非限購城市，央行和銀監會，也沒有強製各地商業銀行統一執行，而是規定：人民銀行、銀監會各派出機構應按照“分類指導，因地施策”的原則，加強與地方政府的溝通，指導各省級市場利率定價自律機製結合當地不同城市實際情況自主確定轄區內商業性個人住房貸款的最低首付款比例。銀行業金融機構應結合各省級市場利率定價自律機製確定的最低首付款比例要求以及本機構商業性個人住房貸款投放政策、風險防控等因素，並根據借款人的信用狀況、還款能力等合理確定具體首付款比例和利率水平。

楊紅旭還表示，總而言之，這一政策，是中央支持自住需求，化解房地產庫存方針的具體落實，有助於剛需和首次改善需求的釋放，未來還會有其他寬鬆政策出台，進一步促進樓市複蘇。2016年，全國樓市將繼續回暖。

易居智庫：房貸新政貫徹“去庫存”政策導向

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，此次政策的出台，實際上貫徹了2015年以來“去庫存”的政策導向。從市場預期看，能較好撼動去庫存市場的絕招，隻能是商業銀行貸款政策的繼續放鬆。因為從很多政策看，包括住房公積金等政策，實際上都已經處於一個底部。而從降息等政策看，也基本相對寬鬆。商業銀行貸款的政策放鬆空間依然很大。此次政策對於首套住房和改善型住房的群體來說，都有積極作用。對於首套住房來說，商業銀行貸款從過去的三成首付變為25%的首付，降低了首付比例。而對於改善型置業的群體來說，過去要獲得三成首付，需要還清首套貸款，但現在不需要還清也可以享受三成首付比例的政策。

民生證券評房貸新政 首付下調將水引入實體經濟

民生證券認為，首付下調將水引入實體經濟，強化金融機構對實體的信用派生。首先，購房本身是信用創造的過程，降低首付，促進更大力度的居民部門杠杆;其次，房價漲可以發揮金融加速器功能，同樣促進信用派生;最後，房地產去庫存，配合上下遊產業鏈擴張，也是信用創造加速的過程。債市去杠杆+促進信用派生，將流動性注入實體。

民生證券稱，風險偏好反彈，建議配置短久期，看好曲線陡峭化。從事件看，央行促進資金進入實體經濟的意圖明顯，除了房地產去庫存，預期後續還有地方債加碼置換、提高赤字等一係列提高資金風險偏好的措施出台，引導流動性進入實體經濟。雖然債市牛的大邏輯還未改變，但短期還是建議短久期，等待更好的投資時點。

李大霄：房貸新政將利好房地產股 利於穩定股市

英大證券研究所所長李大霄認為，這是支持合理住房消費的利好政策，對於促進房地產市場平穩健康發展有正麵影響，對於穩定房地產市場和去庫存有正麵作用，對於房地產股票有重要支持，對於股市穩定也有重要意義。

馬光遠：首套房首付比回到20% 房地產救市大幕拉開

經濟學家馬光遠表示，這事實上等於他之前判斷的，首套房貸首付比例回到了20%。意味著房地產救市大幕拉開。

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最後更新：2017-10-08 08:10:30

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