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A股10月投資策略曝光 四大主線挖掘投資機會

曆史總是驚人的相似：2016年9月，滬指開始調整模式，今年竟然又是如此！

2016年9月12日A股跳空下跌，市場開啟了新的模式“千股橫盤”，然而這一切又隨著9月26日的再次跳空殺跌而終結。滬指不僅先後失守3100點，3000點，甚至連60日均線，120日均線都相繼被跌破。

而2017年的9月，情況要好很多：同樣是回調，同樣的9月12日，A股創出年內最大成交量7570億！隨後，大盤開啟橫盤模式，逼近新構築的上升通道下軌時止跌。

現在的懸念是：2015、2016年10月，A股展開一波上升行情，今年是不是同樣如此呢？

從曆史數據看，10月份行情並不低迷，滬深300平均漲幅1.69%。房地產、非銀金融、家用電器、機械設備、銀行、公用事業、建築裝飾等行業有較為突出的表現。

縱觀過去十年十月份的市場表現，可謂是漲多跌少，紅十月出現的概率明顯偏高。雖然曆史不會簡單重複，但卻驚人的相似。十月上旬行情會保持穩定，甚至不排除一些護盤性力量，在指數成功補掉下缺口之後，成功發力，將指數重新穩定至3360點以上位置，但十月中旬之後，要注意指數可能麵臨一定的技術性壓力。

綜合多重因素，巨豐投顧建議投資者在10月中謹慎樂觀，建議投資者重點關注非銀金融中的券商（強勢行情中，股價彈性大，相對銀行、保險存在巨大的補漲空間）、地產（目前多家券商爭議，地產基本出清，進一步調控的空間不大，隨著行業巨頭市值不斷創新高，地產板塊存在後發製人的機會）、家電（金九銀十傳統消費旺季，家電板塊進可攻，退可守）、機械（多項數據顯示機械行業出現拐點）等板塊的投資機會。

第二部分：投資機會

一、房地產：一二線城市麵臨政策麵放鬆

事件動態：

1、西安、重慶、長沙、石家莊、南昌……9月下旬，多個城市升級限購政策，其中6個新加“限售”條款。此輪限購升級，對房地產行業的具體影響尚難預估，但對A股房地產板塊、在港上市內房股的影響已經顯現。

2、9月15日上海市出台《關於加快培育和發展本市住房租賃市場的實施意見》，《意見》明確加快培育和發展住房租賃市場，到2020年基本形成多主體參與、多品種供應、規範化管理的住房租賃市場體係。

事件解讀：

房地產價格在2016年下半年大漲之後，在2017年情況發生一定變化。進入2017年，中國房地產市場迎來一場劇烈的變革。上半年，熱點城市相繼步入以限購、限貸、限價、限售、限商為核心的“五限”時代，房價過快上漲勢頭得到遏製。進入下半年，相關金融、限售政策仍然不時出台，特別是2017年9月下旬部分二、三線城市限售政策的出台，將對房地產投機炒作構成大階段的影響。從而從未來展望來看，我們預計在政策規範的背景下，房地產企業有望進入理性回歸的概率較強。

投資邏輯：

國家統計局公布2017年1-8月全國房地產開發投資和銷售情況，1-8月房地產開發投資額累計同比增長7.9%；商品房銷售麵積累計同比增長12.7%，銷售額累計同比增長17.2%；土地購置麵積同比增長10.1%。

一二線基本麵底部，三四線繁榮停止後，一二線城市麵臨隻可能是政策緩步放鬆的預期。地產大周期一二線長期向上。年初以來，三四線銷售貢獻了房地產主要銷售增速，而核心一二線30城市銷售麵積1-8月累計同比-35.3%，我們認為在三四線銷量明年邊際貢獻大幅減弱，以及一二線調控基本麵見底情況下，政策也基本見底，中短期一二線有望迎來回暖，金九銀十或可期待。

投資建議：

站在目前時點，我們認為地產板塊配置價值持續凸顯：1）中報業績靚舉，毛利率提升疊加預收充足，2017-2018年業績高增長可期；2）7、8月行業銷售數據轉淡，政策預期改善，短期政策加碼概率較小；3）地產板塊低估值低持倉低漲幅。

二、券商：高彈性補漲品種

事件動態：

隨著兩融餘額逐漸逼近萬億大關，受益於市場行情回暖，券商經紀業務下滑收窄，三季度券商業績向好成為大概率事件。券商板塊在基本麵改善、情緒麵回暖和資金麵流入等利好因素推動下有望走出向上行情。

投資邏輯：

中國銀河研究認為，多家券商的經紀業務、融資融券和投行等主要業務在8月和9月都有改善跡象，但股價表現卻未跟隨。此外，由於行業監管更為嚴格，今年二季度股票和債券集資規模較小。雖然經紀、融資融券和投行業務的總體表現在過去兩個月改善，但大多數券商的股價仍隻是區間震蕩。從過去六個月的股價表現來看，與保險和銀行等其他金融股相比，未來券商股仍有較大空間迎頭趕上。

西南證券認為，隨著三季度市場行情始終保持著震蕩向上趨勢，經紀業務、券商自營和資管業務收益料延續增長趨勢，邊際改善邏輯依然存在，三季度業績環比增長是大概率事件。隨著市場對於券商板塊的悲觀預期逐步修複，券商板塊將在基本麵改善、情緒麵回暖和資金麵流入等利好因素推動下走出向上行情。

綜合券商觀點，金融板塊中僅券商板塊估值仍處於較低位置。券商板塊PB在1.8倍，大型券商的PB集中兩倍以下。建議關注業績好於預期的績優股。

三、家電：小家電放量和棚改拉動需求

事件動態：

全球小家電市場規模進一步擴大，中國市場成主要增長點。據捷孚凱最新零售數據顯示，2017年上半年，全球小家電市場（除北美地區）的零售額達215億歐元，同比增長8.4%；全球小家電整體市場規模增幅中，超過50%的增幅貢獻來自中國市場。

投資邏輯：

小家電在中國市場受到熱烈追捧，主要和近年來新消費群體崛起、消費升級風潮、健康意識深化、線上渠道高速增長等因素有關。中國小家電市場有望充分有益於這些新驅動因素所帶來的機遇，小家電行業整體有望放量擴張，消費者對小家電的關注度顯著提高，消費意願增強。

天風證券認為上半年三四線地產銷售火熱主要來自於棚戶區改造，而棚戶區改造拉動的地產銷量背後對應的更多是剛性需求而非投資性需求，因此對於家電行業的拉動作用更加明顯。從需求傳導滯後的時間來看，地產後周期效應有望在下半年持續，而此前市場預期地產全麵下滑對需求端的影響或將在明年一季度後才會逐漸有所體現。

投資建議：

兩條主線選股：小家電行業與白電龍頭。

1、推薦小家電行業，精選細分龍頭：小家電行業體積小且無需安裝，適合電商渠道，電商占比是家電行業中最高的子行業，且小家電行業國內普及率仍較低，成長性高。

2、推薦白電一線品牌：目前電商平台中品牌集中度較低，二三線品牌比例偏高，未來線上集中度提升是趨勢，二三線品牌空間將被擠占，龍頭公司最為受益。

四、機械：高端製造強勁 軌交逆勢增長

行業動態：

1、據中國工程機械商貿網統計，2017年8月，納入統計的24家主要挖掘機製造企業共計銷售各類挖掘機約8700台，同比增長約100%，已連續五個月實現翻番增長。1-8月，挖掘機累計銷量超過91000台，已經超過2014年全年銷量，行業高速增長勢頭不可阻擋。

2、經濟數據顯示鐵路投資加速，工程機械複蘇。2017年1-8月同比增長4.2%，較1-7月同比增速提高 0.9個百分點，軌交行業投資持續向好。8月裝載機銷量同比增74%，1-8月下遊基建與房地產開發投資分別增長19.8%、7.9%，增速高於預期，下遊需求利好工程機械複蘇彈性。預計裝載機行業全年增速 30-40%，市場份額進一步向行業龍頭集中。

投資邏輯：

經曆了五年調整後，中國工程機械行業近一年迎來了恢複性的增長，優勝劣汰效應顯現，市場份額集中度呈不斷提高的趨勢，2017年上半年工程機械行業高速增長，行業整體盈利水平大幅提升，上半年工程機械行業核心產品挖掘機增長超100%。行業拐點的出現，將提升龍頭企業的投資價值。

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風險提示：本內容僅供參考，不作為投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

最後更新：2017-10-08 19:46:00

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