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A股上市公司造假驚動外交部發言人：起底雅百特數億造假產業鏈

文丨happy徐

我們不僅僅看到複雜的造假技術，更看到中國資本市場從業者的浮躁與虛無。

------前言

驚天一聲雷，買了雅百特(股票代碼：002323)的散戶傻眼了——2017年9月4日，外交部發言人耿爽4日在例行記者會上證實，江蘇雅百特科技股份有限公司於2015年至2016年9月通過虛構海外工程項目等手段虛增營業收入和利潤。經中國證監會聯合巴方有關部門調查，該公司所出具的有關巴政要的信函係偽造，也尚未發現證據證明該公司同巴境內公司和個人有任何經濟關係及資金往來。

驚天騙局

在一間黑暗的小房間裏，雅百特完成了這些項目收入及合同，甚至為了合同更逼真，他們還偽造巴基斯坦政要的信件。

這家可謂公司膽大包天。

其背景何在?

作為一家金屬屋(牆)麵圍護係統和光伏屋麵係統服務商，雅百特成立於2009年04月，主要用戶為於鐵路車站、機場、會展中心、大型商業設施、城市綜合體等大跨度建築。成立以來，雅柏特一直專注於金屬屋(牆)麵圍護係統和分布式光伏屋麵係統工程的設計方案，定製加工，整合資源，現場施工。

就是這樣一家公司，雅百特硬是通過借殼上市實現了自己上市圈錢的夢想。

公開資料顯示，2015年1月20日，在那波小牛股的狂潮當中，江蘇雅百特的全資子公司——山東雅百特科技有限公司(發布重組預案，雅百特以10倍溢價借殼中聯電氣的方式實現簡稱“雅百特”)借殼上市。

就這樣，雅柏特在監管嚴格的A股市場成功上市，隨後，在兼具一帶一路、工程等多重概念之下，一度曾上漲到46元/股。

也許是市場癲狂，也許是造假業績太好，總之，2015年上市以後，伴隨著牛市來臨前和牛市的一波行情，雅百特也一路走高，猶如推土機一樣，小陽線-中陽線-大陽線，緩緩推進，直到癲狂。

然而，高潮總是滑落來臨的前兆。

將雅柏特推向高潮的是來自於巴基斯坦木爾坦市超2億元的快速公交及訂單!

同時，將其帶入滑鐵盧的依舊是這個項目。

在實現借殼上市後，雅百特在2015年交出的首份成績單十分亮麗。財務數據顯示，雅百特在2015年實現的營業收入約為9.26億元，同比增長86.77%，當期對應實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤約為2.66億元，同比增長151.37%，其中，利潤及收入的主要來源為巴基斯坦項目。

然而據證監會在2017年5月12日對外公布雅百信息披露違規行政處罰案件的細節顯示，雅百特於2015-2016年9月通過虛構海外工程項目、虛構國際貿易和國內貿易等手段，累計虛增營業收入約5.8億元，虛增利潤近2.6億元，其中2015年虛增利潤占當期利潤總額約73%，2016年虛增利潤占當期利潤總額約11%。

“雅百特在建造這個工程的過程中，向海外出口了一批建築材料，他們公司聲稱這批建築材料就是用於這個巴基斯坦木爾坦公交車站的建設。但是經過我們調查發現，這些建築材料實際上是沒有運送到巴基斯坦，又通過第三方的公司把這些材料進口回來，以這種方式達到了一種虛構海外工程在施工的假象。”證監會調查人員公開表示，“從資金鏈來講，經過我們的調查，雅百特的回款主要來源於雅百特本身控製的公司，還有其他的一些中國境內的公司，根本就不是那個巴基斯坦方麵轉錢的。”

同時，據證監會、外交部的調查顯示，木爾坦市雖然有建設快速公交的項目，但是根本沒有和雅百特合作!在一間黑暗的小房間裏，雅百特完成了這些項目收入及合同，甚至為了合同更逼真，他們還偽造巴基斯坦政要的信件。

作為一家上市公司，雅百特的猖狂作假甚至讓人懷疑誠信是否還存在這個世界。

造假慣犯的造假產業鏈：完整的現金流和國外項目

要說造假哪家強，雅百特可以說是戰鬥機當中的VIP。

在上市公司的造假產業當中，我們觀察其整個操作手段可以發現，雅柏特可以說是其中的佼佼者，以完整的造假產業鏈而聞名。

一般而言，上市公司造假會找幾個新設立的空殼公司，或者一些朋友的公司偽造合同，虛增收入，調高毛利率。當然由於這是沒有現金流入的收入，所以大家通常就掛在應收款上。不過這種造假方式猶如水中撈月，比較容易讓人發現，做多了，來回幾個回合就會原形畢露。

然而，雅百特卻看不起這種小打小鬧，要玩就玩一把大的，對此，他們不惜動用數億資金，構造了完整的資金往來記錄，可謂：造假未到，彈藥先行。

不止這筆交易，作為造假慣犯，雅百特的造假由來已久。

據央視新聞報道，2015年，雅百特就曾以虛假采購的方式將資金轉入其控製的上海遠盼、上海煊益等關聯公司，再通過上海桂良、上海久仁等客戶將資金以銷售款名義轉回，構建資金循環，偽造“真實”的資金流。

同年，雅百特還與境外公司偽造虛假的建築材料出口合同，將報關出口至安哥拉的貨物運送至香港，然後再由其控製的關聯公司將貨物進口回中國。

然而，主導這些驚天答案的導演竟然隻有一個財務經理和一個助手，可謂令人驚訝。“這6大供應商和4家走賬公司的財務人員隻有一個財務經理何某，然後他還有一個助手，助手也不是財務人員，不是太懂會計，但是2015年的資金流量已經達到了近10個億。”令證監會調查人員震驚的是，為了造假，雅百特竟然動用了7個國家和地區的50多個公司走賬，超過了100多個銀行帳戶進行資金劃轉，而且經常通過銀行票據和第三方支付劃轉，渠道複雜。

“當時我們在調查雅百特的時候，發現了很多它的走賬公司和供應商都是空殼公司，所以我們要求雅百特向證監會提供供應商的聯係方式，雅百特一直推托。有一次，調查人員在調查取證的時候，突然來了一個皮膚黝黑的男子，他看到調查，立馬就把電閘給關了，隨後，他表示這是他的隱私，證監會無權調取。”證監會調查人員公開表示說。原來，整個雅百特造假案的主要操盤者就是麵前這個人，這個號稱雅百特副總裁、大客戶事業部總裁的李某，雖然對外以雅百特員工身份開展業務，然而他卻是上海煊益等7家雅百特供應商的實際控製人，正是透過她對雅百特上下遊公司的操控，調查人員才得以發現雅百特和這些公司虛構的各種貿易層層嵌套。

一個赤裸裸的圈錢遊戲就此一層層的暴露在公眾麵前。

對於雅百特這種項目，成熟的投資者及資本市場出現很少，為何會在中國頻出呢?

原來，成熟的投資者在觀察企業的時候，對涉及到海外項目的公司曆來謹慎甚至回避——其一是項目所在地地緣政治複雜，萬一發生戰亂或者政治動蕩，損失嚴重，其二因為項目真實性幾乎無法核查!除非具有極為豐富的海外投資經驗的機構協助，不然極為容易上當。

然而中國的散戶投資者而言，在瘋狂的業績預告麵前，在缺乏專業度及理性的思考之下，大家都開始瘋狂買入，可謂瘋狂的造假者與瘋狂的投資者，當然，這與第三方守門員的推波助瀾也緊密相關。

第三方守門員推波助瀾

如果說造假者膽大包天，散戶投機之外，那麼來自中國的第三方研究員們的不客觀分析同樣也起到了推波助瀾的作用。

筆者曾經和一位剛剛為某企業完成數億元定增的朋友聊天，筆者曾好奇：“我覺著這個企業有點問題。”他微微一笑：“明眼人都知道，但是我們的目的是賺錢，我們不承擔責任，不是麼?”筆者有些目瞪口呆。

誰不是為了賺錢?然而適當客觀一點，理性一點，對自己的良心負責不好嗎?

然而，在負責雅百特的券商研究員的報告裏，我們看到的全是失望。

圖表2：2016年各大券商關於雅百特研究報告匯總

如果說散戶沒有專業能力，調研及財務分析不夠，然而，在專業研究的券商研究員一邊倒的背景下，這情景多少有點令人傷心。

誰為最後一道良心負責?

資料顯示，在券商多次買入的報告當中，雅百特的股價也不負眾望，在2016年幾乎達到100%增長。然而，研究員真的可以對自己說的話負責麼?這是個問題。

尤為可笑的是，在定增被終止後，還有華泰證券於2017年4月7日發表了《定增終止影響有限，高增長有望持續》。

可悲的是，1個月後，雅百特就暴露了！

我們不妨想象一下這些調研是如何進行的——匆忙的研究員從一線城市匆忙的飛到公司總部，然後豪華壯麗的大樓裏，公司董事長聲情並茂地回答了研究員的幾個問題：雙輪驅動!雙主營業務!資本市場!一帶一路！研究員隨後頭頭是道，拿起電腦劈裏啪啦敲出所聽到的字眼，隨後第二天就風塵仆仆調研下一個公司了。

匆忙當中，我們就這樣忙碌了一生。

然而，回首我們做過的事情，我們有沒有認真的研究過，生活過?錯過了什麼？

雅百特不是第一個，也絕對不會是最後一個造假者。

但是我們的監督者及守門者何在？

最後更新：2017-10-07 23:54:53

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