605      股票

教育股：A股最賤>港股最貴

藍鯨教育 甄祥晴

今年10月以來，港股市場在國慶假期創下近十年新高，恒生指數於10月16日達最高28792.06點。

港股市場創新高情況下，在港上市的教育上市公司表現如何？A股市場教育股估值與港股教育股估值是否出現倒掛現象？帶著這些問題，我們做了深入的數據統計，其結果令人意外。

60%港股教育公司創新高

在教育資本市場上，今年表現最搶眼的非港股莫屬。

自2016年7月掀起民辦教育港股上市潮以來，先後共有8家內地民辦教育公司申請港股上市，如今大多數已經塵埃落定，睿見教育、宇華教育、民生教育等公司成功赴港IPO。

截至目前，港股市場主要有楓葉教育、成實外教育、睿見教育、首控集團、新華文軒、新高教集團、宇華教育、民生教育等8家教育上市公司。

在港股市場創新高的情況下，這些教育概念股是否也隨之創新高呢？（情況見下表）

經藍鯨教育統計，八隻港股教育概念股中，宇華教育、楓葉教育、睿見教育、新華文軒、新高教集團五隻股票股價創下新高，其中，宇華教育、楓葉教育、睿見教育的股價都是在10月6日達到最高點。成實外教育、首控集團、民生教育這三隻股票則未能創新高。也就是說，在港股市場創新高情況下，其中的教育概念股超過60%也隨之創下新高。

一位港股分析師告訴藍鯨教育，最近一兩年內，有比較多的教育公司到港股上市，這也側麵反映了港股市場對教育板塊越來越重視。原因在於中國的父母都很關注教育，願意花錢在孩子的教育上，所以看好這一類股票業績，並支持它。

據了解，港股市場的教育股，多是以民辦學校為主體的上市公司，在內地擁有民辦高校。其中民生教育與新高教專注於高等教育，加上首控集團、新華文軒旗下高校，整個港股上市公司中總計共有十多所高校。

觀察2017上半年港股教育公司業績，業績最好的為新華文軒。據了解，新華文軒於2005年由四川新華發行集團發起成立，2007年5月在香港聯交所主板上市，成為國內出版行業首家H股上市公司，目前登陸港股已整整十年，公司旗下擁有四川文軒職業學院等高校。自去年8月在A股上市之後，開始不斷出售旗下民辦學校資產。

A股教育股被高估了嗎

相較於港股市場，A股市場中的教育概念股估值如何呢？對此我們進行了列表盤點：

通過上表，我們分析典型的10家A股教育概念股的最新估值及業績。目前，市盈率最高的是全通教育164倍，市盈率最低的為皖新傳媒17倍，10家公司平均市盈率是59.3倍，高於港股創新高後的教育股平均市盈率43.38倍。

此外，從近一年整個教育行業的市盈率來看，A股教育股估值也遠高於港股。

如圖所示，從2016年10月至今，A股教育概念股估值出現了兩次極值，分別於2017年8月18日，市盈率跌到最低49.68倍；2017年4月14日，市盈率達到最高點88.99倍，近一年平均市盈率為70.48倍。與港股教育股的平均市盈率43.38倍進行比較，A股的平均市盈率遠高於港股，即使是近一年最低市盈率49.68倍，仍然略高於港股。

就個股而言，港股市場與A股市場也出現巨大的估值差。以新華文軒為例，新華文軒於2007年5月在香港聯交所主板上市，2016年8月成功回歸A股，其在港股市盈率為9倍，已為最高點，而在A股的市盈率為24倍，相差近3倍。

香港的教育股比A股、美股或者其他在外國上市的教育股估值低，這是吸引一些投機者去買香港教育股股份的主要原因。“港股創新高，可能影響到整體教育板塊的改善，但主要原因還是在於港股教育股估值本身相對較低。”一位分析師對藍鯨教育說。

另據一位教育上市公司董秘對藍鯨教育表示，教育行業可以出現一批龍頭企業，大批龍頭企業的出現也將有力提高教育行業的公信力。教育行業的利潤很高，想像空間也大。但目前中國A股市場，仍然沒有建立對教育公司合理的估值體係。

對於如何建立對教育合理、公正的估值體係，有業內人士認為，A股目前隻能對教育業務體量較大的公司建立估值體係，很多教育邊緣的雙主業公司很難定價。

總結

對比A股、港股教育股估值，A股教育公司的平均市盈率遠高於港股。

但有意思的是，對比2017上半年A股與港股教育公司業績，港股教育公司平均營收為10.55億元，平均淨利潤為1.71億元，均高於A股教育公司平均營收9.612億元，平均淨利潤1.39億元。

如此看來，在60%港股教育公司創新高的情況下，A股估值仍然高於港股估值，未來，是A股教育公司估值回歸理性，還是港股教育公司股價奮起直追，投資者將用“腳”進行投票。

——文章轉載請注明出處

藍鯨教育專注報道教育上市公司

最後更新：2017-10-19 11:39:27

  上一篇： 港股市場靠穩 保險股集體上揚

  下一篇： 終於爆出利好消息，散戶激情再度點燃