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资金南下7300亿，港股跃上28000点，哩条路嚸行嘞？

年初以来，香港恒生指数持续强势，近期更是在银行和内房股的带动下一路走高，一举站上28000，创下近28个月的新高。

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谈起本轮港股的亮眼表现，市场普遍认为是业绩+资金两大因素促成的。

一方面，无论从市值、数量和交易额方面看，内地企业在香港占比都超过50%，而中国宏观经济整体向好，企业盈利明显改善，为港股提供了基本面支撑。

另一方面，外部资金尤其是南下资金持续流入港股。数据显示，自港股通开通以来，南下资金已累计流入超7300亿！

单位：亿，数据来源：东方财富Choice

在当前的环境下，相信小伙伴们最关心的是未来港股行情走势如何？为了回答这个问题，小编就此采访了鹏华家港股投资方面的四位dalao，一起听听他们的观点：

尤柏年

鹏华基金国际业务部总经理，鹏华沪深港新兴成长基金经理

主要观点：重点关注汽车电动化、智能化以及锂电池产业，手机产业链以及电子商务这三个板块的机会

“全球经济复苏、新兴市场和港股价值回归、境内资金持续南下”三大宏观因素利好港股投资。当前港股市场已呈现出三大板块的分化行情：之前广受大型机构关注的高分红、低beta策略的相关个股表现平平；表现较好的是以汇丰为代表的香港本地银行类股票，以及香港地产股；而以腾讯和智能手机产业链相关的公司标的为代表的科技板块今年以来表现最好。

另外，很多大银行在加大港股配置。从资金流向来看，香港属于新兴市场的一部分，在过去的2016年里，新兴市场只流入14亿美金，在2015年是留出45亿美金。另外一块资金流向是来自于港股通，今年流入1000亿人民币，相对于去年全年港股通流入金额超过61%，机构对于港股偏好非常大。

聂毅翔

鹏华基金研究部副总经理，鹏华沪深港互联网基金经理

主要观点：结构化牛市行情还将继续

从估值水平角度分析，中国和香港市场仍然是全球的主要估值洼地，同时港股估值水平也还只是处于长期历史平均水平。从经济基本面角度分析，随着中国经济逐渐进入一种新常态，微观盈利的状况要明显好于宏观需求的波动，“宏观平稳，微观改善”的趋势仍将延续。

结构层面，在供给侧改革的政策约束、环保趋严的门槛约束、金融去杠杆下的资金约束下，企业盈利将继续从“需求驱动”走向“分饼驱动”，优势企业的集中度不断上升，定价权和盈利能力均将出现明显的改善。

崔俊杰

鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理，鹏华香港银行基金经理

主要观点：港股行情仍处于上涨势头中

虽然港股受欧美股市影响较大，但随着南下资金的增加，国内投资者对港股的影响力在逐步提升，且香港股市中有很多内地公司，港股未来与A股的共振性会越来越强。

陈龙

鹏华基金量化及衍生品投资部量化研究副总监，鹏华港中小企基金经理

主要观点：港股基金依然存在较好的配置价值

从目前港股市场的上市公司的收入结构和投资者结构来看，港股的核心逻辑还是：海外资金配置中国资产。因此，影响港股的两个系统性的因素：1）中国经济增长，其决定了上市公司整体的盈利情况；2）人民币汇率，其决定了海外资金的流向。当然，本身二者也是相互影响的。回顾过往历史数据可以发现，2015年811汇改以来，恒生指数两轮明显的调整，都对应着人民币显着、快速的贬值。

今年以来人民币汇率仍维持强势，尤其是7月份以来，人民币汇率更是在多种因素的刺激下大幅升值；经济基本面方面，虽然7、8月份高频数据显示，短期经济复苏的动能会有所减弱，但经济的韧性有望超预期。同时，我们也看到目前恒生指数的估值水平已经接近2011年以来的高位，未来靠估值提升来推动指数上行的空间已经不大。后续更多的依靠企业盈利的增长，也需要更多的时间来换取指数上涨的空间。资金面的角度，虽然今年以来海外资金已有显着流入港股市场，但新兴市场基金仍显着低配港股，未来若中国经济持续复苏，仍有望看到海外资金的持续流入，从而推动港股进一步上行。

另一方面，近期人民币持续升值，也推动恒生AH股溢价持续反弹，目前已经上行至近134的高位，接近2016年年中水平，表明港股相比A股仍有显着的吸引力。

因此，我们认为2016年2月份以来港股震荡上行的趋势仍然不会改变，但是上涨的速度会显着放缓，港股基金依然存在较好的配置价值。

为了帮助小伙伴们抓住港股的投资机遇，自2016年9月，鹏华由借道港股通的指数基金开始，陆续布局了多只港股通概念基金，今年以来整体业绩表现优异。

数据截止：20170919；数据来源：Wind

鹏华港股投资军团的四只产品，既关注成长股投资，也关注以银行为代表的大盘蓝筹，既有主动管理型的产品布局，也包含指数型基金品种，为小伙伴们提供了种类丰富、特点鲜明的投资工具。

鹏华港股通中证香港中小企业投资主题指数基金(LOF)，跟踪中证香港中小企业投资主题指数，场内份额T+0交易；

鹏华港股通中证香港银行投资指数基金(LOF)，跟踪中证香港银行投资指数，一揽子投资17只银行股，帮助小伙伴们借道港股通掘金香港银行板块；

鹏华沪深港新兴成长混合型基金，主动管理，专注新兴成长领域。

鹏华沪深港互联网股票型基金，网聚沪深港三地市场优质互联网股票。

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最后更新：2017-10-08 09:36:00

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