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藍籌股再成定海神針 周期or消費誰領秋季風口？

在銀行、保險、家電、釀酒等權重板塊的護盤作用之下，滬深兩市股指周三雙雙小幅收漲，兩市成交量也有小幅增加。不過對於市場整體走勢而言，投資者普遍認為短期將維持窄幅震蕩走勢，而藍籌股的走勢無疑將更為穩健。

從周二市場全天的走勢來看，滬深兩市股指在開盤之後即在環保等題材股的帶動下出現快速上行，但環保股很快出現衝高回落走勢，市場接力意願明顯不足。不過股指在藍籌股護盤作用下走勢較為穩健。盡管午後股指一度出現快速下跌走勢，但在銀行股護盤之下也是有驚無險頑強收紅。

上證指數最後報收3381.79點，上漲9.75點，漲幅0.29%，成交1943億元；深成指報收11282.75點，上漲7.41點，漲幅0.07%，成交2478億元；創業板指數報收1868.16點，下跌8.83點，跌幅0.47%，成交721億元。兩市全天合計成交4421億元，較上一交易日增加約一成。

針對這樣的市場走勢，市場人士普遍認為股指短期在藍籌股護盤的作用下將維持窄幅震蕩的走勢，權重藍籌股的走勢將更為穩健，一些三季報表現較好的個股可能會有所表現，但業績表現不佳的偽成長股則需要重點規避。

國盛證券策略分析師劉旻預計本周上證綜指先抑後揚，盤中將嚐試再攻3400點，但總體將在3370點~3420點小區間內進行波動，中小盤和二線藍籌股相對活躍。建議短期投資者可以在主流熱點板塊間進行高拋低吸，盲目追漲風險較高。中線投資者把握市場資金調倉換股的節奏，關注諸如國企改革、一帶一路等題材中的二線藍籌板塊及中小盤成長板塊，對前期資金出現明顯撤離的板塊宜規避。

國泰君安證券策略分析師李少君則認為，基本麵的結構性變化已到秋季轉向。第一，當前全球市場的共識在於盯緊基本麵，A股也不例外。第二，經濟溫和回落、係統性風險平穩，結構性力量更重要，這到股市的映射為“結構重於大勢”。綜上，要重視基本麵的結構性變化，這能讓我們充分理解PMI背離、融資數據背離和發電數據背離背後的深層意義。對此諸多背離，其背後是基本麵的結構性分化。而在這一大分化、重結構背景下，伴隨短期基本麵重心邊際上由供給向需求過渡，股市映射自然反映為由周期向消費轉向。

基於交易層麵，李少君從行為經濟學角度，通過博弈論模型這一新視角來分析秋季轉向的合理性。行為經濟學修正了主流經濟學關於人的理性、自利、完全信息、效用最大化及偏好一致基本假設的不足，應用於實際投資中更具說服力。作為股票投資者，投資的效應最大化可以近似看成收益風險比最大化。對於任何投資者，從博弈角度，他需要考慮的是所有潛在的對手方。如果應用到博弈論模型，依據羊群效應可以將投資者的博弈簡化為兩個參與方的博弈模型。基於周期、消費的博弈角度，可以聯立買消費和買周期的雙變量矩陣。結論顯示，站在秋季轉向時點，不論對手如何選擇投資策略，買消費都是投資者的占優策略。

最後更新：2017-10-18 21:01:23

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