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老韭菜投資漫談：A股這麼爛，美股卻為何那麼牛？

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曾經和很多投資者交流，談到中國A股，多少都會罵上幾句，和美股對比，我們簡直是全球奇葩。

很多人把中國股市的持續低迷，歸根於製度不完善、散戶眾多、機構不專業，我們是政策市不是投資市等等，總之一句話，就是不成熟。

那美股為何這麼牛，一直漲呢？因為人家企業報表真實、業績優良、監管製度好、投資者專業、散戶理性等等，反正是好的不得了。

都有各自的道理，也確實站的住腳。今天我們不談A股行情，作為資深韭菜，想對美股談些不同的角度。不一定對，算是多點思路，多點認知吧。

1

美股如何走向成熟

首先光看單詞，什麼叫成熟？一個人成熟就是沒有了不穩重舉動，不穩重舉動為什麼會消失？大部分是因為撞南牆次數太多了，懂得收手了。同樣，投資市場也是。

央視曾經拍過一個紀錄片，叫《華爾街》，講的自然是華爾街的曆史和過程。看完前7集，你會豁然發現，這TM簡直就是A股，而且比A股還要慘。美國民眾一開始也跟大部分國人一樣，愛好買股票玩投機。但是美股的製度：

1、注冊製；

2、不限跌停製度；

3、買賣股票是純市場行為，政府不會直接幹預（隻會保證銀行和債券）；

4、印花稅和交易傭金較高。

美國普通民眾投資股票，在這4條下，普遍沒活過第7集，各位可以想象下自己在這樣的條件下，能玩多久。美股成熟的根源，機構化比例過高的原因，並不全是因為國民理性，而是因為，真的被絞殺到頭了。

回看當下A股，也正一步步在這個因素下走向“成熟”：

1、股災後投資股票熱情大幅下降；

2、變相注冊製；

3、監管越來越嚴；

4、養老金入市，大機構化。

這種形式上的成熟，對普通人來說，還真不好說是利是弊。A股隻是在走他們走過的路子，又趕上高度互聯網化的時代，遇到的問題隻會比它們更多，更複雜。

2

居民儲蓄和一個國家股市的關係

有個小問題，各位思考一樣。假如你月薪一萬，然後還完房貸、車貸、信用卡，最後剩千把塊錢接近於月光。你會把剩餘的一點錢，花時間和精力去炒股麼？這是個很現實的問題。

這牽扯到對美國的傳統認知：很多人說美國人不愛存錢，事實是，在美國，一個普通的工薪階層，不是不愛存錢，而是根本存不下來錢。

換言之，人均GDP很高的美國，普通老百姓手裏幾乎存款非常少，作為信用消費的國度，什麼物質都可以用信用提前購買，唯獨股市，大門是敞開的，但是老百姓恐怕拿不出多少錢來購買。這個現象在美國近十年來越發嚴重，上世紀隻需要一個人出門工作就足以養活一家人，如今兩個人上班也隻能勉強維持。

1985年～2010年美國人可支配收入存款率走勢

來源：聖路易斯聯儲

從2013年開始，美聯儲每年都會發布《美國家庭經濟狀況報告》，而家庭應急存款一直是報告中的重要內容。

2016年，應急存款低於400美元的成年人占比達到44%，但在2013年，這一比例高達50%。麵對突發情況時，他們不得不變賣物品或找朋友借錢。

有69%的美國人銀行賬戶中存款低於1000美元，而在2015年，這一比例為62%。令人吃驚的是，有34%的美國人表示自己銀行卡裏一分錢都沒有。

這不禁讓人開始思考，這樣的家庭財富情況，怎麼會有閑錢去買股票？可不就散戶非常少麼？要知道，優質上市公司比如亞馬遜，一股就需要900美元。國內，門檻簡直太低了，隨隨便便街頭大媽都能摸出來萬把塊錢進股市。

股票是一個上市公司的資產，尤其是好公司，它的股票更是優質資產。優質資產伴隨著時代發展，更加寶貴，這跟市區二環內的房子一個道理。所以誰都渴望擁有優質資產，希望它上漲。

那問題來了，任何賺錢的機會都伴隨著博弈，不會共同富裕。當資產持有者希望價格上漲時，自然會希望一起的人越少越好。資產價格裏麵有個很重要的概念：博弈成本。

中國股市的散戶眾多，增加了博弈成本。在上漲前，必然會伴隨著洗盤、打壓散戶。而美國股市，由於去散戶化，股票作為機構資產，博弈成本相對較低，隻需要上漲就可以。

這就在某種程度上，讓我們看到，A股和美股走了完全不同的走勢。按照博弈成本和居民儲蓄我們來看全球各個市場走勢，依然適用。因為沒有散戶的市場，股票是地主家自己的東西，當然漲的越多越好。漲幅和振幅，會根據老農民手裏有多少在車上，息息相關。

3

美股是全球財富的池子

美國股市是全球經濟風向標，美國股市隻是果，而全球經濟是因。並不能倒推說是美股好了，美國經濟就走好，或者是全球經濟在走好。

我們極度宏觀抽象的看全球，全球70億人，每一年創造的財富，最終是要匯集和沉澱的。沉澱在哪？誰是核心資產，就沉澱在哪裏。

全球一體看，不論今天拉動全球製造業經濟的，是中國，明天是東南亞，或者是南美，或者大後天是非洲。

但是如今全球的格局，是高度依托於美國存在的，它在全球的地位毋庸置疑，NO.1，目前來看仍無法改變。全球通用著美元，美國軍費是全球的50%，美國經濟體量世界第一。那麼不論美國外其他各地如何百花齊放，最終美國都會成為核心資產，也就是全球財富會匯集於此。而美國國內的核心資產，就是他的上市公司。

這個就好比於，在國內，不論杭州、武漢、深圳、廣州這些城市再怎麼發展，最終賺了錢的人都避不開北京，而北京的核心就是西城。你說它，能不漲麼？

並不是想要為A股平反，在市場麵前，我也是名小學生，很多時候也會破口大罵。不過我覺得，當我們分析市場時，不論是美股，還是日本股市，韓國股市，還是要多些角度，比如從它的製度構成、它的參與者經濟結構、它國家所在全球的位置、它股市所起的社會角色等等。

我們來市場是賺錢的，不是來罵人的。隻有分析的越多，研究的越徹底，不僅僅有宏觀，更有微觀，才能夠很好的理解市場。

畢竟，市場永遠是對的。

最後更新：2017-10-08 07:24:43

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