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韜睿惠悅：A股薪酬激勵呈現“雙放緩”、“雙驅動”趨勢

-韜睿惠悅A股上市公司研究顯示：效益增速與高管薪酬增速“雙放緩”，員工持股與股權激勵成為激勵“雙驅動”。

北京2015年9月17日電 /美通社/ -- 全球專業谘詢服務公司韜睿惠悅近日發布2014-2015年《A股中國上市公司高管薪酬、股權激勵與員工持股研究報告》。數據研究顯示：在經曆了2013年的強勢反彈後，2014年A股上市公司的營業收入與淨利潤增速均出現了不同程度的下滑：2013年營業收入增長率市場中位值為12%，而2014年為9%；2013年淨利潤增長率市場中位值為11% ，而2014年為8%。

與此同時，總經理現金薪酬的增速也出現了明顯放緩。2014年度A股公司總經理現金薪酬（固薪+年度獎金）中位水平達到53萬元，較上年增速趨緩，上漲約為1.3%（2012年增長率為2.9%，2013年增長率為3.6% ）。同時，其他高管崗位現金薪酬中位水平也有不同程度的上升。

A股總經理頂薪水平出現下滑，前十頂薪總經理中半數來自製造業

薪酬水平對比分析顯示，2014年現金薪酬排名前十位總經理的平均薪酬為790萬元，相比2013年（828萬）出現下滑。雖然總體水平有所下降，但這前十頂薪總經理的平均薪酬仍相當於全市場中位水平的15倍左右。

從行業分布而言，2014年前十頂薪總經理更多來自於製造業企業，占據了半數之多；與此同時，金融企業的數量則在逐年下降，從2011年的7家下降為2014年的2家；地產行業每年均有2-3家公司進入頂薪總經理行列。值得一提的是，2014年度A股頂薪總經理冠軍同樣出自製造業，方大特鋼董事長蟬聯A股頂薪。

韜睿惠悅高管薪酬谘詢亞太區總經理方曄認為，製造業總經理薪酬的提升反映了製造業多年來競爭力的持續增強，同時國內需求增強也是一個重要因素。

員工持股計劃的使用率快速提升，呈現常態化趨勢，與股權激勵共同滿足公司多元化激勵需求

自從2014年6月20日證監會發布《關於上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》以來，A股市場掀起了員工持股的熱潮。僅在2014年就有38家A股上市公司實施了員工持股計劃。2015年1至5月，已經有94家公司股東大會審議通過員工持股計劃，比同期獲準實施股權激勵計劃的公司多60%。截止到2015年5月底，實施員工持股的A股上市公司占比已經達到了4.7%。其中，創業板和中小板員工持股的普及率分別為8.6%和6.7%，明顯高於主板市場（2.5%）。

同時，員工持股計劃已經呈現出滾動實施的常態化趨勢，目前已經有4家公司的二期員工持股計劃獲準實施。值得注意的是，在目前已經實施員工持股的129家公司中，49%曾在此前實施股權激勵，這說明員工持股計劃已經開始與股權激勵計劃形成協同，以滿足公司內部多元化的激勵約束需求。方曄女士提到，實施員工持股的公司多采用二級市場購買方式作為主要股份來源，購股資金來源主要為員工自籌，能夠讓員工與公司長期發展緊密綁定。

A股市場股權激勵普及率上升到21%，滾動實施股權激勵已成市場常態

截至2015年5月底，A股市場已經有562家企業曾實施股權激勵授予，占上市公司總數的21%。2014年全年共有161家A股上市公司實施股權激勵授予，較2013年增長19%。創業板和中小板公司股權激勵已經非常普遍，分別有39%和31%的公司曾實施股權激勵授予。2014年實施股權激勵的公司中，27%在此前年度中曾實施股權激勵。這意味著，每當4家公司實施股權激勵授予時，其中就有1家公司是在進行滾動授予。方曄談到，多數股權激勵會設置2-3年的分批解鎖安排，員工可以逐步行權，滾動實施股權激勵的目的在於持續激勵公司的關鍵人才。

股權激勵中，限製性股票的使用率連續2年超過股票期權

各年度實施股權激勵授予的公司所采用的股權激勵工具占比

繼2013年首次超過股票期權以來，2014年限製性股票使用率進一步上升，單一限製性股票的使用率達到61%，是同期單一期權使用率的2倍以上。2015年以來，限製性股票的使用率依然延續了上年趨勢。與此同時，近年來股票期權+限製性股票的組合使用率為10%-20%。方曄提到，上市公司在選擇股權激勵工具時，應更多的考慮公司內部的激勵訴求，結合企業自身特點與資本市場周期選擇適合的工具及工具組合。

隨著資本市場的回暖，不少A股公司總經理在2014年內減持套現

2014年末CEO持股公司占全市場的44%，其中，主板公司CEO持股的公司占比為28%，中小板為61%，創業板為72%，均略低於2013年。

2014年末，持股總經理中，持股量占總股本比例的中位水平達到1.5%，略低於2013年末（1.9%），其中主板、中小板和創業板中位水平均有所下降。進一步分析顯示，2014年上市的公司，其2014年末總經理持股量占總股本比例中位水平高於2014年以前上市的公司。方曄提到，依照公司法公司董事、監事、高級管理人員應當向公司申報所持有的本公司的股份及其變動情況，在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數的百分之二十五；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內不得轉讓。在此輪資本市場的回暖中，不少上市公司總經理進行了減持套現，獲得了收益。

關於此次調研

2014-2015年《A股中國上市公司高管薪酬、股權激勵與員工持股》調研樣本為截至2015年5月31日披露2014年度報告的2591家A股上市公司，其中包括主板1453家，中小板732家，創業板406家。

關於韜睿惠悅

韜睿惠悅是一家領先的全球專業谘詢服務公司，通過對員工、風險和財務的高效管理，幫助企業提升經營績效。我們在全球擁有超過16,000名員工，提供員工福利、人才管理、獎酬方案、以及風險和資本管理等各個領域的谘詢建議、技術方案和解決之道。了解詳細信息，請登陸韜睿惠悅網站 towerswatson.com。

消息來源: 韜睿惠悅

最後更新：2017-10-08 08:14:54

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