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A股絕對“價值窪地”：動力煤板塊10倍PE已“嚴重低估”！

消息麵上：

近期動力煤價格，無論是期貨還是現貨，都出現強勢上漲：

最新一期CCTD秦皇島煤炭現貨價格發布，早間的普氏動力煤指數價格和晚間的CCI指數價格也先後發布。

以環渤海港口5500大卡動力煤價格為例，三大參考價格各不相同，但反映的趨勢都是漲！秦皇島現貨價格CCTD5500最低，為610元/噸，環比上一期上漲了4元/噸；普氏動力煤指數價格為640元/噸，環比上一期漲了2元/噸；CCI指數價格最為激進，CCI5500已經漲到了649元/噸，環比上一期漲了5元/噸。

此前動力煤價格曾經出現短暫調整，主要原因在於，發改委8月25日正式通知蒙東地區六大煤礦產能9230萬噸全部複產。但據目前統計，傳言恢複生產的9230萬噸煤炭產能，實際是8800萬噸/年，其中有超過8000萬噸的產能今年1-7月份都在正常生產，因此這幾個礦的複產並不會造成產量的大幅增加。

近期動力煤電廠庫存、秦港庫存仍處低位，具備淡季補庫存潛力：

為什麼看好9月動力煤價格繼續上漲？

1、供給側來看，國務院發文要求9月開展全國安全大檢查，加之近期礦難頻發，內蒙古已經再次停止火供品供應，預計因此9月份煤礦生產將會受到大範圍影響。

例如，消息麵上：國家安全生產監督管理總局副局長黃玉治7日表示，圍繞瓦斯防治，各地要加快淘汰退出不具備瓦斯防治能力的煤礦，做好保供應期間的煤礦安全生產工作，持續推進煤礦安全基礎建設。

2、供給側來看，此前動力煤價格曾經出現短暫調整，主要原因在於，發改委8月25日正式通知蒙東地區六大煤礦產能9230萬噸全部複產。但據目前統計，動力煤複產力度遠不及市場預期。

傳言恢複生產的9230萬噸煤炭產能，實際是8800萬噸/年，其中有超過8000萬噸的產能今年1-7月份都在正常生產，因此這幾個礦的複產並不會造成產量的大幅增加。

3、需求端來看，照往年慣例，冬儲煤行情一般開始於10月初，而電廠會從10月初開始集中補庫，但是8月28日，國家發展改革委出台了《關於建立健全煤炭最低庫存和最高庫存製度的指導意見(試行)》，指出建立健全煤炭最低庫存和最高庫存製度，發揮煤炭生產、經營和消費企業“削峰填穀”儲備功能。

目前來看，政策將9月底開始執行，將促使電廠冬儲煤補庫提前集中釋放，動力煤價格有望維持高位，甚至再度攀升。

投資策略角度出發，為什麼此時關注動力煤板塊？

1、動力煤板塊10倍PE嚴重低估

資源板塊大量細分子概念往往宣稱自己“業績改善潛力很大”。但其中不少是二三季度產品價格剛剛開始上漲，上半年整體業績反倒不佳，全年業績大幅提升的潛力不大。

這裏麵比較典型的是焦煤焦炭板塊。由於焦煤整體6月底才開始漲價，6月前價格持續維持低位，因此焦煤板塊中報表現乏善可陳。例如近期牛股山西焦化、陝西黑貓，動態市盈率都在60倍以上。

可以看到，煤炭行業PE水平當前整體已達到20倍以上。

但動力煤板塊由於2016年底開始已經曆多輪漲價，上半年業績又比較好，因此當前整體估值水平非常低。陝西煤業、中國神華、*ST鄭煤、恒源煤電等動力煤標的當前動態市盈率隻有十倍左右！

2、我們上文強調了動力煤9、10月價格維持高位，“淡季不淡”潛力。疊加動力煤8、9月漲價較為明顯，可以認為動力煤板塊三季報估值有望再度下降。

但市場對板塊整體關注度不高，市場對於煤炭的關注主要仍在焦煤，因此動力煤板塊接下來具備“穩健補漲、預期修複”潛力。值得持續跟蹤。

標的選擇方麵：

除了估值較低的“大藍籌股”陝西煤業、中國神華外，經我們反複掃描過濾、深度挖掘，發現一隻經營效率極高、估值水平較低的動力煤“主力建倉”股。該股具有四大獨特特征，使其成為價值投資首選：

1、公司“小而精”，經營效率極高，噸煤利潤顯著高於陝西煤業等北方煤企。三季度業績提升潛力巨大。

2、公司背後大集團多年來積極將優質資產注入公司，接下來或有優質資產注入事件發生。

3、公司是兩市少見的“純煤炭股”，基本沒有發電、物流、貿易等其它“虧損業務”拖累。

4、主力高度控盤，洗盤“驅逐散戶”動作明顯。

三處紅圈位置可以看出，該股主力兩次主動在開盤、收盤時間跌破成本密集位，進行凶狠洗盤，一次在拉抬過程中主動放量擴大振幅。且每次在股價拉回過程中，總是伴隨短期放量吸籌，顯示出極強的控盤跡象。

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最後更新：2017-10-08 05:41:06

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