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本周36%過會率創新低 IPO現場檢查將升級
本周是今年IPO過會率最低的一周，過會率僅為36%。監管層表示，通過審核機製產生的實際否決率遠高於市場感知的發審會否決率。下一步現場檢查中，現場檢查人員將增加交易所的代表；時間上，決定檢查後的下一周就立即啟動，不會留給IPO企業補救的時間。
11月10日發審委共迎來5家首發企業上會，根據當天晚間公告披露，審核通過3家，否決1家，暫緩表決1家。較7日而言，否決情況相對溫和。
但本周(6日-10日)毫無疑問是今年年內過會率最低的一周。數據顯示，共有14家首發企業上會，僅5家通過，過會率為36%。
發審會隻是把控上市公司質量關的最後一環。事實上，“嚴格監管”貫穿在企業IPO的各個階段中。11月9日在深圳的保代培訓會上，監管層談到，通過審核機製產生的實際否決率遠高於市場感知的發審會否決率。同時，他還提醒，下一步現場檢查中，現場檢查人員將增加交易所的代表；時間上，決定檢查後的下一周就立即啟動，不會留給IPO企業補救的時間。
更加關注“規範性”
10日證監會披露首發企業審核結果顯示，科華控股股份有限公司、山東聯誠精密製造股份有限公司、伊戈爾電氣股份有限公司均獲得通過；浙江捷眾科技股份有限公司被否；河北養元智匯飲品股份有限公司被暫緩表決。單日過會率為60%。
回顧本周IPO上會情況，7日上演“否決潮”，當天6家上會僅1家通過，創下單日過會率曆史新低的記錄，引起市場震驚。
數據統計顯示，本周共有14家IPO企業上會，通過5家，過會率為36%。新一屆發審委自今年10月組建後，截至11月10日，過會率繼續下滑，降至54.55%。
從近期發審委的提問方向中看出，涉及“規範性”的提問次數漸多，內控成為IPO審核的主要內容。盈利能力盡管仍然重要，但從否決情況來看，多家淨利潤超億元項目被否。
上海一家券商投行人士分析稱，發審委沒再那麼強調盈利能力主要是因為這幾年宏觀經濟與以前不同了，不少行業出現下滑，企業利潤出現合理下滑是正常的。不能總強調盈利，這會逼著企業造假。監管層根據實際情況對審核理念作出相應調整。
北京一家券商投行人士表示，由於投行往年看重項目的盈利規模，但對企業的規範要求不多。“我覺得這是好的開始，監管對審查要點麵麵俱到，能提高上市公司的質量。”
據了解，“規範性”涉及方方麵麵。比如毛利率是否異常、收入真實性、經銷模式核查、業務資質是否齊全、關鍵人士未被認定為實際控製人的原因等。
根據10日最新審核結果，科華控股股份有限公司與浙江捷眾科技股份有限公司均被提問到“毛利率”的問題。
後者是當天唯一一家被否企業，發審委首個問題就提及“毛利率”。由於發行人報告期內銷售占比超過八成的汽車雨刮器係統零部件的收入較為穩定，但增速低於同行業公司平均水平；發行人的毛利率逐年增長，與同行業公司的毛利率變動不一致。發審委要求發行人說明2016年和2017年1-6月該類產品毛利率明顯高於同行業可比上市公司同類產品毛利率的原因，以及報告期內發行人毛利率變動趨勢與同行業不一致的原因。
“毛利率近期被發審委重點關注，是提問的高頻詞。”前述北京券商投行人士表示。據其解釋，主要因為毛利率關乎財務的真實性。“企業如果想進行財務造假，有可能從毛利率著手，顯示出業績增長的效果。這是監管層比較關注發行人毛利率高於行業情況的原因。”
同時，浙江捷眾科技股份有限公司還被問及“未認定實際控製人”的問題。據了解，實際控製人的子女分別持有公司10.20%的股份，且均係在報告期內從實際控製人處無償轉讓所得。發審委要求發行人提供充分證據說明不將其子女一起認定為實際控製人的原因和合理性。
現場檢查將升級
若將IPO審核階段拉長來看，發審委隻是市場能公開看到的把控上市公司質量的“守門人”。事實上，“從嚴監管”貫穿在IPO企業審核的各個環節。
11月9日新一期保代培訓在深圳舉行，監管層披露的一組數據說明，通過審核機製產生的實際否決率(審結未通過率)遠高於市場感知的發審會否決率。
根據監管層統計，2017年前十個月共審結首發企業503家，其中審結未通過144家(含否決和撤回並終止兩種情況)，審結未通過率為28.63%。而在發審會審核情況中，1-10月共審核415家，除暫緩表決、取消審核等情況外，否決58家，否決率遠低於前者，僅為13.98%。
前述上海券商人士亦向記者表示，為了嚴防“帶病上市”，監管層今年以來加強現場檢查，同時在審核當中勸退一些企業。“大家沒看到今年有不少IPO企業撤材料的情況，如果包括這批企業的話，實際否決率要更高。”
IPO從嚴監管舉措，主要通過三個機製來落實。上述監管層人士介紹，第一精細化審核機製，關注行業與業務特征；第二長效信息公示機製，主要發揮社會監督作用；第三常態化現場檢查工作機製，用於傳導監管壓力。
據其透露，2016年下半年、2017年上半年分別實施了兩批次現場檢查，共計47家企業被現場檢查。今年9月下旬再度開啟現場檢查，共涉及到23家企業，目前正在進行當中。
他談道，下一步現場檢查中，將會升級監管。具體而言，現場檢查人員會加入來自交易所的代表。同時不會給IPO企業提前一個月以上的準備時間，將會在決定檢查後的下一周就立即啟動，沒有補救的機會，這就要求投行與發行人要時時把工作做到位。
(原標題：本周36%過會率創新低 IPO現場檢查將升級)
最後更新：2017-11-11 09:19:00