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大宗交易驚現15%折價率 交易商轉型減持交易服務
折價率超過15%，交易商代持、對賭……減持新規出台至今20多天，作為上市公司大股東減持主要通道的大宗交易，已經開始通過各種方式尋找出路。
根據交易所交易記錄，家電白馬股龍頭美的集團，6月19日出現三筆大宗交易，折價率全部都在12%以上。而在此前的6月15日，振芯科技大宗交易的折價率更是高達15.05%。而6月10日以來，大宗交易折價率超過10%以上的股票，目前至少已經超過10隻。
“大宗交易現在非常清淡，六個月的鎖定期，根本沒法做。”多名市場人士告訴第一財經，作為上市公司大股東、董監高減持的主渠道，大宗交易的市場需求仍然存在，如今不僅折價率大幅提高，而且在減持方式上，也出現了新的手法，對賭、兜底、代持等各種減持方式均已出現，還有部分交易商利用自身的交易優勢，為股東減持提供交易服務。
大宗交易現15%以上折價
根據公開交易記錄，6月19日，滬深兩市共發生38筆大宗交易，涉及29家上市公司，總成交額為9.52億元。其中，深交所成交約5.95億元，上證所成交約3.97億元。其中，成交量最大的美的集團、文投控股，成交額分別達到1.42億元、1.87億元。
在上述29筆大宗交易中，部分股票的成交價都出現了大幅殺價，成交價要遠遠低於當日收盤價。其中，美的集團、博實股份的成交價，折價率全部在10%以上。交易記錄顯示，美的集團成交三筆共 403萬股，當日美的集團收盤價為40.34元，成交價則介於35.15元~35.2元之間，每股折價達5.17元，平均折價率達到12.9%左右。而博實股份成交價10.87元，比當日收盤價折價1.29元，折價率高達10.6%。
不僅如此，此前成交的大宗交易中，部分股票折價率更是達到15%以上。6月15日，振芯科技大宗交易成交722.8萬股，成交價12.23元。相較於當日收盤價，折價率高達15.05%。而美的集團6月15日成交的一筆大宗交易，成交價35.2元，比當天收盤價折價11.3%。此外，錦龍股份、海聯訊、四維圖新、東阿阿膠等此前的大宗交易，折價全部都在10%以上。
不同於博實股份，最近三個月累計下跌超過40%，作為白馬股行情中的龍頭，美的集團走勢強勁，年內月線六連陽，即便遭到實際控製人何享健數次大幅減持，其股價仍屢創新高。6月20日，盤中一度衝高到41.27元，而在年初，其股價在28元左右，年內累計漲幅接近50%。
深圳某大宗交易商對第一財經稱，即便有10%以上的折價，一個跌停就會出現巨額虧損。而六個月的鎖定期，難保不發生這樣的風險。現在交易商都在尋找其他業務，想辦法轉型。有些看似較大折價的大宗交易，並不一定是真正的接盤方買走了。
盡管如此，減持新規六個月的鎖定期，讓大宗交易接盤方麵臨市場較大的波動風險，但仍有接盤方無懼風險，給出了大幅交易溢價。上述29筆交易中，溢價率最高的四筆交易是吉祥航空、唐山港、應流股份、三維絲，成交價分別為17.31元、5.77元、14.88元、13.98元。相較於當日收盤價，上述交易分別溢價1.39元、1.39元、0.26元、0.35元、0.17元，溢價率約為8.8%、8.8%、4.77%、2.4%、1.25%。
“看到的折價也好，溢價也好，都是表麵上的，交易裏麵的很多情況，外麵的人從公開數據是根本看不到的。”某券商人士稱，有些大宗交易，並不一定真正賣出去了，而是為了活躍盤麵，故意進行折價或溢價，而這些交易不排除“左手倒右手”的可能，實際上是被其他關聯方，或員工持股計劃等關聯資金接走了。
“交易所的係統報價，可能並不是最終的真實成交價。”華南某大宗交易商稱，一些急於減持套現或有資金需求的股東，為了避免減持時出貨太急，引發股價大幅下跌，通常會尋找具備資金實力的資金方，通過大宗交易一次性將股票賣給對方。但在折價率上，會在公開報價基礎之上，另外增加額外的優惠。
大宗交易手段“創新”
5月26日減持新規發布以來的20多天，受製於接盤後必須持有六個月的規定，大宗交易規模已經急劇下降。
根據統計數據，最近近一周連續5個交易日，大宗交易成交總額全部低於10億元。而2017年1月1日到新規限製之前，大宗交易成交總額為2696.7億，平均每日成交額為28.09億。截至6月16日，新規後大宗日平均成交額為12.55億，相比新規前降幅高達55.3%。
“大宗交易現在沒法做了，減持新規的影響不是一般的大，大多數交易商現在都不接單了，市場非常清淡。” 上述深圳大宗交易商對第一財經稱，除了少部分資金實力雄厚，或能低價拿到“票源”的交易商之外，多數大宗交易商如今都已無事可做。目前的情況持續一段時間，大宗交易市場將會麵臨大洗牌，大量交易商會被迫出局。
按照減持新規規定，上市公司大股東、董監高等，每三個月可以通過大宗交易減持不超過2%的股份，一年最多可以減持8%，而集中競價最多隻能減持4%。除了協議轉讓外，大宗交易目前仍然是上市公司大股東減持的主要通道，市場需求仍然存在。
根據第一財經了解，為了實現減持，上市公司大股東、大宗交易商，已經開始開辟新的“戰場”，通過其他間接方式開展大宗交易，另一方則通過提供交易服務的形式，為大股東減持提供服務，新的大宗交易至少存在三種形式。
某券商人士告訴第一財經記者，為了防止價格波動風險，交易商接盤的大宗交易減持，上市公司股東一般都會承諾保底，交易商鎖定期滿減持時，如果出現虧損，股東方將對虧損承擔兜底責任。此外，一些較為優質的公司，買賣雙方交易時會對價格進行對賭。
另外一種方式則是代持式減持。根據業內人士透露，采用這種方式時，接盤方會向股東提供優先資金，股東則提供劣後資金，或者提供股票質押、保證金，再將股票過戶到股東指定賬戶，最終賣出後由股東償還優先資金，並支付資金成本。在這種情況下，資金方一般取得固定收益，盈虧均由減持股東承擔。
與此同時，券商也開始參與大宗減持，具體方式分為兩種，一種是股東通過大宗交易，將股票賣給券商獲取現金，並支付一定服務費用；一種是券商作為中介，尋找接盤方並長期持有，這種方式屬於真正的減持，無須提供兜底保證。
“我們也做代持減持，大宗交易滿六個月後，就不受限製了，到時候可以把股票賣給我們。”上述華南大宗交易商稱，除此之外，一些交易商也開始為大股東提供減持服務，股東將股票賬戶交給大宗交易商，由交易商負責減持。若交易價格高於市價，超出部分收益由交易商所得，若低於市價，交易商隻收取服務費。
最後更新：2017-06-20 20:57:49