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萬家基金蘇謀東：債市估值具安全邊際 配置時點或已臨近
2016年四季度的大幅調整，令持續了兩年多的債券牛市戛然而止。經曆了一波行情，近期債市再次出現調整。但危中有機，不少先知先覺的機構已經看到難得的投資機會，並悄然進行布局。在萬家基金固定收益部副總監蘇謀東看來，綜合估值、監管、貨幣政策等因素來看，當前債券市場的配置價值很高，已經頗具吸引力。
對債市不悲觀
站在當前時點，蘇謀東認為，無論從絕對估值還是相對估值的角度來看，債券市場都已頗具吸引力。“雖然我們經常談論的是股票的估值，但實際上，債券作為大類資產也可以用估值去衡量。從絕對估值角度來看，目前十年期國債的收益率在3.65%左右，與去年相比，收益率水平已經大幅上行。再從相對估值來看，在將債券與信貸、非標等資產的收益率水平做橫向對比以後，可以發現債券的性價比更高。所以，總體來看，債券目前的估值並不貴。”蘇謀東說。
此外，綜合監管、貨幣政策等因素，蘇謀東對下一階段債券市場的走勢並不悲觀。在他看來，收益率上行到當前高位以後，債券資產已經具備比較明顯的配置價值。“尤其是現在債券短端品種的收益率非常有吸引力。比如一年期存單的收益率在4.8%至5%，短融也在4.5%至5%的水平，配置價值很高，有可能到明年我們就看不到收益率這麼高的短端資產了。”他表示。
談及未來股債兩市的走勢，蘇謀東認為兩者皆有機會。蘇謀東表示，股市的機會主要是供給側結構性改革帶來的經濟結構性變化，從而使企業盈利發生明顯改善。對於債市，他認為，在當前較高的短端收益率水平上，可以獲得絕對投資收益率。
當前是債基發行的良好時機
春江水暖鴨先知。伴隨債市的逐步複蘇，諸如萬家基金等嗅覺敏銳的機構早已看到難得的投資機會，並悄然進行布局。數據顯示，萬家基金在今年6、7月份先後發行了多隻債券基金。此外，該公司的萬家家瑞債券型基金也於近期開始發行。
作為萬家家瑞債券基金的擬任基金經理之一，蘇謀東表示，基於債券估值上的安全邊際，當前是債基發行的良好時機。“新基金主要投資一些中短期限的信用債、存單，而到了季末，這類短端資產的價格會出現飆升，可以把握機會積累安全墊。”
對於信用債集中到期可能存在的違約風險，蘇謀東認為，在當前經濟環境下，不同類型、行業的企業會呈現較大差異，從而導致債券發行主體的信用資質出現結構性分化。例如，一些中上遊企業的盈利狀況明顯好轉，周轉壓力減少。但一些資產質量不高的民營企業，就有可能麵臨一些信用風險。
“新基金會選擇中高評級的債券進行配置。同時由於是開放式債基，我們對信用債的流動性要求偏高，而隻有信用中等或中等偏上資質的債券才會有流動性的保障。”蘇謀東表示。他說，萬家基金是較早進行信用債行業研究的基金公司，他們會先從行業景氣度層麵排除核心風險，再從中篩選出優質個券。
(原標題：萬家基金蘇謀東：債市估值具安全邊際 配置時點或已臨近)
最後更新：2017-09-04 03:32:26