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先加息or先结束QE？欧银上演“撕逼大战”
摘要
随着欧元区经济逐步好转，欧洲央行官员正在筹划如何让超宽松货币政策回归正常。
究竟是先加息还是先结束QE——这一在伯南克时代尾声曾经困扰美联储的难题，如今也可能即将成为欧洲央行行长德拉基后年卸任前的最大疑问。
随着欧元区经济逐步好转，欧洲央行官员正在筹划如何让超宽松货币政策回归正常。然而，对于究竟是否应该追寻4年前美联储先逐步退出QE后再加息的步骤，欧洲央行如今却正陷入一场“撕逼大战”！
欧洲央行此前示意，将效仿美联储的计划来解除超宽松货币政策，首先逐步退出每月600亿欧元的购债项目(QE)，然后转向提高自2014年起即为负值的短期利率。
欧洲央行此前示意，将效仿美联储的计划来解除超宽松货币政策，首先逐步退出每月600亿欧元的购债项目(QE)，然后转向提高自2014年起即为负值的短期利率。
但对于上述顺序是否合理，近期在欧洲央行内部却已经产生分歧。据一位知情人士称，有官员在3月份政策会议上建议，应该首先加息，让利率脱离负值，然后再结束购债计划。
而以该央行首席经济学家Peter Praet为代表的其他官员则认为，美联储的政策次序很有道理，他们对与之偏离的做法持谨慎态度。
尽管看上去只是先后顺序不同的区别，但市场人士当前却对此不敢有丝毫大意！
《华尔街日报》就撰文指出，欧洲央行所选择的路径可能对银行股票和贷款、市场波动情况以及欧元前景产生巨大影响。这两种路径不同的原因之一是它们影响到不同的利率。负利率政策影响短期利率，而购债项目影响长期利率。
这种区别对市场所能产生的冲击已有先例——今年3月，当有报道称欧洲央行决策者考虑先加息再结束债券购买项目时，欧元跃升，同时欧元区债券下跌。
此前，在4月下旬上次欧洲央行货币政策会议召开时，行长德拉基在新闻发布会上面对是否削减或结束QE的疑问时曾回应称，“目前没有必要讨论退出的顺序。”
分析人士指出，欧洲央行官员周三和周四将在爱沙尼亚召开会议探讨下一步举措，而在此次欧洲央行决议中，是否会提到上述退出策略，将成为届时的一大看点。《华尔街日报》预计，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)届时或将在会后表示对经济的信心增强，他可能会宣布对不同退出策略进行评估。
欧洲央行开会之际恰逢有迹象显示经济增长加速。欧元区第一季度经济增速超过美国，失业率降至八年低点9.3%，通胀率在过去12个月已从不足零升至1.4%，接近欧洲央行设定的略低于2%的目标。
随着欧央行的购债计划进一步消耗合格资产，特别是德国债券，欧央行今年晚些时候将面临更大压力。欧洲央行终归是要放慢购债步伐的。但分析人士表示，即便本周欧央行要在沟通方面做出一些改变，也应该是微小的变化，而不是巨变。
(责任编辑：DF134)
最后更新：2017-06-18 01:14:25