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十年期國債收益率三年來首次“破4”
11月14日早間，國家統計局公布了10月份宏觀經濟數據，工業、消費、固定投資和房地產數據全線回落。數據公布後，國債期貨再度跳水，10年期國債收益率盤中升破“4”，最高曾觸及4.01%，為2014年10月份以來首次。
銀行間現券收益率自上周開始，一直保持高位震蕩，當日低迷的經濟數據也沒有有效提振持續下跌的債市。研究人士稱，今年以來每季度經濟數據“前低後高”規律顯著，10月經濟數據全麵回落整體符合市場預期，非超預期事件對債市利好程度有限。在監管憂慮下，交易情緒依然偏脆弱，使得債市走勢脫離基本麵。
當日國債期貨尾盤翻紅，5年期國債期貨主力合約TF1712漲0.20%，盤中一度下行0.15%；10年期國債期貨主力合約T1712漲0.15%，盤中一度下行0.40%，刷新91.83元的曆史新低。銀行間現券收益率上行幅度也小幅收窄，10年期國開活躍券170215收益率上行2.51個基點報4.7050%，盤中一度上行10.01個基點觸及4.78%；10年期國債活躍券170018收益率上行0.91個基點報3.97%，盤中最高至4.01%。
中信證券研究報告稱，監管加強、海外加息、通脹預期成為利率突破平台期、快速上行的主要原因。在各因素未出清的情況下，預期提前兌現是當前債市大幅下跌的主要原因。當前國債收益率的高位是預期與交易主導下的超調，雖然與基本麵情況存在一定偏離，但也存在一定合理性。總的來看，目前市場的關注點是各不確定性因素是否會成為確定性因素。從目前看，“沒有消息就是壞消息”的市場環境會放大市場波動，在監管、基本麵韌性等因素落地前，債市仍存風險，利率水平易上難下。
聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖認為，投資者對基本麵的反應在短期內已經鈍化。這兩天公布的金融數據與經濟數據，無一不在回落。但對於基本麵的這種邊際弱化，市場僅在當日有所反應，並沒有產生持續的影響。可見基本麵的變化在短期內對市場的影響已經出現了鈍化的跡象。甚至在某種程度上講，不超預期便是利空。情緒悲觀，對基本麵利好反應鈍化，但稍有利空就會被放大，連續觸發止損線，連續拋售，弱的配置盤難以托底，利率連續快速上行。
該分析師稱，3年後國債收益率再次站在破4的關口，很難確定利率的頂在哪個點位。因為這是在扭曲的市場結構下，交易盤情緒宣泄止損引發的調整。單看基本麵，現有的利率中樞是偏高的，市場的調整幅度有被情緒放大的嫌疑。未來要扭轉悲觀情緒與利率上行的方向，需要強有力的利好消息提振，或是潛在利空落地或被證偽，形成新的預期差。
最後更新：2017-11-14 18:04:01