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Apple市值有望突破1萬億美金麼？

Apple市值有望突破1萬億美金麼？

目前Apple市值超過8000億美金，是全球第一大市值公司，Apple是否有望突破1萬億美金大關？還有多少空間？

Apple最新的財報2017Q3的收入超預期達到之前展望的上限454.1億美金，增速更是達到了21.6%，明顯比2017Q2提速，而給出的2017Q4（20170930）業績則明顯超越市場預期達到490-520億美金，市場之前對於在新手機尚未發揮力量的三季度預期淡薄，沒相當2017Q4居然展望能夠有490-520億美金，中位數增速達到了10%，Apple股價大幅上漲超過4%，突破8000億美金。

分產品線來看，Apple的Iphone保持低個位數增長，但新發布的Ipad帶動下產品一舉扭轉頹勢大幅增長，而Iwatch更是同比增長超過50%，服務收入增速提速到了22%，占收入的比例也進一步提高到16%。

隨著Apple最淡的季度過去，2018Q1有望隨著新款手機的發布帶來最為強勁的增長，目前市場預期2018Q1 Iphone出貨在8400萬部，環比大幅增長，同比增長回到高個位數，並且預計2018Q2依然會大幅增長，整個2018年的Iphone銷售有望達到2.45億，對於2019年不同的券商預測不同，樂觀的認為2019三款手機都會OLED，整個銷量有望提高到2.7億。

分區域來看：美洲異常強勁，中國最為疲弱

美洲地區（估計主要美國地區貢獻）增長達到驚人的13.43%，考慮到如此大的體量，這麼快的增長讓人驚豔，其增速相比2017Q2又提速了。而中國地區最為疲弱，但增速下滑速度有所減緩。

Apple進入價量齊升階段，全球銷量超過2.7億是有可能的

隨著iphone的新產品周期到來，產品價格會帶來明顯的提高，更高的產品價格對蘋果有可能帶來量價齊升的局麵，同時毛利率擴張，利潤率增長的局麵。目前市場對於2018年蘋果的利潤增速普遍在20%左右，依然存在向上修正的可能性。

比如Credit Suisse對2018-2019年ASP模型通過調節價格的迅速走低來是的整體ASP依然維持700美金左右來進行推測，對量的預計在6-9%之間，而毛利率擴張非常有限，事實上這種預測依然是相對比較保守的。

堅強的IOS生態用戶是Iphone的換機邏輯堅實基礎：

相比2014年三年前IOS的用戶基數已經擴大到了接近8億，接近翻番，而更換比例一直保持在38%附近，即2.63年更換一代手機，並且IOS用戶基數依然處於不斷增長階段。

按照創新周期會刺激新購和換機的邏輯，到2016年僅僅依靠換新需求就超過了當年的iPhone的新銷售量，到2019年足夠支撐2.7億隻的銷售，並且這裏麵還隱含了大約有2.05億來自於二手銷售的需求滿足。

根據Newzoo的研究，截止2017年4月超過7億的IOS用戶中依然有隻有19%在使用Iphone7，26%使用iphone6S，超過一半的用戶依然在使用2年前的版本，潛在更新需求明顯。

Apple進入新一輪產品周期有望帶動手機行業升級

Apple在高端市場有統治級的優勢，即使在Iphone銷量下滑的中國市場，高端市場依然非常穩固，相比起來三星份額明顯下滑。

蘋果的強大品牌號召力，必然帶來同行公司的緊張和跟隨迫切性，HOV升級零部件跟隨Apple的步伐緊迫性更強了，對零部件公司來說意味著ASP提高和新機型大量推出，對消費者來說意味著新的換新周期和購機選擇。

Iphone的產品升級階段帶來類似於茅台提價，次高端跟漲的局麵：

相比起向下競爭，打性價比戰役，蘋果的向上升級明顯帶動了行業景氣度，整個產業鏈的ASP均處於擴張階段，有望帶來行業景氣，主機廠預算增加，以及零部件公司的BOM預算的提高和利潤率上升。

Apple的服務及FCF提升長期估值

與安卓係純粹依靠硬件銷售的公司不同，蘋果的服務收入更多依賴於IOS的存量而不是每年的新增銷售，因此隨著IOS生態更加健全，服務更多，蘋果的服務收入每年保持20%左右增長的韌性非常強，能見度很高，目前這個收入占比16%，但毛利占比已經超過20%，並且可以預計到2020年服務業務所產生的毛利占比可能會達到1/3以上。

蘋果超強的自由現金流（每年超過500億）以及2500億現金保證了其每年分紅+回購可以常年保持在500億美金規模，這就足以帶來6.5%的回報。並且分紅+回購的金額規模依然有上升的空間。

最後更新：2017-10-07 23:11:25

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