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馬雲心塞！史上最嚴新規出台，餘額寶又攤上大事了

貨幣基金迎來史上最嚴新規，餘額寶首當其衝，將被套上了“緊箍咒”。

在征求意見稿發布五個月之後，證監會昨日公告了《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》，自2017年10月1日起施行。

其中，最受關注的一條新增內容是：不符合貨幣基金流動性新規“200倍”風險準備金的，將被收取雙倍或更高的風險準備金。

而餘額寶就恰巧撞在了“槍口”上!

最新數據顯示，到第二季度末，貨幣基金總規模已達到5.12萬億，其中，餘額寶更是一家獨大，1.43萬億的規模占到了貨基總規模的27%。

2014年-2017年上半年，餘額寶的管理費收入是75億。

按照基金法規相關規定，此前，基金風險準備金按照管理費收入的10%計提，每月計提一次，餘額達到上季度末管理基金資產淨值的1%時不再提取。

所以，粗略的算，餘額寶同期計提的風險準備金也就7.5個億。

現在，如果要滿足“貨幣基金規模/風險準備金 < 200倍”的要求，那餘額寶規模就隻能是1500億，但實際卻已達到1.43萬億。

反過來說，餘額寶若按新規中的20%補足風險準備金的話，則需要補充64個億，等於把過去幾年的利潤全部消耗掉。

而若沒補足，那從2017年11月起，餘額寶隻能將風險準備金比例提高到20%以上，對比之下，一般的基金風險準備金提取比例卻仍是10%。

(一)

那餘額寶要怎麼解決這個矛盾呢?就目前來看，馬雲的思路似乎是從限製規模開始。

5月26日，天弘基金發布公告稱，自5月27日零點起，個人持有餘額寶的最高額度調整為25萬元；

8月11日，天弘基金再次發布公告稱，自8月14日零點起，個人持有餘額寶的最高額度調整為10萬元。

而經過兩次下調限額，如今額度僅為最開始的十分之一，說白了，馬雲就是要逐步限製住資金的繼續流入。

當然，馬雲之所以這麼做，除了受到政策上的限製，也有風險上的考慮。

因為，規模太大的餘額寶，可控性不斷降低的同時，控風險的壓力卻在積聚！

(二)

其實，最近餘額寶的“煩心事”還不止這一樁。

就在前不久，身為央視證券資訊頻道總編輯的鈕文新，再次發文炮轟餘額寶等貨幣基金，稱其躺在銀行身上“空轉套利”。

而這已經是他第二次炮轟貨幣基金了。

2014年，他就直接點名餘額寶，稱其“從銀行把老百姓存款吸出來，製造銀行係統的流動性緊張，然後再以協議定存方式把錢存給銀行，是趴在銀行身上的‘吸血鬼’，並嚴重拉高實業企業融資成本。”

不可否認， 餘額寶依托天宏貨幣基金，其募集的錢80%以上又以大額存款的形式重新回到了銀行體係，所以，其給大眾支付的高利息其實還是銀行支付的利息。

這並不難理解。

當銀行出現可用資金短缺的狀況時，就會向其他銀行或者金融機構借錢，以保證自己的正常放款，這就形成了銀行間市場。

又由於銀行間的交易大都是短期交易，且交易額較大，所以，銀行間市場的利率普遍要高於銀行給儲戶開出的存款利率。

而手握大量資金的餘額寶，在銀行間市場的議價空間更高，其收益率自然要比一般存活期的散戶要高得多。

當然，這種議價能力，會隨著貨幣政策的寬鬆而有所變化。

碰到貨幣政策寬鬆，銀行不差錢的時候，餘額寶的這種“特殊待遇”就要少得多，

所以，餘額寶的七日年化收益率並不是一直居高不下，它也有跌破3%的時候。

歸根究底，銀行間市場的利率是由資金供需方共同決定的，這又取決於央行的指揮棒，而餘額寶充其量隻是提供了一個投資渠道，其收益率得跟著市場利率的大勢而變動。

至於嚴重拉高實業企業融資成本，貌似實體經濟“融資貴、融資難”的問題，在沒有餘額寶的年代就已存在，餘額寶這“鍋”背的實在有點冤啊!

(三)

不過，正如鈕文新所說的，餘額寶做大做強，的確動了商業銀行的“奶酪”。

對商業銀行來說，餘額寶的問世，等於多出來一家高息攬蓄的“銀行”，這無形中提高了融資成本，更讓自己靠存貸款息差就能賺得盆滿缽滿的好日子一去不複返。

因此，才有了馬雲那句廣為人傳的豪言：“銀行不改變，那我們就來改變銀行”。

但站在廣大普通老百姓的立場上來看，銀行間市場隻允許機構參與，餘額寶實則利用貨幣基金，在散戶和銀行間市場之間搭了一座橋。

即馬雲借著餘額寶，把本應該屬於銀行的高利潤，分給了老百姓。

據統計，2017年上半年，餘額寶給客戶帶來的盈利金額達到了215.1億元。

所以，照財搜君說，在合法、風險又可控的前提下，類似餘額寶這樣的，簡直是越多越好，你們覺得呢?

最後更新：2017-09-03 00:41:32

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