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金融機構嚴防股權質押風險：額度收緊 質押率大幅下調
“無股不押”的激進之後，觸手可及且頻繁出現的平倉風險，讓股權質押市場的遊戲規則正在發生改變。
麵對屢屢暴露的風險，部分銀行已經減少了股權質押的信貸額度，對於此類業務，即便通過審核，也不一定能放款，而能放款的，也要等待較長時間。非前十大股東的質押，一些銀行則會嚴審。
與此同時，銀行、券商、信托公司等金融機構，為了防範股權質押風險，也在采用越來越多的風控手段和方式，上市公司基本麵、融資人資信履約狀況、股東身份、質押集中度等，均被納入相關業務的風控指標。
下調股權質押折數，也成為防範風險的普遍做法。第一財經從某銀行人士處獲悉。該行已經明確要求，股權質押率最高不能超過80%，剩餘部分用作風險準備。而部分股票的質押率，最高也隻2折。更有甚者，即便1.8折的質押率，也沒有資金方願意接受。
911億元質押觸發爆倉？
科林環保(002499.SZ)8月1日公告稱，截至當日，其控股股東東誠瑞業投資有限公司(下稱“東誠瑞業”)此前出現的股權質押風險，已按照約定追加保證金，降低質押風險的具體增信措施的手續正在辦理，公司股票於8月2日複牌。至此，科林環保的股權質押警報暫時解除。
2016年11月，東誠瑞業將所持3591萬股，全部質押給中信銀行深圳分行。但從今年7月11日開始，科林環保大幅下跌。截至7月18日，股價已從之前的28.93元跌至21.82元，累計跌幅已經超過25%。按照約定，上述股權質押雖未設定預警、平倉線，但若質押率超出約定比例的，東誠瑞業應追加現金保證金、質押股票或提前還款。7月18日下午，科林環保緊急停牌。
股權質押觸及平倉線、約定質押率後，股票緊急停牌避險，籌集資金並追加擔保物，成了一些上市公司大股東眼下最為緊要的事情。
2017年4月份以來，陸續出現的個股“閃崩”，以及中小創持續下跌，使得股權質押風險重新暴露。迄今為止，已有數十家上市公司股東進行了補充質押，而部分股權質押因觸及平倉線，已經停牌數月尚未複牌。
作為資金提供方，一些金融機構已對股權質押風險動手。公告顯示，洲際油氣控股股東廣西正和實業集團有限公司(下稱“正和油氣”)質押長江證券的8680萬股觸及平倉線，資金提供方平安銀行要求強製平倉。隨後，平安銀行又申請凍結廣西正和持有的洲際油氣全部股份。
那麼，股權質押風險究竟有多大？
“這一波股權質押風險有兩個特點，一是以大股東質押為主，一是集中在中小創股票，不存在全麵風險。”某股份製銀行深圳分行人士對第一財經稱，相對於兩年前，目前的股權質押屬於局部風險，總體風險可控。此外，個別股權質押出現風險，也是屬於偶發性的。
根據平安證券統計，以8月2日的收盤價計算，當前觸發預警線的股票參考市值合計1974億元，觸發爆倉的911億元。其中，生物醫藥、計算機、房地產和傳媒公司達到預警線的較多，達到平倉線的公司中，計算機行業最多。
分板塊來看，股權質押達到預警線現象的主板公司156家，達到平倉線的72家；中小板中達到預警線的有3家，達到平倉線的1家；創業板中達到預警線的有14家，達到平倉線的有14家，而被質押的股票市值占總市值的7.19%，股權質押強平引起係統性風險的可能性較低。
“如果不是前十大股東，我們現在審核很嚴，相對於市場風險，操作風險也不可不防。”某大型商業銀行人士對第一財經稱，有些股東可能存在代持行為，代持後又偷偷將股票質押，出了風險大股東拿出抽屜協議不讓平倉，金融機構會麵臨極大風險。若非大股東或重要股東，該行對股權質押非常謹慎。總體而言，對高質押比例、業績差的上市公司應保持警惕。
盡管如此，股權質押頻發的風險，讓金融機構變得在此方麵謹慎起來。北京某大型信托公司人士稱，在業務策略上，目前沒有出現特別的變化，但確實變得更為審慎，已經對股權質押標的設定了準入名單，符合總體質押率、基本麵等要求的，才能進入項目庫。
多種手段防範風險
觸及預警線、平倉線之後，通常的做法是要求質押方追加擔保物、補充質押，或提前償還借款，但今年5月份以來，隨著觸及預警線、平倉線的不斷增加，銀行、券商、信托公司等，均對操作細節進行了調整。
7月31日公告稱，歡瑞世紀(000892.SZ)的控股股東之一陳援以股票質押回購方式，將其所持97.6萬股質押給中信證券，降低了股票質押平倉線，質押融資風險暫已消除。根據公告，2016年12月14日，陳援將其所持881.31萬股，質押給中信證券。
上述信托公司人士稱，在具體操作上，除了要求提供資產、連帶責任擔保，目前還會考慮質押方的主體信用狀況、質押股票信用狀況。此外，如質押方的身份是否為上市公司控股股東、董監高，質押股份是否為流通股、可處置數量等，也均在衡量範圍之內。
“不光我們是這樣，整個市場應該都這麼做。”該人士稱，與此前相比，股權質押業務的審核方式更為靈活，每個不同的項目，都有不同的業務標準。而上述審核內容，基本都製定了可量化的評分指標。而每個項目最後的結果，都要和交易所對手具體談判。
深圳某股份製銀行總行人士亦稱，在準入標準方麵，風險控製主要包括融資人、標的股票、預警平倉機製等。此外，還會考慮股票流動性，一般情況下，會首選全流通股作為質押標的。
“如果是高管鎖定股、限售期內的股票，能不做就不做，否則一旦出了風險，賣都賣不了。”該人士稱，為了滿足市場資金需求，可以根據風險偏好不同，建議可適當考慮引入更多的社會資本參與股票質押融資業務。
最近一段時間，出現股東補充質押或觸及平倉線的上市公司，不少質押比率已經達到或接近100%，超過70%的也不在少數。2016年10月，監管層對股票質押式回購交易指引意見稿征求意見，其中規定，質押比例超過50%的股票，不得作為質押標的再融資。
除了上述手段，為了防範風險，一些券商還上調了股權質押的預警線、平倉線、資金價格。“平倉線、預警線、質押率、質押集中度，幾乎每天都在變。”某大型券商人士稱，每個股票的具體要求都不相同，而且調整很快。
第一財經從某大型券商獲悉，其股權質押的預警線、平倉線，8月1日還分別為150%、130%，而到了8月2日，已經分別上調至170%、150%。而最高資金成本則從8月2日的6.1%，上調至8月3日的6.2%。
隨著市場風格的轉變，金融機構對股權所質押公司的基本麵也更為看重。多家金融機構人士均稱，目前能接受的，或質押率相對較高的股票，基本上都是主營業務穩定、業績較好，且交易活躍的上市公司股票。但對創業板股票、質押率較高的股票，則較為審慎。
“銀行現在比較謹慎，無論是放款額度、效率，還是資金成本，都卡得比較緊。”某市場人士說，與銀行相比，券商目前的資金成本比較低，效率也更高，除了特殊情況，往往一到兩個星期即可放款。
出現低於2折質押率
除了上調資金成本、預警及平倉線，控製質押率之外，下調股權質押折數，也成為近期金融機構防範風險的主要措施。
第一財經從多家金融機構了解到，5月份之後，股權質押率已經全麵下調。此前，股權質押率通常在3~5折，而創業板質押率最高可以達到4折，但目前隻有3折左右，最高一般也不超過3.3折。
為了防範風險，銀行對質押方的質押比例，也已做出硬性要求。上述大型銀行人士稱，按照該行要求，質押方的股票質押率最高不能超過80%，剩餘部分則用作質押的風險準備，質押方既不能質押，也不能減持。同時，還款來源、資金用途也在考慮範圍之內。
與此同時，在質押率方麵，質押方最終獲得的價格，要在扣除不能質押部分的基礎上再打折，從而使質押率大幅下降，平均處於3.5折到4.5折之間。此外，隻有上市公司前十大股東質押，潛在的不可預知風險較小，審核時才會略微放鬆。
部分股票質押率甚至可能更低。上述市場人士稱，質押率高低，要看具體股票情況，一些股票的最低質押率已經下降到2折，而一些基本麵較差或交易不活躍的股票，很難質押出去。“有些股票計算2折，實際1.8折都沒人要。”
上述說法也得到銀行、券商的證實。今年3月之後，某股份製銀行的H股、A股股權質押標的，先後出現了暴跌被勒令停牌、質押觸及平倉線。上述某股份製銀行人士稱，鑒於這種風險，該行在原有的基礎上，對負麵清單進行細化，不符合標準的股票，不得進入其股權質押標的清單。
上述券商人士亦稱，如果沒有進入白名單的股票，即便質押率沒有超過50%，也不能作為股權質押標的資產，而評價的標準，除了質押集中度、上市公司基本麵之外，還包括質押方的資信、履約狀況。
作為股權質押的主要資金來源之一，銀行也在收緊。上述某股份製銀行深圳分行人士稱，對股權質押融資業務，該行目前的態度“比較不積極”，即便是通過審核，也不一定就能放款。而能放款的，也要等待較長時間。
“這種情況，一方麵是因為流動性緊張，一方麵也跟我行的態度有關，股權質押給的額度不多。”該人士稱，雖然股權質押違約率總體不高，但市場風險、信用風險、操作風險等都要考慮，目前市場風險、信用風險還是相對較大。
(原標題：金融機構嚴防股權質押風險：額度收緊 質押率大幅下調)
最後更新：2017-08-07 08:54:00